万家稳健养老（FOF）A(006294) - 基金投资策略和运作

2025年，A股市场在经历了年初的调整后，受国际秩序重构与国内产业创新共振的双重驱动，走出了一波显著的震荡上升行情。全年上证指数上涨18.4%，并于10月突破4000点大关，创下近年来新高；创业板指与科创50指数表现更为强劲，分别录得49.6%和35.9%的涨幅。市场风格呈现明显的“成长优于价值、小盘优于大盘”特征，资金面活跃，居民储蓄向资本市场转化的趋势加速。然而，在市场情绪高涨的同时，作为防御性资产代表的中证红利指数全年微跌1.4%，体现了强烈的资金“跷跷板”效应。　　本基金作为一只稳健型目标风险策略FOF，始终将“风险控制下的可持续收益”作为核心投资目标。面对2025年权益市场的剧烈波动和风格极致分化，我们坚持了以下策略：坚守稳健的风险属性，严格遵守基金合同，不配置股票及偏股型基金。我们通过多维度的宏观风险预算模型，在权益市场情绪过热阶段，保持了冷静的定力，未盲目追高高波动板块，而是注重组合的安全边际。固收部分以利率债基为底仓，确保高流动性与基础收益；同时精选信用债策略稳健的选手，规避信用风险。配置了多位风格均衡、擅长控制回撤的“固收+”及绝对收益型基金经理。虽然在成长风格极致演绎的年份，价值型策略相对跑输，但这种均衡配置，有效平滑了市场调整期的波动。本基金作为稳健型目标风险策略基金，核心理念在于投资于具有长期稳定回报特征的基金产品，旨在为投资者创造风险控制下的可持续收益。策略上，将风险预算分配至低相关性资产类别，结合五大低波动策略，适时调整权重，使不同环境下的优势资产均能为组合贡献收益。本基金不配置股票、股票型或偏股型基金，考虑到在养老目标基金体系中的稳健风险属性，整体投资以稳定为主，并延续对业绩比较基准的关注。债券投资以利率债为主体，兼顾合同流动性要求与收益提升目标。2025年，本基金在严格控制风险的前提下，实现了稳健的投资回报。全年基金净值增长率为5.51%，最大回撤控制在1.98%以内。在权益市场大幅震荡的背景下，实现了资产的保值增值，体现了养老目标基金“稳字当头”的长期配置价值。

2025年三季度经济略有回落但整体平稳，估计GDP同比增长约5%左右，低于二季度水平，消费、投资与出口三大需求放缓，其中固定资产投资降幅最大。地产市场仍在磨底阶段，房价与销售疲软，未出现明显企稳信号。海外方面，美国降息确立宽松周期，全球财政货币双扩张延续，但地缘冲突与再通胀风险仍存。本季度A股市场成长风格主导：创业板指因AI与科技板块驱动，季度涨幅达50.40%，领涨市场；科创50涨49.02%，反映硬科技板块强势；中证2000涨14.31%，小盘股保持活跃；沪深300涨17.90%，中证500涨25.31%，宽基指数表现稳健；港股恒生科技涨21.93%，与科技成长板块共振。行业表现上，黄金、铜、铝、稀土等核心战略资源受全球通胀与供给刚性支撑走强；AI算力芯片、存储、液冷、云服务、IDC等科技板块景气延续；在“反内卷”与扩内需政策驱动下，煤炭、水泥、钢铁、化工等周期龙头出现困境反转。市场风格延续成长优势，估值分化加剧，高景气赛道维持高估值，传统行业估值处于低位。债券方面，三季度债市偏弱，10年国债收益率上行接近1.9%，长端债券回调幅度大于短端，主要受股市强势和反内卷政策影响；信用债受流动性与机构赎回影响表现偏弱，但部分品种估值已跌出配置价值。低利率与通缩压力为后续债市提供支撑。政策层面，制造业投资与基建将在5000亿元新型政策性金融工具推动下有所改善，货币政策维持适度宽松并精准投放流动性，地产限购放松效果待观察。　　展望四季度，需关注海外地缘冲突与关税摩擦的不确定性风险，国内投资与消费复苏的持续性，以及再通胀下的大宗商品价格波动。投资方向可关注：核心战略资源/原材料、国产化AI产业链、供给侧改革驱动的周期龙头，以及防御型国央企红利资产。债券以震荡为主，利率债区间操作, “短债+长债”哑铃型配置，并在信用债机会显现时逢低增配。本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，并延续对关注业绩比较基准的要求。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求并提升部分的收益。

2025年上半年，中国A股市场展现出震荡上行的整体趋势，上证指数累计涨幅为2.76%，创业板指也录得0.53%的微幅上涨。然而，不同市值风格的指数表现显著分化，市场呈现出高度结构化特征。中小市值成长股表现尤为突出，大幅跑赢大盘蓝筹。其中，中证1000指数上半年实现6.69%的涨幅，而中证2000指数更是上涨至15.24%，显示出市场对成长型资产的偏好。按照时间推移，市场走势可划分为三个阶段，整体呈现“N型”格局：年初至3月中旬，受益于人工智能（AI）产业的快速发展及政策利好，市场整体震荡上行；3月下旬至4月上旬，由于特朗普政府实施“对等关税”导致贸易摩擦升级，A股市场进入震荡调整期；而自4月中旬起，国内积极政策不断出台，加之中美贸易摩擦阶段性缓和，市场得以震荡回升。从行业角度看，不同行业间走势亦分化显著。创新药、有色金属与银行板块涨幅居前，显示出资金对资源性及防御性资产的偏好；相比之下，煤炭与房地产板块则表现相对低迷，反映市场对相关板块需求增长乏力的预期。利率债市场方面，上半年在宏观经济数据波动、货币政策操作调整以及财政政策发力等综合因素的影响下，呈现出波动运行的态势。一季度，10年期国债收益率处于高位，随后在货币政策持续宽松和市场流动性改善的背景下逐步下行。然而，在经济数据显现改善迹象以及财政债券发行提速时，该收益率又面临反弹压力，波动区间整体维持在1.6%至1.9%之间。信用债市场展现出显著的分化局面。高等级信用债利差持续压缩，表现稳健，而部分低评级信用债因信用风险上行，利差出现走阔现象。这一现象反映出市场对评级差异的风险定价更加敏感。可转债市场与股票市场的走势保持一定联动性，在上半年A股市场整体活跃的背景下，可转债市场成交量显著提升，指数呈现明显上行态势。　　作为一只稳健型目标风险策略基金，本基金始终以为投资者实现长期稳定回报为核心目标。基金通过目标风险策略，将风险在固定收益类资产、商品类资产及混合类资产等核心资产类别之间进行动态分配，从而有效平衡风险与收益，并在不同市场环境中实现各核心资产的协同贡献。为了构建风险调整收益最优的投资组合，本基金采用五大低波动策略，并以资产类别的低相关性为基础，优化配置以提升组合稳健性。值得注意的是，本基金未配置股票及偏股型基金，且根据基金在养老目标基金中的风险属性定位为稳健类产品，其操作思路始终以稳健、稳定为主轴，同时在分管要求下，关注业绩比较基准的表现。债券投资方面，基金主要持有利率债，以满足合同流动性要求并适度提升收益。

2025年一季度，中国经济稳健开局，GDP同比增长5%。内需改善与新经济高景气度共同发力，扩内需政策促使消费回暖、投资稳定，新经济领域借技术创新与政策扶持快速发展，成为经济增长重要动力。A股市场在一季度指数分化显著。北证50指数因“专精特新”政策扶持与流动性改善，涨幅达22.48%，表现最佳。中证2000 涨7.08%、科创50涨 3.42%，凸显中小市值与科创板活力。传统大盘指数则显疲态，上证指数跌0.48%，沪深300跌1.21%，创业板指跌1.77%，反映资金结构变化与传统行业压力。科技是一季度A股市场主线。人工智能与机器人赛道火热，DeepSeek 概念股涨幅惊人，显示市场看好国产大模型商业化前景。部分企业虽业务占比低，但因在机器人零部件制造、算法研发等方面有优势，受资金追捧，股价大幅上涨。新能源与高端制造同样势头强劲，新能源汽车产业链上下游企业营收、利润均有增长，高端制造细分领域也因政策与技术创新快速发展。与之相反，煤炭等传统能源行业因能源结构调整和需求变化价格下滑，消费零售行业复苏慢、竞争大，房地产虽有边际回暖，但前期调整遗留问题仍制约其及相关产业链发展，防御性板块与传统行业整体承压。市场风格上，小盘成长占优。经济复苏背景下，中小成长企业业绩弹性高，受资金青睐。政策持续支持专精特新中小企业，推动小盘成长风格表现。同时，估值分化加剧，科创板市盈率高达160倍，金融、房地产等传统行业不到8倍、市净率跌破0.74倍，反映市场对不同行业前景判断差异。两会后，财政政策积极，中央财政赤字扩张、地方政府化债、专项债增发，支持基建、民生等领域，降低地方债务风险，而货币政策有望继续“适度宽松”。　　展望二季度，中美、欧美地缘政治局势变化，外部关税等不确定性增加，美国加关税的手段，影响出口企业及产业链。在逆全球化和全球低利率背景下，外部环境对 A 股资金流向和行业发展影响深远。关注政策支持的科技产业，同时重视国央企优质现金流和红利类资产。本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳健为主轴，同时在分管要求下，将更关注业绩比较基准。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求并提升部分的收益。

2024年A股市场一改前两年的下跌阴霾，走出 “先抑后扬” 的上扬行情，主要股指纷纷飘红。沪指全年累计涨幅达12.67%，稳稳站在3300点上方；深成指涨幅为9.34%；创业板指涨幅13.23%；科创50指数更是大涨16.07%，不过北证50指数全年累计下跌4.14%。从风格角度分析，2024年价值风格显著优于成长风格。但市场并非一帆风顺，经历了两次明显波动。年初小微盘风格剧烈震荡，市场不确定性大幅增加；9月市场又迎来快速反弹，进一步加剧了市场的不稳定因素。行业表现方面，板块轮动频繁。银行、非银金融和通信行业表现最为亮眼，总市值增幅位列前三。其中，银行板块年度涨幅高达34.39%，在万申一级行业指数中领涨；电子板块涨幅也接近20%，达到18.52%。相反，医药生物、农林牧渔、美容护理等十个行业指数较年初下跌，医药生物行业跌幅达14.33%，成为2024年表现最差的A股板块。债券市场在2024年呈现出信用债跑赢利率债的格局。信用利差不断压缩，期限利差也大多处于压缩状态，其中低等级信用利差压缩幅度最大。信用利差走势呈现先降后升再降的态势，主要受到社融规模、债券供给以及政策等因素的影响。宏观经济层面，2024年中国实际GDP同比约为5.0%，顺利实现年初既定的经济增长目标，相较于上一年经济增速仅小幅下降0.2个百分点，展现出中国经济稳中有进的运行特征。然而，在经济总量稳定增长的背后，经济结构失衡问题逐渐凸显，工业发展强劲，但服务业发展相对滞后。由于第三产业是居民新增就业的主要渠道，其增长放缓对居民就业和收入产生了负面影响，进而引发内需不足、价格低迷等问题，这或许会对后续经济总量的健康增长形成阻碍。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，同时在分管要求下，本年度将更关注业绩比较基准。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求并提升部分的收益。

三季度上证指数上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，创业板指上涨29.21%，科创50上涨22.51%，但主要涨幅都集中在9月24日央行、金融监管局、证监会三部门推出一揽子政策组合拳后，即9月最后五个交易日上证指数上涨21.37%，沪深300上涨25.06%，创业板指上涨42.12%，科创50上涨35.66%，可以看出政策极大提振市场信心，指数短时间大幅上涨，但情绪影响带来行情波折，并非以遵循基本面的方式演绎。从历史上看低位放量大涨最终呈现为阶段性反弹或者趋势性反转均有可能。短期关注政策应对尤其是财政，中期关键在于基本面预期改善。而在季节性因素驱动下，国内9月PMI总体回暖，但制造业和非制造业表现分化。制造业产需同时改善，带动价格、就业企稳，但“投资”与“消费”割裂带来的有效需求乃显不足。三季度物价、上市公司盈利可能依然面临一定压力，未来政策发力是否足以改善基本面预期、政策驱动向基本面驱动的等待期能否顺利实现过渡，是未来行情的关键。短期观察情绪变化，中期正视应对难度，房地产周期的出清和磨底都需要时间。拉长周期角度看，宏观经济的底部时间已不遥远。海外方面，9月18日美联储如期开启降息，这是2020年疫情以来的首次降息，也意味着2022年3月开启本轮加息周期、2023年7月停止加息后，本轮紧缩周期的结束。但降息50BP超市场预期，首次降息50bp在历史上并不常见，不过鲍威尔不断强调此轮降息50bp不能作为新基准而线性外推，认为中性利率显著高于疫情前水平，强调没有看到任何衰退迹象，劳动力市场降温，但通胀问题上并未取得胜利。综合而言，我们仍预期美国经济是软着陆，其后美国公布超预期的9月非农就业数据也显示经济的韧性仍强。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，在控制回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略，对非基本面下的大幅波动行情，会进行适度调节。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并提升部份的收益。

2024年一季度，沪深300上涨，科创50和中证1000下跌。偏大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格，价值风格基金优于平衡和成长风格。行业主题基金多数业绩表现不佳，周期主题基金表现亮眼，国防军工、医药主题基金跌幅居前。各期限国债收益率全面下行，中长期纯债基金业绩优于短债基金。二级债基受权益资产影响业绩波动剧烈。在二季度沪深300下跌2.14%，创业板指和中证1000分别下跌7.41%和10.02%。偏大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格，价值风格基金优于平衡和成长风格。行业主题基金业绩表现分化，港股主题基金表现亮眼，医药、消费主题基金跌幅居前。各期限国债收益率继续下行，中长期纯债基金业绩优于短债基金。纯债类基金业绩上涨，二级债基受权益资产影响业绩先涨后跌，一级债基业绩相对平稳。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，在控制回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并提升部份的收益。

2023年四季度中央金融工作会议和中央经济工作会议先后召开，明确了高质量发展道路，市场震荡下行。进入2024年一季度，市场弱势下行直至出现流动性风险，监管层介入后，系列稳定资本市场措施出台，市场开启一轮反弹。结构上随着市场持续下行，小盘股加速补跌，跌幅远大于大盘股；后期政策维稳后，小盘股反弹弹性相对更大。宏观层面上1-2月经济迎来开门红。工业增加值和出口大超预期，服务业和消费偏强，制造业和基建在高基数下表现较好，CPI也好于预期，地产是主要短板。整体经济恢复程度好于市场预期。 消费是驱动经济开门红的重要力量。春节期间，文旅部等数据显示消费超预期。稳增长政策也是经济开门红的重要依托，1-2月全国财政支出同比增长6.7%，完成进度创近五年新高，广义基建增速9%，均显示稳增长政策对经济构成了有力支撑。不过1-2月房地产新开工、销售等数据仍普遍低迷，国房景气指数创新低。未来一段时间，居民收入预期和保交楼等问题仍制约房地产恢复，不过预计对经济拖累会下降。展望二季度，三月政府工作报告关于连续几年发行特别国债的表述，是对中央持续加杠杆的确认。今年经济增长预期目标为5%左右，体现了积极进取的目标。货币方面，基调是灵活适度，“稳”是货币政策的主要诉求，在配合财政稳增长的同时，兼顾汇率、资本市场稳定和防空转等目标。整体来看，预计二季度中国经济继续复苏。出口、消费、政策和库存周期等均对经济形成正向影响，地产拖累预计逐步下降，宏观经济预期会改善。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，在控制回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并提升基金的收益。

2023年经历了经济预期的分化与波动，A股主要指数普遍调整，沪深300跌11.38%、创业板指跌19.41%。行业轮动快速，TMT为主导的科技成长板块和高红利题材的煤炭板块表现居前，相对Wind全A取得明显超额收益；而房地产及地产链、消费板块的表现相对承压，权益市场投资逻辑从自上而下转变为自下而上。主动权益类基金表现不佳，价值风格相对抗跌，小盘风格基金表现相对较好，二级债基表现相对稳健；短债型基金表现亮眼，中长期纯债基金回报优。2023年A股市场一个显著特点是公募基金整体收益跑输宽指数，主因是公募基金重仓的偏成长板块跑输价值板块，这让不同风格且重仓压注的组合产生极大的收益差距。本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。　　本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金在养老目标基金中风险属性为稳健类，因此基金整体操作思路以稳定为主轴，在控回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并提升部分的收益。

2023年初，市场对经济较为乐观，但经济预期在三月开始转弱。股市、债市、商品和人民币汇率等，也反映了经济预期的变化。三季度是政策密集出台期，8月15日和9月15日央行分别超预期降息和降准。一二线城市的认房不认贷、房贷首付比例、房贷利率、限购政策等均出现显著放松。财政方面，专项债加快发行；其他政策方面，提振资本市场一揽子的政策也陆续发布。另外经济数据出现改善，PMI连续三个月小幅回升，工业增加值、消费等数据开始转暖，CPI、PPI等也低位回升，经济底和通胀底的预期增强，不过回升幅度偏弱。整体来看，预计四季度经济小幅改善的势头将延续，预计是缓慢爬升，主要驱动力来自政策和内生动能，但大幅反转的可能性偏低，毕竟投资、出口和消费等动能不会特别强。从估值性价比的角度来看，当前利率水平较低，A股非金融的绝对估值水平和相对估值水平都比较低，在负1倍标准差附近。长期角度看，当前估值比历史90%左右时间更便宜，已经具备足够吸引力，在较估值低分位买入，投资的胜率较高。随着国内外经济预期企稳，全球库存周期去化接近尾声，未来补库需求有望带动PPI企稳回升，A股企业盈利或开启一轮修复周期。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金为养老目标基金中风险属性为最低档的稳健类，因此在基金整体操作思路以稳定为主轴，在控下档回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面持有利率债为主并适当参与高评级转债，可满足合同上流动性的要求，并提升部分的收益。

2023上半年上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.1%、沪深300跌0.75%，市场涨跌不大，但结构上有一定分化，TMT涨幅超三成，消服与地产跌幅靠前，医药、食品、新能源也呈现跌势。这让不同风格且重仓压注的组合产生一定的收益差距。本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，期待透过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。　　本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金为养老目标基金中风险属性为稳健类，因此在基金整体操作思路以稳定为主轴，在控下档回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面以持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并提升部分的收益。

一季度国内经济复苏态势确立。其中2月PMI等先行指标升至过去两年的高位。3月政府工作报告将经济增长目标定为5%，有意引导经济回归潜在合理增速。通胀膨胀目标维持在3%左右，符合预期。财政政策方面，财政赤字率上调至3%（去年2.8%），专项债规模增加至3.8万亿（去年3.65万亿），体现出财政积极发力。流动性方面，3月人民银行宣布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，引导资金进一步脱虚向实。资金面围绕政策中枢窄幅波动，流动性总量供给充足，有利于实体经济温和复苏，提振金融市场风险偏好。各种因素共同促使一季度权益市场震荡向上。在固收方面，十年国债收益率一季度先上后下，主要还是反映了投资者对于经济回归合理增速，以及对海外信用危机后美联储加息空间收窄的预期。信用利差整体有所收敛，得益于宽松的货币环境和经济的回暖。在海外方面，美国非农就业数据坚挺，通胀维持高位。利率长期高位引发硅谷银行等出现信用危机，进一步波及欧洲等其他发达经济体。展望下季度，对权益市场持正面态度，海外危机暂解，国内经济仍处缓慢复苏态势，政策变化会影响经济复苏的强度，进而影响市场风格。固定收益方面维持存在阶段性交易机会的预判。　　本基金为稳健型目标风险策略基金，主要投资于具有稳健回报收益特征的基金产品。具有稳健回报收益特征的基金产品本质上是以追求为投资者带来长期稳定回报为目标。目标风险策略将风险分成几个核心资产部分，包括固定收益类资产、商品类资产和混合类资产等，根据各类资产在组合中的风险，动态分配符合风险目标的权重，使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献。本基金采用五大低波动策略，加上资产风险收益特征的低相关性，通过合理的配置，构建长期风险调整收益的最优组合。本基金没有配置股票、股票型与偏股型基金，同时考量到本基金为养老目标基金中风险属性为最低档的稳健类基金，因此在基金整体操作思路以稳定为主轴，在控下档回撤与波动风险下，基金持续采取稳健的投资策略。债券投资方面，本基金持有利率债为主，可满足合同上流动性的要求，并适当参与高评级转债投资以提升部分的收益。