国寿安保稳嘉混合A(004258) - 基金投资策略和运作

宏观层面，9月FOMC会议降息如期落地，近期美国经济数据略好于预期，进一步降息预期边际弱化。国内三季度经济下行压力加大，供给强、需求弱的格局持续，进而压制物价走势。央行维持宽松的货币政策方向，公开市场投放积极。市场关注后续反内卷政策的落实以及十五五规划的具体部署。　　债券方面，三季度债券收益率出现调整，一方面股市上涨、市场风险偏好提升；另一方面，公募基金降费的潜在监管风险，使得市场对于债券基金规模存在一定担忧情绪。债券收益率下行至低位后，配置需求有所下降，同时市场波动加大。　　权益方面，三季度国内A股市场稳步上涨，赚钱效应较为明显。上证综合指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，创业板指数上涨50.40%。从申万行业指数看，通信、电子、电力设备、有色金属等行业领涨，仅有银行行业下跌。 　　投资运作方面，考虑经济增长持续疲弱，且债券收益率此前受到风险偏好和监管情绪的影响调整幅度较大，9月下旬阶段性加仓长债，博弈收益率下行的交易性机会。转债方面，减持银行转债，并增配估值性价比较高的中低价转债以及弹性品种。股票投资方面，本基金三季度调整科技板块持仓，减持半导体相关标的，增配部分新材料、机器人，并增配反内卷标的。三季度末持仓占比较高的行业包括电子、基础化工、汽车。

2025年上半年美国经济维持了较强的韧性，同时通胀整体可控，海外市场的关注焦点集中在特朗普关税政策以及中东地缘冲突。受益于去年四季度以来稳增长政策加码以及相对宽松的货币政策环境，上半年国内宏观经济出现超预期改善，市场的悲观预期得到明显修复。但供给强于需求的结构性问题持续存在，价格表现疲弱，地产链存在二次探底的可能性。政策在聚焦科技创新以及促进消费的同时，开始更加关注稳定价格预期。　　债券方面，年初经济数据韧性较强，叠加大型银行信贷投放较多，货币市场环境中性偏紧。市场极度宽松的货币政策预期得到修正，同时股市风险偏好提升，债市出现下跌行情。4月初受到特朗普对等关税超预期的影响，市场风险偏好大幅下降，债券收益率明显回落。此后虽然美国关税政策出现缓和，中美长期博弈的预期仍然存在，叠加市场担忧抢出口结束后经济下行压力加大，5、6月份债市整体呈震荡行情，流动性溢价有所压缩。　　权益方面，2025年上半年国内A股市场呈现结构性行情特征。上证综合指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%。从申万行业指数看，有色金属、银行、国防军工等行业领涨，煤炭、食品饮料、房地产等行业跌幅居前。　　投资运作方面，本基金在报告期内以高等级信用债以及利率债为主要配置品种，波段参与长债的交易性机会。转债方面，逐渐减持银行转债，并增配估值性价比相对较高的中低价转债。权益方面，本基金维持中性仓位，逐渐减持红利，增配科技板块。半年末持仓占比较高的行业包括电子、电力设备、商贸零售等。

宏观层面，美国经济数据整体降温，美国滞涨的担忧有所增加，市场关注焦点在于特朗普的关税政策。受到去年四季度稳增长政策加码的提振，年初国内信贷投放、二手房销售、挖掘机销量等数据均好于预期，整体内需出现一定修复。关税政策正式落地前，抢出口亦对国内经济起到一定提振作用。央行出于外部稳汇率、内部防空转的考虑，适当收紧流动性。财政政策在稳定投资的同时，更加强调促消费以及发展高科技产业。　　债券方面，年初经济数据韧性较强，叠加大型银行信贷投放较多，货币市场环境中性偏紧。市场极度宽松的货币政策预期得到修正，同时股市风险偏好提升，债市出现下跌行情。在融资成本提高，机构配置需求仍然旺盛的背景下，国债收益率曲线呈现平坦化上行走势，信用利差被动收窄。　　权益方面，国内A股市场整体呈现震荡走势，结构性机会仍存。上证综合指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%。从申万行业指数看，有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业跌幅居前。　　投资运作方面，本基金在报告期内以高等级信用债、利率债为主要配置品种，波段参与长债的交易性机会。转债方面，以低价银行转债为主要配置品种，适当增配估值性价比较高的中低价转债。股票投资方面，本基金阶段性参与科技板块的交易性机会，择机增配估值合理的优质稳健白马以及黄金板块。一季度末持仓占比较高的行业包括有色、电力设备、医药生物、化工等。

2024年，美国经济维持较强的韧性，年内联储降息预期有所下降。在特朗普上台前抢出口以及俄乌冲突的背景下，外贸数据整体好于预期，造船、消费电子、新能源等领域出口保持较快增长。内需层面，工业生产、地产销售以及消费者信心整体偏弱，但是随着四季度稳增长政策加码，国内经济数据出现显著修复改善。　　政策层面，央行进一步降准降息，在降低实体经济融资成本的同时，对债券市场进行指导调控，防范长期风险。上半年财政政策更加聚焦新质生产力、消费品以旧换新以及设备更新换代，随着美联储降息落地以及经济下行压力加大，四季度政策基调全面转向稳增长。　　债券方面，2024年全年债券收益率显著下行，一方面存款利率下行以及信贷投放疲弱，银行债券配置需求旺盛；另一方面，存款出表导致理财配置需求释放，带来信用利差的持续压缩。三季度市场出现过阶段性震荡调整，主要原因包括央行对于市场的调控、9月底稳增长政策的出台以及股市风险偏好的大幅改善。　　权益市场2024年波动较大，结构分化明显，上半年银行、煤炭、公用事业等高股息资产涨幅居前，社会服务、商贸零售等大消费板块表现疲弱。9月稳增长政策出台导致市场风险偏好显著改善，风格发生切换，TMT板块领涨，高股息资产相对落后。　　投资运作方面，本基金在报告期内增强长久期利率债和可转债的交易灵活性，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资维持中等或中等略高仓位，持仓以有色金属、公用事业、银行、机械等行业优质公司为主，积极参与科技板块的交易性机会。

2024年三季度，美国经济出现衰退迹象，就业数据低于预期，物价指数逐步回落，美联储开启降息周期并在9月首次降息50bp，目前来看美国经济软着陆概率较大。国内方面，出口保持较快增长，但地产销售和投资仍然低迷，社会消费数据逐步走弱，经济和物价下行压力继续增大。　　政策方面，政治局9月召开会议分析当前经济形势，推出包括财政、货币、房地产、资本市场、稳民企、保民生等方面的一揽子宏观政策，努力完成全年经济社会发展目标，大力提振了市场对宏观政策的预期。　　债市方面，利率债三季度走势一波三折，7月初在央行超预期降息影响下长期利率下行，随后监管机构出于风险防范目的对债券市场启动一系列管控，带动债券收益率回升；但伴随宏观数据持续转弱及风险偏好下降，8月债市多头情绪始终占据上风，直至9月末超预期的政治局会议出台，风险偏好迅速推升，长债利率再度上行。信用债方面，在赎回负反馈推动下，信用利差明显扩大，三季度信用债收益率总体呈现上行态势。可转债方面，7-8月转债受A股疲弱和信用风险增加等因素影响持续下跌，9月跟随A股整体上涨。　　股市方面，三季度上证指数、沪深300和创业板指数分别上涨12.4%、16.1%和29.2%，其中7-8月股市延续弱势表现，9月政策利好扭转了悲观预期，A股市场大幅反弹。行业方面，申万指数里非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务、计算机等行业涨幅居前。　　投资运作方面，本基金在报告期内降低组合久期和杠杆，持续优化信用债持仓结构，灵活交易可转债。股票投资方面，报告期内基金提高股票仓位，积极参与股市反弹，持仓以食品饮料、非银金融、有色金属、银行、计算机等行业优质公司为主，同时高度重视回撤管理。

2024年上半年全球制造业PMI回升至扩张区间，但二季度开始美国制造业PMI回落、消费者信心指数持续下滑、物价数据回落、失业率上升至4.1%，美国经济增速放缓预期明显增强，市场预期美联储将于下半年降息。国内方面，中国经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖超预期回升，地产销售、投资数据仍相对疲弱，制造业和基建投资增速维持较高位，货币信贷数据在规范“手工补息”后整体下行。政策方面，央行货币政策平稳偏宽松，人民币兑美元汇率总体维持震荡走势。　　　　债市方面，地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，商业银行自主下调存款利率，债券市场各期限收益率大幅下行，信用利差降至低位。可转债市场分化显著，上半年中证转债指数微跌0.1%，但可转债等权指数下跌5.2%，有信用瑕疵的转债跌幅较多。　　　　股市方面，上半年上证指数、沪深300和创业板指数分别下跌0.3%、上涨0.9%和下跌11.0%，大小盘继续分化，市场风格向业绩确定性较高的大盘股倾斜。行业方面，申万指数里银行、煤炭、公用事业、家电涨幅居前，综合、计算机、商贸零售、社会服务跌幅居前。　　　　投资运作方面，本基金在报告期内增强长久期利率债和可转债的交易灵活性，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资维持中等或中等略高仓位，持仓以有色金属、公用事业、银行、机械等行业优质公司为主。

2024年一季度，全球制造业PMI回升至扩张区间，美国逐步进入补库存周期，就业数据相对较强，美联储全年降息时点可能将推后至下半年，10年美债收益率从3.9%上升至4.2%；日本央行宣布退出负利率和收益率曲线控制政策。国内方面，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，出口受益外需回暖影响超预期回升，地产销售、投资数据仍相对疲弱，物价指数低位小幅回升。　　政策方面，央行一季度降低存款准备金率50bp，公开市场操作利率和MLF利率维持不变，5年期LPR下调25bp，资金面维持平稳宽松，月末资金利率波动幅度下降。汇率方面，人民币兑美元汇率小幅贬值，总体维持震荡走势。　　债市方面，在地产行业趋弱、金融机构缺资产的环境下，商业银行自主下调存款利率，利率债各期限收益率大幅下行， 3-10年国债收益率下行20-30bp，30年国债下行37bp。信用债方面，一季度高等级信用债、城投债和二永债走势与利率债接近，信用利差降至低位，但地产债利差继续扩大。可转债方面，中证转债指数一季度下跌0.8%，其中1月股市波动时期转债大幅下跌，2-3月逐步企稳反弹。　　A股市场方面，一季度上证指数、沪深300和创业板指数分别上涨2.2%、上涨3.1%和下跌3.9%，1月份市场受微观结构恶化影响整体大幅下跌，2-3月逐步反弹。行业方面，申万指数里银行、石油石化、煤炭、家电、有色涨幅居前，医药、计算机、电子、地产跌幅居前。　　投资运作方面，基金在报告期内以高等级信用债和利率债为主要投资品种，持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资从中高仓位降至中等仓位，持仓以农林牧渔、电力设备、有色金属、公用事业等行业优质公司为主。

2023年海外货币政策一波三折，上半年突如其来的银行风险事件成为全球市场的焦点，缓解了美联储步步紧逼的加息压力。但随着零售、地产数据整体回暖推升美国三季度GDP预期，能源价格上涨推动通胀超预期上行，美联储再度回归偏鹰态度。四季度之后，全球经济动能减弱、通胀压力下行、就业需求下降为美联储降息提供了必要条件，金融市场积极交易降息预期。但至年底，过于激进的降息预期开始被市场逐步修正，海外围绕美联储转向的宽松交易渐显疲态。同时，红海局势发酵、伊朗地缘扰动等事件共同表明中东地区仍充满不确定性，油价出现反弹，叠加依然较高的核心服务通胀，令美联储不得不考虑二次通胀风险的可能性，何时降息存在较大的不确定性。国内方面，宏观经济整体表现为一季度脉冲式反弹，二季度超预期下行，三季度边际修复，四季度再度回踩的低水平、波浪式复苏特征，需求不足、供给冲击、预期转弱的三重压力持续存在，且房地产、债务、人口、地缘政治关系等中长期制约因素集中体现在短期预期中。同时，各项前瞻指标连续处于回落区间，显示宏观经济景气度持续回落，需求不足问题愈发突出。　　政策方面，2023年央行保持了稳健精准的货币政策，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大逆周期调节力度。上半年陆续降低了存款准备金率和公开市场政策利率，流动性水平整体维持宽松。三季度迎来宏观政策密集落地期，优化住房信贷政策等陆续推出，下调政策利率和存款准备金率，但8月下旬之后在信贷投放增加、政府债净融资增多、汇率压力等背景下，资金利率中枢出现抬升，流动性平衡状况较二季度有所收紧。进入四季度后，一级供给量压力、信贷改善、稳汇率压力，叠加银行间体系流动性水平整体偏低等因素导致短期资金面大幅收紧，10-11月资金面显著恶化；至年末，随着央行投放力度增加，一级市场及外部压力缓解，流动性状况缓解，跨年资金供给充裕，价格波动平稳。　　2023年债券市场走势基本上被预期和现实所主导，资金面波动及机构行为继续成为利率波动的放大器，同时在货币政策宽松的助推下，债券市场整体走出一波小牛市行情。具体来看，1-2月政策放开后经济逐步恢复，市场对经济预期偏强，叠加理财赎回影响，债市走势偏弱，收益率上行后高位震荡。随后，3月初两会定调“不要有大干快上的冲动”，GDP目标5%偏低，市场对强刺激的预期减弱，叠加3月中旬意外降准，在经济弱现实及货币政策带动下债市开启一波牛市行情，行情延续至8月中旬央行调降MLF及OMO利率，10年国债收益率下行触及2.6%一线。8月下旬开始，地产政策纷纷加码，引发市场调整；9-10月汇率压力加大、债券供给持续偏强、央行打击资金空转等因素导致资金面显著收紧，带动各品种收益率整体上行。进入11月之后，伴随政府债券发行高峰结束，流动性趋于缓解，且宏观经济边际再度走弱，开启了年内的第二轮上涨行情，各期限收益率接近或突破8月中旬的低点位置。　　权益市场方面，2023年权益市场先扬后抑，主要指数均收跌。股票市场是宏观经济的“晴雨表”，市场表现整体反应宏观环境仍面临一定挑战，企业盈利增长在一定程度上有所承压。整体而言，宏观经济处于产能周期的后半段，大概率会经历触底回升的过程，部分行业ROE在经历长达2-3年的回调后逐步触底。在此背景下，市场大概率仍会呈现结构性的机会。　　投资运作方面，本基金在报告期内继续调整债券组合持仓结构，保持组合杠杆及久期水平，以中短久期、中等信用为主要持仓品种，增加中长期品种波段交易。权益方面，本基金在报告期内配置较为均衡，增持了进入产能去化周期的养殖，配置了一批困境反转型公司。

2023年三季度，零售、地产数据回暖整体推升美国三季度GDP增长预测，能源价格上涨则推动通胀超预期上行。考虑到美国GDP、PMI、非农就业、职位空缺等关键指标明显超预期，衰退概率下降，美联储延续偏鹰态度，加息预期有所升温。受经济持续改善及供给失衡影响，美债整体下跌，10年美债收益率一度上行至4.7%附近。国内方面，三季度经济活动呈现边际回升的态势，消费出行、出口及社融表现均相对较好，而通胀数据也略低于预期。结合PMI及高频数据来看，短期基本面筑底的特征较为明显，但增长的长期问题依然存在，且短期增长的弹性和可持续性依然存疑。　　政策方面，三季度迎来宏观政策密集落地期，优化住房信贷政策等陆续推出。三季度央行下调政策利率和存款准备金率，并在货币政策例会中强调“持续用力”和“逆周期”，意味着货币政策稳中偏松的取向没有发生变化。但8月下旬以来在信贷投放增加、政府债净融资增多、汇率压力等背景下，资金利率中枢出现抬升，流动性平衡状况较二季度有所收紧。　　债券市场方面，在宏观调控政策及资金面紧平衡带动下，三季度债券市场先扬后抑，整体震荡下跌。在季初资金面宽松及政策定力较强的预期下，收益率整体下行，10年国债收益率一度向下突破2.6%。随后伴随稳增长政策集中发力、短期经济筑底、资金利率中枢上行等因素，各品种收益率震荡上行，债券收益率曲线整体平坦化上移。　　权益市场方面，三季度A股市场震荡下跌，主要指数均收跌。行业方面煤碳、石化、非银、银行、房地产等行业取得正收益，社服、电子、国防军工、计算机，传媒，电力设备等行业表现落后。　　投资运作方面，本基金在报告期内继续调整债券组合持仓结构，保持组合杠杆及久期水平，以中短久期、中等信用为主要持仓品种。权益方面，本基金在市场大幅波动中，维持了中高股票仓位，维持了对具备中长期成长空间的公司持仓，小幅增加了顺周期板块配置。

2023年上半年突如其来的银行风险事件成为全球市场的焦点，缓解了美联储步步紧逼的鹰派加息压力，海外各央行同时面对“抗通胀、稳增长、防风险”三大主线挑战。国内方面，年初疫情高峰过后，各项经济指标持续呈底部回升态势，修复方向初步得到数据验证。但进入二季度之后，宏观数据呈现需求边际放缓，生产指标分化的特征，打破了市场对经济复苏持续性的预期。当前宏观经济已经从四五月份的下滑阶段转向底部企稳阶段，但居民和企业资产负债表还没有明显修复，需求不足是经济面临的最大问题，内生增长动能依旧偏弱；虽然消费存在一些结构性亮点，但房地产市场在长周期内的下行压力对经济形成较为明显的拖累。　　货币政策方面，央行保持稳健精准的货币政策，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大逆周期调节力度。央行上半年陆续降低了存款准备金率和公开市场政策利率，流动性水平整体维持宽松。　　2023年上半年债券市场整体呈现震荡走强格局。受流动性收紧及市场交易经济疫后复苏及稳增长政策持续发力的核心逻辑影响，年初债券市场一度走弱，收益率曲线平坦化形变。二季度之后，市场对强刺激政策引发的资金担忧情绪有所减弱，且随着基本面数据整体不及预期，货币政策出现放松信号，叠加海外金融风险发酵提升避险情绪及机构欠配压力较大，债市整体再度显著走强。　　权益市场方面，2023年上半年A股市场存在较大波动，并呈现出“结构性”投资机会。因人工智能发展带来的算力、应用等相关板块涨幅较大，而因经济预期波动带来的顺周期板块跌幅较大。具体行业来看，通信、传媒、计算机涨幅居前，消费者服务、医药等行业跌幅居前。从行业角度看，新能源依旧有较高的景气度，一方面新能源汽车渗透率继续提升，出口数据向好；另一方面随着硅料产能释放，相关行业成本大幅下降带来装机量提升。上半年消费行业经历了“过山车式”的波动，一季度预期乐观，而二季度则预期悲观；同样顺周期板块也有类似的预期波动，主要影响是“累积需求的集中释放”。对应到科技板块，当前景气度基本触底，因人工智能、智能驾驶、人形机器人等需求拉动，展望开始变得乐观。　　投资运作方面，本基金在报告期内继续调整债券组合持仓结构，保持组合杠杆及久期水平，以中等久期、中等信用为主要持仓品种。权益方面，基本维持了前期权益配置的比例。行业结构较前期更为平衡，个股配置以盈利相对稳定且估值合理的优质公司为主，配置比例相对较高的行业为：公用事业、机械、医药、汽车等。

2023年一季度，海外经济数据表现出较为明显的增长韧性与通胀粘性，但突如其来的银行风险事件成为全球市场的焦点和主线，并结束了美联储步步紧逼的鹰派加息步伐。整体而言，海外各央行今年同时面对“抗通胀、稳增长、防风险”三大主线挑战的逻辑仍在。国内方面，整体疫情高峰已过，各项经济指标持续呈底部回升态势，内需继续改善，生产重回扩张区间，经济景气水平继续回升，修复方向初步得到数据验证。但进入3月份之后，中观高频数据呈现出需求边际放缓，生产指标分化的特征，经济复苏斜率整体放缓。　　流动性及政策方面，1月份整体资金面保持宽松，节前央行进行积极的跨期调节。但年后受央行回笼、信贷走款等因素影响，流动性显著收紧。3月央行积极通过OMO操作和降准熨平资金波动，资金面较2月份有明显改善。　　债券市场方面，受流动性收紧及市场交易经济疫后复苏及稳增长政策持续发力的核心逻辑影响，年初债券市场震荡走弱，收益率曲线平坦化形变。3月以来，资金面较2月份有明显改善，市场对强刺激政策引发的资金担忧情绪有所减弱，且随着宏观数据逐步发布，市场尝试交易经济复苏放缓预期，叠加海外金融风险发酵提升避险情绪及机构欠配压力较大，债市整体再度走强。　　权益方面，一季度A股市场震荡上行，主要市场指数均收涨，受益于科技创新的通信、计算机、传媒、电子等行业涨幅居前，商贸零售、电力设备、房地产等行业跌幅居前。　　投资运作方面，本基金在报告期内调整债券持仓结构，继续以中短久期、中等信用为主要持仓品种。权益方面，本基金基本维持了前期权益配置的比例。行业结构较前期更为平衡，个股配置以盈利相对稳定且估值合理的优质公司为主。基金组合中，权益配置比例相对较高的行业为：医药生物、食品饮料、机械等。

随着海外疫苗接种速度加快以及新冠死亡率下降，2022年全球疫情防控加速向常态化回归。与此同时，地缘冲突带动全球商品价格上涨，通胀水平快速上升至历史高位，美联储和欧央行均加快货币紧缩以对抗通胀，这一举措导致全球需求收缩，提升了未来全球经济衰退的可能性。　　2022年国内经济增长整体一波三折，疫情及宏观政策是左右增长的主要原因。年初国内经济动能有短暂恢复，金融支持实体经济力度加强，地产需求端政策有一定松动，地方政府债发行进度较快，稳增长预期增强；但受4月份上海疫情负面扰动的影响，二季度初基本面整体承压，生产、消费受冲击较为明显，形成非常显著的增长低谷。5月份之后，随着疫情逐步得到控制、管控措施渐进放开，复工复产带动经济进入修复阶段，稳增长专项债加速发行推动基建发力，留抵退税政策支持制造业投资企稳，复工消化积压订单带动出口增速回升，消费端也出台了减免汽车购置税等政策。但进入三季度之后，经济反弹的整体力度始终弱于预期，全球需求回落带动出口走弱，疫情拖累消费增长，尤其是地产市场延续供需两弱的局面，居民预期短期内修复难度较大，对经济形成显著拖累。在此背景下，基建对于稳定经济增长的重要性明显上升，三季度政策性金融工具力度增大，以托底经济增长。但时至年末，宏观经济各分项再度全线走弱，且全国疫情快速达峰，对生产、消费的冲击客观存在，致使四季度经济增速再度回落。　　货币政策方面，在经济仍需稳增长的背景下，央行整体延续中性偏宽松的政策基调，二季度回购利率中枢较一季度有明显下降，流动性水平宽松。三季度延续灵活适度的稳健基调，货币市场利率保持低位，并于8月下调MLF及LPR利率，以稳定地产市场。但10月中旬至11月中旬资金面出现阶段性紧张，引发市场担忧。伴随着疫情防控政策放松，同时理财负反馈导致债市出现大幅调整，年底货币政策再次趋于宽松。　　债券市场方面，2022年债券市场整体呈震荡行情，年内几次阶段性上涨行情基本上都是围绕疫情爆发、资金宽松、经济修复不及预期、信贷塌方等因素展开，机构配置需求旺盛，短端收益率下行幅度较大，信用利差再度被压缩至历史低位。但交易拥挤及理财负反馈导致年末中短品种出现踩踏式交易，收益率整体大幅抬升。　　权益方面，2022年A股市场主要指数均出现大幅下跌，具体来看，上证50指数下跌 -20%，上证指数下跌-15%，沪深300指数下跌-22%，创业板指数下跌-29%，科创50 指数下跌-31%。行业方面，煤炭、计算机等少数行业取得大幅正收益，而电子、建材、环保、军工、汽车等行业表现落后。　　投资运作方面，本基金在报告期内调整债券持仓结构，继续以中短久期、中等信用为主要持仓品种。权益方面维持了适中的配置比例，基金组合的行业配置相对均衡，其中配置比例相对较高的行业包括食品饮料、机械设备、电气设备、家用电器等。