华夏回报二号混合(002021) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2025年第三季度报告 
2025年第3季度，海外方面，美国特朗普政府采取的加征关税政策，暂时尚未看到对美国经济的明显不利影响，9月美联储降息25BP符合市场预期，美股3季度持续上涨，不断创出历史新高。国内方面，2025年3季度延续了2024年1季度以来的温和复苏态势；在科技创新方面，AI的进步带动了AI应用、AI算力相关板块的收入利润快速增长；在中国创新药板块，今年以来中国创新药企业对外授权的爆发，以及在国内创新药政策支持下，创新药行业的收入呈现复苏态势；3季度A股市场延续了今年以来的上涨趋势，整体市场较为活跃，从风格来看，2025年3季度延续了科创热、红利冷的整体特征；从行业板块看，涨幅居前的是人工智能相关的算力板块、军工板块、新能源板块，跌幅居前的是红利风格，行业表现较差的是与传统价值股相关的白酒、石化、银行、房地产及地产产业链等板块。 报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、医药、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期成长确定性的优质公司，整体上以内需为主，与中国宏观经济的走势预期相关性较高。基于对中国经济长期稳健增长的信心以及对我们选择的公司中长期基本面的信心，我们仍然对股票市场的中长期投资回报有较好的预期。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，A股市场景气度较高，上证指数上涨2.76%，wind全A上涨10.86%。从风格表现看，表现较好的主要是科创相关指数和中小盘股，代表性指数北证50上半年上涨39.45%，中证2000上半年上涨15.24%，科创综指上半年上涨9.93%；表现较差的主要是过去2022-2024年表现好的红利相关板块，上半年中证红利指数下跌1.84%，沪深300指数上涨2.75%，显著跑输全市场。从行业表现看，上半年表现好的是医药生物中的创新药板块，化学制药（申万）上半年上涨20.09%，有色金属上半年上涨18.12%，银行（申万）上半年上涨13.10% 成为价值板块唯一的亮点，国防军工上半年上涨12.99%；上半年表现较差的行业是内需中的传统行业：煤炭（申万）下跌12.29%，食品饮料（申万）下跌7.33%,房地产（申万）下跌7.99%。从2025年上半年的行情走势看，延续了2024年4季度以来市场对经济复苏比较乐观的判断，同时中国经济中有亮点的板块在股市中表现较好：AI、创新药、新消费等，显示出中国经济向高质量发展的结构转型正在取得进展，科技创新、新消费、高端制造正成为中国经济的鲜明底色，我们对这一趋势持长期乐观看法。对于中国经济的传统板块，随着科技创新赋能产业升级，相关板块的基本面和股价都在经历长期调整，我们也相信在里面能够大浪淘沙，挖掘到好的价值标的。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了医药医疗、消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期优势的优质公司，我们相信投资于好公司是穿越周期获得长期较好投资回报的基石。
展望2025年下半年及以后更长时间框架，国内消费需求开始显现出改善的良好势头，虽然动能并不算很充足，但我们仍然相信，在高质量发展的指引下，我们对中国经济长期转型升级成功仍然抱有坚定的信心。具体而言，对于科技创新和绿色发展驱动的中国经济增长，将带来人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域的投资机会；中国经济的稳健增长及老龄化社会的逐步来临，将带来医疗和养老服务、物业服务等服务领域，以及更广泛消费领域的投资机会；在以房地产和银行、建筑建材等为代表的传统板块经过长达3年的深度调整后，我们认为行业调整已经进入后半场，竞争格局的出清和改善有望迎来曙光，对于剩者为王的优质企业，我们认为长期也有较好投资机会。本基金的投资未来仍将坚持落实到有中长期竞争优势的好公司上，力图以长期价值穿越短期经济不确定性和短期市场涨跌迷雾。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2025年第一季度报告
2025年第1季度，A股市场延续了2024年4季度以来的活跃态势。海外宏观经济方面，美国特朗普政府上台后，采取普遍的加征关税政策，使得全球经济面临的不确定性显著上升，美国经济先导指标出现颓势，美股指数2025年1季度显著调整，标普500指数1季度下跌5%左右。国内宏观经济方面，延续了2024年4季度以来的温和复苏态势，消费和投资部分领域开始出现亮点，同时中国产业竞争优势持续提升带来的出口增长韧性仍然存在；在科技创新方面，1季度中国在AI、人形机器人、创新药等方面都传来科技进步喜讯；1季度上证指数微跌0.48%， wind全A指数上涨1.90%。从风格来看，2025年1季度呈现科创热、红利冷的整体特征，中证红利指数下跌3.11%，科创综指上涨6.45%。从行业板块看，涨幅居前的有：人工智能相关的deepseek指数、IDC指数、云计算指数、AI算力指数等；机器人相关的人形机器人指数。跌幅居前的行业是与传统价值股相关的大基建、煤炭、白酒等板块。 报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、医药、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期成长确定性的优质公司，整体上以内需为主，与中国宏观经济的走势预期相关性较高。基于对中国经济长期稳健增长的信心，以及对我们选择的公司的中长期基本面的信心，我们仍然对股票市场的中长期投资回报有较好的预期。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2024年年度报告
2024年全年A股市场先抑后扬，全年wind全A指数上涨10.0%，以科技创新为代表的科创50指数上涨16.1%，以红利为代表的中证红利指数上涨12.3%。市场成交额达254.42万亿元，同比增长20.2%，9月后在政策驱动下交易活跃度显著提升。2024年行业分化明显，银行（+34.39%）、非银金融（+30.17%）、通信（+34.07%）涨幅居前，医药生物（-14.33%）承压；AI、低空经济、机器人等主题贯穿全年。2024年9月后中国经济在政策发力下逐步修复，全年呈“前高、中低、后扬”走势。GDP超130万亿元，增速5.0%，稳居全球第二大经济体地位。 2024年中国经济亮点纷呈。在科技领域，人工智能与量子技术突破，商业航天与低空经济出现重大进展，人形机器人开始产业化；在实体经济领域，新能源汽车年产量突破1300万辆，出口量超600万辆，制造业技术改造投资增长8%，国家级绿色工厂达6430家，产值占比提升至20%，精特新企业超14万家，制造业单项冠军企业1557家，形成梯次创新体系；新能源汽车、锂电池、光伏产品出口增长显著，机电产品出口占比近60%，集成电路出口增长18.7%。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、医药医疗、地科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高，具有长期优势的优质公司。但回过头看，其中大部分板块与宏观经济的相关性比较强，组合表现与宏观经济走势预期有较高相关性。
在高质量发展的指引下，2025年开年伊始，中国经济喜讯不断，2024年GDP圆满实现5.0%的年初增长目标，Deepseek、人形机器人等领域科技创新取得重大突破，中国的科技创新能力和综合国力被全球重新认识。我们对中国经济转型升级成功抱有坚定的信心。具体而言，对于科技创新和绿色发展驱动的中国经济增长，将带来人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域的投资机会；中国经济的稳健增长及老龄化社会的逐步来临，将带来医疗和养老服务、物业服务等服务领域，以及更广泛消费领域的投资机会；在以房地产产业链等为代表的传统板块经过过去3年多的深度调整后，我们认为行业调整已经进入尾声阶段，竞争格局的出清和改善有望迎来曙光，对于剩者为王的优质企业，我们认为长期也有较好的投资机会。本基金的投资仍将坚持落实到有中长期竞争优势的好公司上，力图以长期价值穿越短期经济不确定性和短期市场涨跌迷雾。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2024年第三季度报告
2024年第三季度，A股市场经历了先调整、再回升的转折，7、8月宏观经济指标表现一般，市场对3季度和未来短期的企业盈利担忧增加，市场持续向下调整，截止到9月18日，第三季度wind全A指数下跌7.94%，9月19日开始随着一系列刺激政策出台，市场快速回升，wind全A涨幅超过10%。从行业板块看，非银金融、房地产、商贸零售、社会服务、计算机涨幅居前；石油石化、公用事业、煤炭等行业跌幅靠前。主要原因是随着刺激政策出台，受益于刺激政策的资本市场相关板块以及房地产产业链涨幅较大，而今年以来涨幅较好的高股息板块进入调整。 报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、医药、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期成长确定性的优质公司，整体上以内需为主，与中国宏观经济走势预期相关性较高。基于对中国经济长期稳健增长的信心，以及对我们选择的公司的中长期基本面的信心，我们仍然对股票市场的中长期投资回报有较好的预期。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年A股市场整体下行调整，上证指数下跌0.25%，wind全A下跌8.01%。从风格表现看，表现较好的主要是高股息的红利股，代表性指数红利指数上半年上涨11.29%，二是低估值高分红个股，代表性指数wind低估值指数上半年上涨11.5%；表现较差的主要集中在成长性高和估值偏高的中小个股，代表性指数科创100指数上半年下跌25.29%，创业板综合指数下跌16.07%。从行业表现看，上半年表现较好的是整体股息率高的行业，银行上半年上涨19.67%，公用事业上涨15.77%，家电上涨10.86%，交通运输上涨5.01%；上半年表现较差的是估值较高的科技板块和基本面较差的地产产业链板块，计算机上半年下跌24.88%，轻工制造下跌23.82%，传媒下跌23.04%，社会服务下跌22.73%。从2024年上半年的市场整体、风格和行业表现看，反映的是对全市场整体盈利预期偏差，对成长个股作为一个整体未来盈利增长下调的一种展望，所以市场更青睐低估值高分红个股，而许多小市值个股没有业绩支撑跌幅较大。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了医药医疗、消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期优势的优质公司，但回过头来看，其中大部分板块与宏观经济的相关性，尤其是与国内需求的相关性较强，在国内需求预期偏弱、外需韧性较强的背景下，投资业绩并不理想。
展望2024年下半年及以后更长时间框架，虽然国内需求在短期面临一些压力，但在高质量发展的指引下，我们对中国经济长期转型升级成功仍然抱有坚定的信心。具体而言，对于科技创新和绿色发展驱动的中国经济增长，将带来人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域的投资机会；中国经济的稳健增长及老龄化社会的逐步来临，将为医疗和养老服务、物业服务等服务领域，以及更广泛的消费领域带来投资机会；在以房地产和银行、建筑建材等为代表的传统板块经过长达3年的深度调整后，我们认为行业调整已经进入后半场，竞争格局的出清和改善有望迎来曙光，对于剩者为王的优质企业，我们认为长期也有较好的投资机会。本基金的投资仍将坚持落实到有中长期竞争优势的好公司上，力图以长期价值穿越短期经济不确定性和短期市场涨跌迷雾。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2024年第一季度报告
2024年第1季度，A股市场经历了先抑后扬的走势，1月初至2月初，市场经历了非理性的大幅杀跌，2月初以后，在政策的持续呵护下，市场快速回暖。从行业板块看，以AI等为代表的新质生产力高成长空间板块，以煤炭、银行、家电、石油石化等为代表的低估值高分红板块表现较好；而计算机、电子、军工等板块表现较差。 报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高，具有长期成长确定性的优质公司，这些公司的基本面相对平稳，在市场大幅下跌或市场大幅上涨过程中都不具备大的弹性。基于对中国经济长期稳健增长的信心，以及对我们选择的公司的中长期基本面的信心，我们仍然对股票市场的中长期投资回报有较好的预期。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2023年年度报告
2023年全年A股市场下行调整，上证指数下跌3.7%，wind全A下跌5.2%，沪深300指数下跌11.4%；从风格表现看，表现较好的主要集中在两个风格，一是微盘股，代表性指数wind微盘股指数全年上涨49.9%，二是低估值高分红个股，代表性指数wind低估值指数全年上涨11.5%；表现较差的主要集中在成长性高和估值中偏高的优质个股，代表性指数茅指数2023年全年下跌14.3%，宁指数全年下跌25.6%，科创创业50指数全年下跌18.8%，创业板成长指数全年下跌26.2%。从行业表现看，在AI、半导体等前沿科技的带动下，科技板块的4个行业通信、传媒、计算机、电子全年涨幅分别为25.8%、16.8%、9.0%、7.3%，在所有行业中最好；其次是以石油石化、煤炭、家电、机械设备为代表的低估值高分红板块全年涨幅4.3%、4.1%、3.8%、3.3%，表现次优；表现最差的是以房地产、建筑建材、商业贸易、食品饮料为代表的顺周期行业，全年分别下跌24.3%、20.9%、14.9%、12.4%，新能源相关板块全年下跌26.4%，跌幅也较大。从2023年全年的市场整体、风格和行业表现看，反映的是对全市场整体盈利预期偏差，对成长个股作为一个整体未来盈利增长下调的一种展望，所以市场更青睐低估值高分红个股，以及无业绩、无机构持仓的小市值个股。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了医药医疗、消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期优势的优质公司，但回过头看，其中大部分板块与宏观经济的相关性还是比较强，在经济预期偏弱的背景下，实际是负超额收益。
展望2024年及以后更长时间框架，在高质量发展的指引下，我们对中国经济长期增速稳健增长、转型升级成功仍然抱有坚定的信心。具体而言，对于科技创新和绿色发展驱动的中国经济增长，将带来人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域的投资机会；中国经济的稳健增长及老龄化社会的逐步来临，将带来医疗和养老服务、物业服务等服务领域，以及更广泛消费领域的投资机会；在以房地产和银行、建筑建材等为代表的传统板块经过过去2年多的深度调整后，我们认为行业调整已经进入后半场，竞争格局的出清和改善有望迎来曙光，对于剩者为王的优质企业，我们认为长期也有较好投资机会。本基金的投资未来仍将坚持落实到有中长期竞争优势的好公司上，力图以长期价值穿越短期经济不确定性和短期市场涨跌迷雾。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2023年第三季度报告
2023年第3季度，A股市场延续了2季度以来的调整趋势，主要原因是宏观经济偏弱，中报企业盈利下行。从行业板块看，由于经济复苏力度预期转弱，各细分板块均处于调整通道，没有明显的热门主题板块，上半年强势的中特估、人工智能等主题也都表现为下跌。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期成长确定性的优质公司，但回过头看，这些板块与宏观经济的相关性还是比较强，在经济预期转弱的背景下，并没有明显的超额收益。我们认为随着3季度宏观支持政策出台，经济见底的预期会在不远的将来出现，我们对中国经济的中长期仍持乐观看法。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年，A股市场整体区间震荡，上证指数上涨3.65%，其中大体上一季度小幅上涨，二季度小幅下跌。上半年国民经济整体处于恢复态势，高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障，社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。经历了1季度宏观经济较为明显的恢复后，2季度经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。从行业板块看，由于经济复苏力度预期转弱，与宏观经济相关性较强的板块比如银行地产、汽车、食品饮料、家居等板块先后进入调整；因此上半年市场热点呈现出较为明显的主题板块特征，但主题板块内部也出现明显分化，一是中特估等进入调整；二是是随着海外AI技术的突破，国内企业纷纷加大在AI领域的投入，市场开始预期AI进入新的爆发式增长阶段，实现从0到1的突破，AI主题板块在1季度爆发后，2季度继续保持了高景气；除此之外，人形机器人等主题板块受益于海外巨头的加大投入，在2季度股价表现也较好。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期成长确定性的优质公司，但回过头看，这些板块与宏观经济的相关性还是比较强，在经济预期转弱的背景下，板块股价表现相对较差。
2022年二十大成功召开，为我国经济未来五年乃至更长时期的发展指明了方向，发展仍是我们党执政兴国的首要任务，二十大明确提出了中国式现代化的发展道路，贯彻新发展理念、坚持高质量发展、构建新发展格局是发展的着力点。 7月召开的政治局会议，对当前经济面临的困难和挑战做了充分的评估，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。在扩大国内需求，提振消费，加大投资支持，适时调整优化房地产政策方面，促进行业平稳健康发展，防范化解地方债务风险，加大民生保障等方面，都做了全面深入的政策安排。进入2023年下半年，我们对中国经济和A股市场都相对乐观。我们坚信，长期为投资者贡献回报的主要来源有两个方面，一是中国经济的长期持续稳健增长，二是机构投资者对行业、公司基本面的深入挖掘，研究创造价值，力求为我们的投资者贡献长期超额收益。我们将继续坚持回报系列基金的风格特征，在注重净值波动风险的前提下，努力把握市场机会。我们将主要通过个股选择创造超额收益，争取以个股的确定性对抗市场的不确定性，争取以专业投资为持有人提供理想的回报。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2023年第一季度报告
2023年第1季度，A股市场经历了先涨后跌的过程，原因是疫情放开后消费、工业、地产等各经济部门均处于快速恢复过程中，市场对经济复苏的力度预期较高，进入3月后市场跟踪到的经济复苏力度相对平稳，乐观情绪回调。从行业板块看，由于经济复苏力度预期先强后弱，与宏观经济相关性较强的板块比如银行地产、汽车、食品饮料、家居等板块先后进入调整；因此1季度市场热点呈现出较为明显的主题板块特征，一是中国特色估值体系主题下，低估值的运营商、建筑等板块的国企央企涨幅较为明显；二是中药支持的政策不断出台，中药板块整体业绩稳定向上，中药板块投资较为活跃；三是随着海外AI技术的突破，市场开始预期AI进入新的爆发式增长阶段，实现从0到1的突破，A股相对应的科技板块进入主题投资的旺盛阶段。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒高较高、具有长期成长确定性的优质公司。
华夏回报二号混合002021.jj华夏回报二号证券投资基金2022年年度报告
2022年，包括A股市场在内的全球权益市场都经历了非常显著的调整，其中，中国wind全A指数下跌18.7%，美股纳斯达克指数下跌33.1%，美国标普500指数下跌19.4%。A股市场调整主要原因有两方面，一方面是全球通胀高企导致美联储全年持续加息，全球流动性收缩；另一方面是中国宏观经济和企业整体盈利受到国内疫情反复扰动和房地产产业链持续深度调整的不利影响。从行业板块看，全年除了受益于通胀的上游资源板块比如煤炭等取得了正收益外，绝大部分行业都经历了全年的下跌过程。本基金在2022年一季度降低了组合股票持仓，以防御市场整体下行的风险，全年整体维持了较低的股票仓位，从市场表现看，本基金在大类资产配置的决策是比较成功的。但是由于市场整体的不理想，本基金虽然取得了相对权益市场的超额收益，但仍承受了基金净值的下跌。报告期内，本基金坚持自下而上的选股方式，主要投资了消费、地产金融、科技、高端制造各细分板块中竞争格局良好、壁垒高较高、具有长期成长确定性的优质公司。
二十大在十月成功召开，为我国经济未来五年乃至更长时期的发展指明了方向，发展仍是我们党执政兴国的首要任务，二十大明确提出了中国式现代化的发展道路，贯彻新发展理念、坚持高质量发展、构建新发展格局是发展的着力点。12月份，我国疫情防控政策发生明显优化调整，疫情防控工作重心从“防感染”转向“保健康、防重症”，12月份全国各地疫情高峰先后到来，4季度国内宏观经济和企业整体收入盈利预计会受到明显影响，也为未来经济重新启动奠定了基础，相应的A股消费相关板块在四季度走出了先跌后涨的行情，预示着市场对未来的消费复苏有更多期待。国内政策方面，二十大之后，对一些热点领域的政策导向也逐渐趋向明晰，房地产市场持续深度调整背景下，监管层先后出台了以“金融十六条”等为代表的支持政策，从信贷、公开市场发债、股权融资等维度对房地产市场和企业进行支持，相应的四季度以地产、银行、地产产业链为代表的板块表现相对较好；随着对平台经济等板块的红绿灯监管制度逐步成型，对互联网、教育等板块的政策也开始出现缓和，相关板块在4季度也开始出现上涨；海外经济方面，我们判断四季度是通胀压力最大的时候，随着西方国家经济出现调整迹象，我们判断通胀压力高峰已经出现，未来一段时间海外的主要矛盾可能会逐步转移至经济增长和需求方面。进入2023年，我们对中国经济和A股市场都相对乐观。我们坚信，长期为投资者贡献回报的主要来源有两个方面，一是中国经济的长期持续稳健增长，二是机构投资者对行业、公司基本面的深入挖掘，以研究创造价值，力求为我们的投资者贡献长期超额收益。我们将继续坚持回报系列基金的风格特征，在注重净值波动风险的前提下，努力把握市场机会。我们将主要通过个股选择创造超额收益，争取以个股的确定性对抗市场的不确定性，争取以专业投资为持有人提供理想的回报。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。