建信睿盈灵活配置混合A (000994.jj ) 建信基金管理有限责任公司申 | 基金类型混合型成立日期2015-02-03总资产规模 (2025-09-30) 基金净值1.6200元 (2025-12-17) 基金经理何珅华管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-06-30) 持仓换手率261.14% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率4.54% (4326 / 8947) |
| 相关基金: | 主从基金: 建信睿盈灵活配置混合C |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
建信睿盈灵活配置混合A(000994) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告 
2025年3季度，A股市场整体表现强劲，呈现“指数普涨、结构分化”的慢牛特征。7月份宏观不确定性减弱，市场风险偏好提升；8月牛市预期强化，成交显著放量；9月情绪调整，市场在成长板块内部出现高低切换。3季度市场上涨动力主要来自三方面：一是宏观方面中美关系缓和及美联储降息提振市场风险偏好；二是以AI算力为代表的科技主线爆发，驱动通信、电子、机器人等行业大幅上涨；三是市场交投活跃、连续多日成交金额超2万亿元，融资资金大幅净流入。从8月份披露的半年报业绩来看，整体国内经济运行仍需向上动力，出口及出海公司成为显著的经济亮点。市场结构方面，3季度股市行情主要集中在新兴行业与概念板块，同时游资和散户交易活跃，市场情绪较为亢奋，导致股价波动幅度明显变大。而与宏观经济大盘更为相关的传统行业和低波动板块则表现欠佳。 具体来看，2025年3季度上证综指上涨12.73%、深证成指上涨29.25%、沪深300指数上涨17.90%、中小100指数上涨28.37%、中证500指数上涨25.31%，创业板指上涨50.40%、万得全A上涨19.46%。行业方面科技板块与有色板块领涨，电力设备与新能源行业也表现出色。其中通信上涨50.20%、电子上涨44.49%、有色金属上涨44.06%、电新上涨41.06%。表现较弱的主要是偏防御的银行板块和宏观经济强相关板块，其中银行下跌8.66%、交通运输微涨0.93%、电力及公用事业上涨3.05%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在85%左右的仓位水平。行业配置方面，季报期内增加了半导体设备和有色金属等新质生产力相关的稀缺行业的配置比重。未来本基金将继续重点布局TMT、先进制造、核心资源品等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年A股总体宽幅震荡。年初市场下跌后于春节前企稳，随着DeepSeek大模型横空出世，市场信心得到提振。春节后云厂商、数据中心产业链、人形机器人等泛AI领域表现强势。3月中下旬春季躁动逐渐减弱，市场成交量也大幅下降。从3月份开始陆续披露的24年报业绩来看，整体经济运行仍需向上动力，同时海外对中国的经济和贸易限制仍在延续。4月初受美国关税政策冲击，沪深300指数一度下探至3514.12点低点，但随着国内稳增长政策预期强化及关税战逐渐缓和，市场快速修复并开启缓涨走势。二季度核心特征体现为指数较为平稳的结构性行情。政策方面中央汇金持续增持ETF，央行表态提供流动性支持，类平准基金机制稳定市场预期，同时国内降准预期与美联储降息概率上升改善资金面。 1季度股市行情主要集中在新兴行业与概念板块，同时游资和散户交易活跃，市场情绪较为亢奋，导致股价波动幅度明显变大。而与宏观经济大盘更为相关的传统行业和低波动板块则表现欠佳。2季度产业主线快速轮动，AI算力链和机器人板块等延续强势，同时军工外贸、固态电池、可控核聚变等政策催化主题表现活跃。稳定红利资产因利率下行预期成为底仓选择，超额收益同样明显。消费板块里与内需经济相关性较强相关的白酒、家电和地产产业链承压，而折扣零售、宠物食品和美妆个护等新消费表现活跃。 具体来看，2025年上半年上证综指上涨2.76%、深证成指上涨0.49%、沪深300指数上涨0.03%、中小100指数上涨2.29%、中证500指数上涨3.31%，创业板指上涨0.53%、万得全A上涨5.83%。行业方面有色、银行与成长板块领涨，其中有色上涨18.22%、银行上涨15.90%、传媒上涨14.10%、国防军工上涨13.99%。跌幅较大的主要是跟内需相关性较强的板块，其中煤炭下跌10.77%、房地产下跌5.97%、食品饮料下跌5.87%、石油石化下跌4.13%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在60-90%的仓位区间。行业配置方面，本基金继续重点布局TMT、先进制造、消费品等中长期前景良好的板块中的优质个股，并相应增加了自主可控和优势产业出海相关的子版块和子行业。
下半年中国经济预计将延续稳中向好的态势，但面临的外部不确定性和内部结构性挑战仍需谨慎应对。上半年GDP同比增长5.3%，为下半年奠定了较好基础。宏观政策将继续发力，财政政策更加积极，赤字空间较大，预计下半年仍有2至3万亿元增量资金可用；货币政策可能进一步降息以降低企业融资成本。此外，“以旧换新”等消费补贴政策将持续显效，并可能扩围至服务消费领域支撑内需。投资方面，制造业和高技术产业投资增速较快（上半年分别增长7.5%和9.5%），新质生产力领域（如人工智能、芯片）有望成为增长新动能。物价方面，CPI有望低位温和回升核心CPI或升至0.6%。PPI降幅可能收窄，但供需矛盾仍需通过“反内卷”政策（如治理低价恶性竞争、淘汰落后产能）逐步缓解。外需方面的不确定性仍然较高，特朗普关税政策的反复可能压制出口增速，但人民币实际汇率贬值和市场多元化（如“一带一路”）增强了出口的韧性。 下半年A股市场在“强监管+促创新”双轮驱动下，有望通过制度优化和政策引导实现稳中求进，科技与消费仍是结构性机会的核心。投资端继续推动社保、险资等中长期资金入市，优化“长钱长投”制度，预计全年增量资金达万亿元级别。注册制改革进一步深化，科创板、创业板包容性提升，支持新质生产力企业上市，并放宽红筹企业回归条件。政策红利密集投向新能源、AI算力、生物医药等战略领域，通过专项补贴、税收优惠和并购重组支持技术突破。同时金融科技（如数据要素等）也被纳入基础设施升级重点，推动科技与金融进一步融合。 板块方面，下半年A股市场可能将继续围绕新质生产力驱动创新、高端制造全球突围、经济提质增效反内卷三大主线展开结构性分化。新质生产力领域，AI算力产业链（芯片、数据中心）进入爆发期，消费电子智能终端（AI手机、XR设备）需求激增，人形机器人产业奇点临近，深海经济、低空经济和商业航天在政策催化下商业化提速。中国先进制造业出海深化，新能源、高端装备凭借技术优势和成本效率抢占东南亚、中东、南美市场。“反内卷”政策组合拳对A股多个行业板块产生显著正面影响，主要通过产能重组、竞争格局优化、价格和盈利修复等路径推动相关行业基本面改善。 预计今年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在80%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面科技、周期、医药和机械是重点配置方向。总体上本基金将继续重点布局TMT、先进制造、反内卷、出口链等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年1季度，A股总体宽幅震荡。年初市场下跌后于春节前企稳，随着DeepSeek大模型横空出世，市场信心得到提振。春节后云厂商、数据中心产业链、人形机器人等泛AI领域表现强势。3月中下旬春季躁动逐渐减弱，市场成交量也大幅下降。从3月份开始陆续披露的24年报业绩来看，整体经济运行仍需向上动力，同时海外对中国的经济和贸易限制仍在延续。因此1季度股市行情主要集中在新兴行业与概念板块，同时游资和散户交易活跃，市场情绪较为亢奋，导致股价波动幅度明显变大。而与宏观经济大盘更为相关的传统行业和低波动板块则表现欠佳。 具体来看，2025年1季度上证综指下跌0.45%、深证成指上涨0.86%、沪深300指数下跌1.21%、中小100指数上涨2.95%、中证500指数上涨2.31%，创业板指下跌1.77%、万得全A上涨1.90%。行业方面有色板块与科技板块领涨，其中有色金属上涨11.34%、汽车上涨11.30%、机械上涨8.85%、计算机上涨7.87%。跌幅较大的主要是跟国内外宏观经济相关性较强的板块，其中煤炭下跌10.70%、商贸零售下跌7.41%、石油化工下跌5.93%、房地产下跌5.52%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在80%左右的仓位水平。行业配置方面，季报期内增加了半导体和智能驾驶等新质生产力相关的先进制造业的比重。未来本基金将继续重点布局TMT、先进制造、优质消费等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年的A股市场呈现出典型的政策主导特征，全年经历深V反转、震荡下行、史诗级暴涨与新兴产业躁动四轮行情，市场风格在避险与成长之间反复切换，折射出经济修复进程中的复杂博弈。 元旦后A股持续下跌，雪球产品敲入与量化资金抛售加剧市场恐慌，上证指数于2月初下探2635点低位。春节前夕，政策密集发力：央行降准50BP、暂停转融券、严控融券做空，市场在节前两天企稳。节后随着外资回流与情绪修复，指数快速反弹至3月中旬的3200点附近。4月年报季暴露出企业盈利压力，相当一部分公司业绩低于预期，叠加新“国九条”强化退市监管，市场再度回调。5月地产新政虽短暂提振情绪，但经济数据修复放缓、外资单月净流出300亿元，导致指数持续阴跌。资金避险需求达到顶点，红利策略成为主旋律，公用事业、高速公路板块涨幅居前，消费与科技板块则遭遇资金撤离。中小市值公司因财务核查趋严、流动性不足等问题，整体跑输大盘。 8月经济数据疲软叠加海外制裁升级，市场交投持续萎缩。转机出现在9月24日，金融监管“三箭齐发”：央行降准降息、设立5000亿股市平准基金、放宽并购重组限制，叠加美联储开启降息周期，A股在最后5个交易日上演史诗级暴涨，沪指单周飙升21%，科创50指数涨幅达18%。从10月份披露的中报业绩来看，整体经济运行仍需向上动力，同时海外对中国的经济和贸易制裁仍在延续。游资和散户交易活跃，市场情绪较为亢奋，导致股价波动幅度明显变大。全A平均换手率较三季度上升42%，政策端持续加码新质生产力。 纵观全年，A股呈现“政策定调市场节奏，新旧动能加速切换”的特征。传统行业依靠高分红维持估值，而半导体、AI、高端制造等赛道在政策扶持下逐步形成新增长极。具体来看，上证指数全年上涨12.67%，深证成指、创业板指分别上涨9.34%和13.23%。科创50指数以16.07%涨幅领跑，上证50指数上涨15.42%，而北证50指数受中小盘流动性不足拖累下跌4.14%。A股总市值增长9.57万亿元至93.95万亿元，市场日均成交额突破万亿元。行业方面，银行板块以34.39%涨幅登顶，高股息策略成为资金避风港。非银金融（+30.17%）、通信（+28.82%）、家电（+25.44%）紧随其后。而医药生物（-14.33%）、农林牧渔（-11.58%）、美容护理（-10.34%）跌幅靠前，房地产板块虽成交回暖但指数仍跌2%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在50-90%的仓位区间。行业配置方面，本基金继续重点布局TMT、先进制造、消费品等中长期前景良好的板块中的优质个股，并相应增加了与国家持续推出的新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，国家重大战略实施和重点领域安全能力建设相关的子版块和子行业。
展望2025年，国内经济趋势及社会预期有望进一步改善。一是广义财政持续发力，3月以来特别国债与专项债发行提速，财政政策将继续成为稳定经济增长的核心支撑。二是设备更新与消费升级政策深化落地，部委与地方政府已出台新一轮实施细则，叠加资金配套到位，制造业投资与消费动能预计将延续回升态势。三是房地产供需两端政策协同优化，市场成交稳步回暖，房企现金流与竣工交付持续改善，居民购房信心逐步修复。预计全年GDP增速保持在5%左右，房地产对经济的拖累进一步减弱，出口增速有望从2024年的2.4%提升至3.5%，对经济增长形成稳定支撑。IMF、世界银行等国际组织预测2025年全球贸易增速回升至3.8%，我国出口结构优化下高附加值产品占比持续提升。 需要持续关注方面，一是内需修复的可持续性，重点关注消费信心指数、企业资本开支意愿及煤炭等供需敏感型商品价格波动；二是美联储货币政策路径，预计2025年美联储将有2-3次降息，这将缓解人民币汇率压力并拓宽国内政策空间，但需警惕美国通胀反复对降息节奏的扰动；三是地缘政治与贸易摩擦风险，美国大选后对华政策调整可能引发新一轮贸易博弈，需关注我国产业链韧性提升与内需政策对冲力度。下一阶段，价格信号对经济与资本市场的指引作用依然关键。2025年重点关注两大核心指标：一是PPI能否延续回升态势并稳定在1.5%以上，作为企业盈利扩张的验证信号；二是核心城市二手房成交量价企稳回升，作为观察房地产长效机制效果及经济预期修复的重要标志。 海外方面，市场将围绕美联储的降息周期展开博弈。历史数据显示，美债与黄金在降息周期前半段仍具配置价值，而美股在降息落地后或面临盈利下修压力。但需注意两大变量：一是美国财政赤字率维持5%以上高位，宽财政与紧货币组合可能限制降息空间；二是全球供应链重塑加速，能源与芯片等战略资源价格波动或加剧通胀反复风险。 监管角度，资本市场改革持续深化。“新国九条”政策框架下，上市公司质量提升与投资回报优化仍是重点：一是强化退市新规执行力度；二是引导分红比例向成熟市场看齐；三是推动险资、养老金等长期资金通过科创板ETF等工具增配权益资产，市场稳定性与价值发现功能进一步增强。 板块方面，25年A股市场可能将围绕新质生产力驱动创新、高端制造全球突围、高股息资产防御增值三大主线展开结构性分化。新质生产力领域，AI算力产业链（芯片、数据中心）进入爆发期，消费电子智能终端（AI手机、XR设备）需求激增，人形机器人产业奇点临近，低空经济在政策催化下商业化提速（无人机物流、eVTOL）。中国先进制造业出海深化，新能源、高端装备凭借技术优势和成本效率抢占东南亚、中东市场。高股息板块防御价值凸显，银行、能源、公用事业在利率下行周期中大概率成为资金压舱石。 预计今年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在75%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、消费品、出口链等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2024年度第3季度报告
2024年3季度，A股在季末最后一周迎来暴涨。从8月份披露的中报业绩来看，整体经济运行情况较为低于预期，同时海外对中国的经济和贸易制裁仍在延续，因此整体股市在9月最后一周以前一直处于低迷下跌的态势，成交量也持续萎缩。9月下旬，美联储正式开启降息。9月24日，人行、金融监管总局及证监会三部委联合发布一系列重磅经济金融新政策，降准降息的同时加大对股市的资金支持，加大对并购重组的支持力度。国内外利好共振，再加上A股经过三年下跌处于历史低位，因此9月最后5个交易日市场迎来史诗级暴涨，一把扭转了之前的颓势，技术上进入牛市。 从A股内部来看，季末市场的风险偏好猛然提高，风格上体现为科创板表现好于大盘蓝筹。板块方面，之前处于高位的大市值避险红利板块涨幅靠后，而之前超跌的科技和成长板块涨幅靠前。 具体来看，2024年3季度上证综指上涨12.44%、深证成指上涨18.99%、沪深300指数上涨16.07%、中小100指数上涨14.86%、中证500指数上涨16.19%，创业板指上涨29.21%、万得全A上涨17.68%。行业方面高风险偏好的券商和地产板块领涨，消费和科技也是上涨主力。其中非银行金融上涨43.80%、房地产上涨28.06%、消费者服务上涨24.82%、计算机上涨24.24%。涨幅靠后的主要是之前表现较好的大市值红利板块：其中石油石化上涨2.47%、煤炭上涨4.54%、电力及公用事业上涨5.77%、农林牧渔上涨9.39%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在80%左右的仓位水平。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、优质消费等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2024年度中期报告
2024年上半年，A股整体在走出深V行情后震荡下行。元旦之后大盘持续下跌，导致雪球产品大规模敲入以及部分量化资金趋势性卖出，市场恐慌情绪弥漫，大幅下跌一直持续到2月初。随着各种稳定股市的政策强力出台，大盘终于在春节前两天止住跌势。春节后市场持续快速反弹到3月中旬。4月份披露的年报和一季报总体来讲较为低于预期，因此市场反弹势头中断并出现持续调整。4月下旬业绩负面预期逐步消化，外资也出现持续流入，共同促使指数逐步反弹。5月上旬市场见顶后缺乏后续催化，同时经济景气恢复不及预期，再加上国际贸易形势严峻，导致市场开始持续调整。海外方面，中东局势持续恶化、俄乌争端继续、美国通胀居高不下，也增加了市场的动荡和不确定性。 从A股内部来看，市场的风险偏好仍然较低，风格上体现为大盘蓝筹表现好于中小微。行业方面，上游资源品表现明显优于成长板块。板块方面，大市值的避险红利板块成为资金的避风港，而消费和科技板块则资金流出严重。造成这种状况的原因一方面在于内需增速低于预期，另一方面在严监管的大背景下中小市值公司的合规风险在增加。 具体来看，2024年上半年，上证综指下跌0.25%、深证成指下跌7.10%、沪深300指数上涨0.89%、中小100指数下跌5.86%、中证500指数下跌8.96%，创业板指下跌10.99%、万得全A下跌8.01%。上半年风格分化严重，中小创的下跌幅度远大于大盘蓝筹。行业方面，避险红利板块及资源板块表现较好，其中银行上涨17.02%、煤炭上涨12.79%、石油石化上涨11.36%、家电上涨10.77%。跌幅较大的板块则主要集中在TMT科技及内需消费品板块，其中消费者服务下跌23.82%、计算机下跌33.34%、商贸零售下跌24.59%、传媒下跌21.33%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在75%左右的仓位水平。行业配置方面本基金继续重点布局TMT、先进制造、消费品等中长期前景良好的板块中的优质个股。
展望下半年，国内经济趋势及社会预期有望改善。一是广义财政边际加力，5月以来特别国债已开启发行、专项债也有提速迹象，财政发力将是下半年稳定经济发展的重要力量。二是设备更新和消费品以旧换新落地生效，4月下旬以来，部委和各地方政府陆续出台具体细则和行动方案，政策体系已经构建完成，随资金支持逐步落实，设备投资及消费动能预计将有抬升。三是房地产领域的指标有望改善，5月下旬以来需求端政策显著调整，市场成交已开始回暖，房企流动性和竣工情势改善的概率加大，也将提振居民购房信心。预计全年GDP增速在5%左右，房地产、消费和出口对经济的拖累将明显减弱。需要持续关注：一是内需能否实现实质性好转，重点关注供需平衡、对内更加敏感的煤炭价格，以及房企销售等先行指标；二是关注美联储货币政策节奏，预计下半年美联储有1-2次降息，届时会释放我国汇率压力并为国内货币政策打开空间；三是关注美国大选以及潜在贸易摩擦升级，这或将对我国出口带来一定扰动，也或将迎来新一轮内需政策的发力。下一个阶段，价格信号对经济和股票市场的意义更加重要。下半年重点关注两大价格信号。一是PPI是否转正并摆脱通缩，作为观察企业盈利改善的重要信号；二是核心城市房价边际企稳的信号，作为观察本轮地产政策效果，以及中长期地产及经济预期企稳的重要标志。 海外方面，下半年将反复交易降息预期。从历史复盘来看，黄金和美债在降息前后胜率最高，接近80%；而美股在降息前胜率仅30%，降息后反而大概率下跌。但需要注意的是，下半年降息预期仍面临较大不确定性和反复交易。一是考虑到美国经济韧性仍较强没有明显衰退风险，美联储决策需要更多数据来进一步验证；二是政治周期下宽财政将成为两党执政的最大公约数，远期通胀预期下美联储未来降息空间有限。 监管维度，“新国九条”落地，上市公司提升投资价值和加强投资者回报是此轮资本市场改革的重点。一是严格把关上市公司“一进一出”，提升上市公司质量；二是鼓励上市公司分红、回购，提升上市公司投资价值；三是引导保险、养老金等中长线资金主动或通过被动ETF形式入市帮助提高资本市场内生稳定性。未来在监管引导以及增量资金属性强化下，稳定高分红的各行业龙头优质标的将获得持续超额收益。 板块方面：利率水平总体趋势向下，煤炭、石油石化、银行、公用事业等高股息资产或将持续受益。其次，政策端强调新质生产力的高质量发展，技术进步与数字化转型是重要抓手，AI、芯片、高端装备、新能源等产业是未来资金重点支持方向，值得中长期战略配置。另外，内需偏弱下，企业出海逻辑将被强化，重点关注国内龙头企业出海，特别是在一带一路等新兴市场领域份额较高的出海企业。 今年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在75%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、消费品、化工等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2024年度第1季度报告
2024年1季度，A股走出深V行情。元旦之后，大盘持续下跌，导致雪球产品大规模敲入以及部分量化资金趋势性卖出，市场恐慌情绪弥漫，大幅下跌一直持续到2月初。随着各种稳定股市的政策强力出台，大盘终于在春节前两天止住跌势。春节后市场持续快速反弹到3月中旬，之后进入盘整。 从A股内部来看，市场的风险偏好仍然较低，风格上体现为大盘蓝筹表现好于中小微。行业方面，上游资源品表现明显优于成长板块。造成这种状况的原因一方面在于外需增速强于内需，另一方面在需求疲软的大环境下供给受限行业的盈利状况会更有保障。 具体来看，2024年1季度上证综指上涨2.23%、深证成指下跌1.30%、沪深300指数上涨3.10%、中小100指数下跌3.78%、中证500指数下跌2.64%，创业板指下跌7.79%、万得全A下跌2.86%。行业方面上游资源及出口板块领涨，其中石油石化上涨12.05%、家电上涨10.79%、银行上涨10.78%、煤炭上涨10.23%。TMT及医药为代表的成长板块领跌：其中医药下跌11.85%、电子下跌10.18%、房地产下跌9.34%、计算机下跌8.79%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在80%左右的仓位水平。行业配置方面本基金将继续重点布局能源资源、TMT、先进制造等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2023年度年度报告
2023年上半年，受美联储加息预期变化、国内经济复苏较为平淡、国际政治局势变化等因素影响，全球权益资产普涨，且呈现海外强于国内的格局。国际方面，全球多数股市都出现了大幅反弹。１季度期间国内的数字中国政策与国外的ChatGPT持续发酵，共振引领TMT板块强势反弹。此外国企改革板块和中国特色估值体系逻辑相关个股表现较好。２季度期间，人民币兑美元汇率出现大幅贬值，一定程度上影响了股市的风险偏好，股市整体持续下跌，人工智能板块阶段性成为市场亮点，但波动幅度也很大。 2023年下半年，A股市场继续震荡下行。3季度股市整体下跌，煤炭石油等传统能源板块成为市场不多的亮点。7月底政治局会议提出“我国房地产市场供求关系发生重大变化”、“要活跃资本市场、提振投资者信心”。4季度，A股市场继续震荡下行。人民币兑美元汇率小幅升值，但北向资金仍在持续流出，较大程度上影响了股市的风险偏好。12月上旬中央经济工作会议召开，继续将“稳中求进”作为来年经济工作总基调。跟经济大环境相关性较强的房地产产业链及消费服务业跌幅较大。 2023年全年，上证综指下跌3.7%、深证成指下跌13.54%、沪深300指数下跌11.38%、中小100指数下跌17.98%。行业方面，AI相关板块及资源板块表现较好，其中通信行业上涨24.78%、传媒上涨19.84%。跌幅较大的板块则主要集中在经济复苏相关行业，其中消费者服务下跌41.18%、房地产下跌24.80%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在80%左右的仓位水平。行业配置方面本基金继续重点布局TMT、先进制造、消费品等中长期前景良好的板块中的优质个股。
展望24年，我们认为经济压力最大阶段已经度过，三大工程发力有助于遏制地产继续快速下行，价格回升带动企业盈利触底回升，名义增速回暖也会带动居民收入进一步修复，地方政府化债亦进入实质攻坚阶段。预计全年GDP增速在5%左右，房地产、消费和出口对经济的拖累将明显减弱。 政策端来看，当前政策窗口期已逐步打开，总量层面货币先行，后续等待财政进一步协同发力。短期重点关注两会、三中全会所释放的宏观政策信号以及改革思路方向。预计全年将继续维持偏宽松的总量环境，财政政策进一步发力带动实体回报率提升、激活企业经营活力将是未来政策主要看点，重点关注赤字率目标、地方债发行节奏、特别国债、PSL等政策性工具出台力度。 A股市场24年开年遭遇逆风，主要由于去年底经济数据偏弱、美联储降息推迟以及雪球、两融、量化等带来的资金面负反馈，导致市场出现“流动性危机”，但随着资金出清以及政策持续发力，我们判断A股流动性压力最大时刻已度过，后续随着基本面不断修复、联储开启降息周期，市场中枢有进一步抬升空间。 板块方面：首先，利率水平总体趋势向下，煤炭、石油石化、银行、公用事业等高股息资产或将持续受益。其次，政策端强调新质生产力的高质量发展，技术进步与数字化转型是重要抓手，AI、芯片、高端装备、新能源等产业是未来资金重点支持方向，值得中长期战略配置。第三，内需偏弱下，企业出海逻辑将被强化，重点关注国内龙头企业出海，特别是在一带一路等新兴市场领域份额较高的出海企业。 今年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在80%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、消费品、化工等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2023年度第3季度报告
2023年3季度，A股市场继续震荡下行。受美联储加息预期变化、国内经济复苏较为平淡、国际政治局势变化等因素影响，整个3季度股市整体持续下跌，煤炭石油等传统能源板块成为市场不多的亮点。人民币兑美元汇率继续贬值，北向资金持续流出，较大程度上影响了股市的风险偏好。 从A股内部来看，避险情绪严重。股息率较高，同时煤价触底回升共同导致煤炭板块3季度领跑所有行业。7月底政治局会议提出“我们房地产市场供求关系发生重大变化”、“要活跃资本市场、提振投资者信心”，因此金融地产板块在7月底8月初也有相应表现。除此之外的大部分行业表现较差，成长属性的TMT板块和新能源板块领跌全市场，同时回调幅度较大。 具体来看，2023年3季度上证综指下跌2.86%、深证成指下跌8.32%、沪深300指数下跌3.98%、中小100指数下跌10.86%、中证500指数下跌5.13%，创业板指下跌9.53%、万得全A下跌4.33%，总体来看大盘股的表现好于中小创股票。行业方面，传统能源和金融地产领涨全市场，其中煤炭上涨10.37%、非银行金融上涨6.48%、石油化工上涨5.79%、银行上涨5.20%、地产上涨1.55%。跌幅较大的板块则主要集中在成长相关板块：其中传媒下跌14.19%、计算机下跌13.88%、电力设备与新能源下跌13.53%、国防军工下跌9.32%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在87%左右的仓位水平。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、能源、食品饮料等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2023年度中期报告
2023年上半年，受美联储加息预期变化、国内经济复苏较为平淡、国际政治局势变化等因素影响，全球权益资产普涨，且呈现海外强于国内的格局。国际方面，全球多数股市都出现了大幅反弹，纳斯达克100指数反弹幅度逼近40%，日经225指数涨幅接近30%。而上证指数上涨约3.6%处于靠后水平。 具体来看，2023年上半年上证综指上涨3.65%、深证成指上涨0.09%、沪深300指数下跌0.75%、中小100指数下跌1.84%、中证500指数上涨2.29%，创业板指下跌5.61%、万得全A上涨3.06%，总体来看中盘股的表现好于创业板股票。行业方面，AI相关板块领涨，其中通信上涨45.4%、传媒上涨43.4%、计算机上涨32.3%、家电上涨17.4%。跌幅较大的板块则主要集中在消费和地产板块：其中消费者服务下跌27.92%、房地产下跌14.07%、农林牧渔下跌9.21%。另外机构重仓的电力设备与新能源也下跌3.87%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在86%左右的仓位水平。行业配置方面本基金重点布局TMT、先进制造、食品饮料等中长期前景良好的板块中的优质个股。
2023年下半年，国内稳增长压力仍较大，经济由恢复性增长过渡至扩张性增长或需要政策发挥更大作用。统计局数据显示，上半年GDP增长5.5%，要想实现全年5%的增长，下半年GDP增速要超过4.6%。在二季度经济修复动能减弱的情况下，三季度经济增长的压力并不小。当前，生产和投资已出现边际改善信号、但仍延续结构性分化；总需求不足仍是经济主要矛盾，企业盈利和居民收入修复均偏慢、资本开支和消费的全面回暖仍需时日；出口重回海外需求主导逻辑，全球制造业景气回落背景下，下半年出口或继续承压，但结构上，家具等地产后周期耐用品出口订单需求较为乐观。面对市场主体不稳、信心不足，下半年政策或更加积极有为。7月政治局会议围绕扩内需、提信心、防风险三大主线进行了部署，提出增加居民收入从需求端提振消费、强调更好发挥政府投资带动作用、促进民间投资和稳定外贸外资基本盘。在产业政策、财政政策和货币政策的协同发力下，高技术制造业和基建投资预计能维持较高增速。此外，房地产对经济的拖累也有望缓和，部分地区过往防止地产过热的调控政策或可因城施策、适时调整优化。 下半年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在85%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、大消费等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2023年度第1季度报告
2023年1季度，受美联储加息预期变化、欧美银行风险事件扰动等因素影响，全球权益资产普涨，且呈现海外强于国内的格局，上证指数上涨约6%处于中游水平。债券市场方面，美债利率冲高回落，国债利率窄幅震荡，中美利差倒挂幅度有所收窄，人民币兑美元小幅升值，整体呈现宽幅震荡走势。 从A股内部来看，国内的数字中国政策与国外的ChatGPT持续发酵，共振引领TMT板块强势反弹，AI相关板块的成交量占比一度超40%，计算机、传媒季度涨幅均超30%。此外，国企改革板块和中国特色估值体系逻辑相关个股表现较好。 具体来看，2023年1季度上证综指上涨5.94%、深证成指上涨6.45%、沪深300指数上涨4.63%、中小100指数上涨5.89%、中证500指数上涨8.11%，创业板指上涨2.25%、万得全A上涨6.47%，总体来看中盘股的表现好于创业板股票。行业方面，TMT领涨，其中计算机上涨38.69%、传媒上涨34.22%、通信上涨22.88%、电子上涨16.88%。跌幅较大的板块则主要集中在经济相关板块：其中房地产下跌6.21%、消费者服务下跌5.29%、银行下跌2.25%。此前机构重仓的电力设备与新能源也下跌0.18%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在88%左右的仓位水平。行业配置方面本基金将继续重点布局TMT、先进制造、能源、食品饮料等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。
建信睿盈灵活配置混合A000994.jj建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金2022年度年度报告
2022年国内外宏观环境均面临较大压力。国际方面：一季度发生的俄乌冲突推升油价等大宗商品价格，进而推动全球通胀中枢的明显上移。同时包括美联储、欧央行、英国央行、澳大利亚央行、加拿大央行在内的全球数十家央行都采取了加息行动，美联储于3月开启实质性加息操作，全年累计加息425个基点。国内方面，以房地产销售投资为代表的经济下行压力逐渐显性化，而贯穿全年的全国新冠疫情快速扩散加大了稳增长的难度。针对国内外的不利形势，5月份之后国务院陆续出台多项重磅政策稳定经济预期，疏通物流体系，刺激生产和消费。之后包括房地产销售、新能源车销售、社会融资总额等宏观经济数据出现企稳好转的迹象，中国经济熬过了最艰难的一段时间。 市场方面，受到上述诸多不利因素影响，全年A股走熊。2月底的俄乌冲突大幅压低了市场的风险偏好，高通胀和地缘政治冲突成为市场最为担心的问题。3月中旬，随着金融委会议和国常会等高层会议的召开，市场止住了急跌态势。之后随着上海等地疫情的大规模复发，市场的反弹动力明显不足，A股继续磨底。从4月底开始，随着宏观政策持续发力以及国内剩余流动性不断充裕，A股出现企稳并持续回升至季末，新能源等成长股再次成为市场的反弹先锋。随着6月份美联储的大幅加息以及美国经济数据开始走弱，通胀与衰退的组合逐渐成为市场的共识，导致美股持续走弱。8月中旬之前，A股市场指数震荡同时成长股的结构性机会不断涌现；8月中旬之后，受国际局势紧张、国内疫情散点多发、人民币兑美元汇率持续贬值影响，市场出现持续性的大幅下跌。随着12月中旬国内防疫政策逐步放开，社会面出现第一波疫情冲击，暂时影响了经济的正常运行。A股市场继续下跌，同时伴随成交量的持续萎靡，整体市场呈现弱市状态。 具体来看，2022年全年，上证综指下跌15.13%、深证成指下跌25.86%、沪深300指数下跌21.63%、中小100指数下跌26.49%、中证500指数下跌20.31%，创业板指下跌29.37%、万得全A下跌18.66%。全年市场普跌，中小盘成长股的下跌幅度大于大盘蓝筹。行业方面，受益于全球能源危机的煤炭板块一枝独秀，博弈疫情复苏的社服和交运板块也取得了正收益。其中煤炭行业上涨17.52%、消费者服务上涨6.39%、交通运输上涨2.31%。跌幅较大的板块则主要集中在高风险偏好的TMT以及军工行业，其中电子下跌35.75%、计算机下跌25.14%、国防军工下跌24.85%、传媒下跌24.55%。 本基金在报告期内按照基金合同要求保持在84%左右的仓位水平。行业配置方面本基金继续重点布局先进制造、新能源、食品饮料、TMT等中长期前景良好的板块中的优质个股。
展望23年，宏观经济有望逐步正常化。首先是国内生产生活正常化。2022年12月中央着手优化疫情防控政策，短期来看疫情防控放松将造成感染率快速上升，从而短时间拉低劳动参与率和工业生产增速；但中长期来看，防控放松后生产生活逐渐回归正常化，经济恢复将迎来中期红利期。基于生产生活正常化的判断，预计2023年中国经济增速将向5-5.5%的潜在经济增速回归。一方面，参考2023年地方两会制定的各省经济增速目标，预计2023年全年经济增速有可能接近5.5%；另一方面，发改委测算2023年潜在经济增速为5.4%。23年中国经济增速的形态比较明确，即全年经济增速前高后低、二季度确立全年增速的最高点。随着经济走出疫情压力期并向潜在经济增速回归，逆周期政策也将逐渐走向正常化，尤其下半年超量宽松的政策可能面临逐渐退出的局面。一方面，政策从货币端向信用端切换的趋势将持续全年，宽信用是确保经济复苏持续性的决定性因素；另一方面，超量宽松的货币政策可能逐渐退出，市场利率低于政策利率的局面将开始变化，具体表现为市场利率向政策利率持续回归，并在正常区间内围绕政策利率上下波动。同时，海外流动性将逐渐走出压力最大阶段，预计美联储在2023年中之前结束本轮加息周期。美国与中国的货币政策周期错位将会得到有效修正，对应中美利差持续收窄，叠加中国经济基本面的持续复苏，支撑人民币向常态化区间回归。 股票市场方面， 23年内外部负面因素持续缓解，预计A股中期向好趋势不变。一方面，大盘底部空间已经探明，整体下跌的空间不大，对于长线资金而言现在的位置仍是战略配置区间；另一方面，国内持续向好的经济基本面，以及内外部经济周期错位逆转，国内经济相对优势回归，为A股提供基本面和资金面的显著支撑。板块方面，市场可能首先聚焦疫后复苏相关的消费链、出行链板块。疫情防控政策放开，进而扭转宏观经济悲观预期，将在全年维度利好大消费板块，中长线可以关注其战略配置机会。另一方面，地产产业链作为23年稳增长重要发力点，需要关注房地产、工程机械、建筑建材、物业、家电家居等板块的阶段性投资机会。成长方面，关注战略安全、制造强国等方向，包括风光储、军工、医疗器械、半导体国产替代、新能源、信创等具体板块。 今年本基金的股票仓位将继续按照基金合同的要求维持在85%左右，运作重点将放在精选个股上。行业配置方面本基金将继续重点布局新能源、先进制造、食品饮料、TMT化工等中长期前景良好的板块中的优质个股,尽力为持有人创造超额回报。