李佳闻上海国泰海通证券资产管理有限公司 | 管理/从业年限 | 1.2 年/9 年 | 4,214.52万元 / 79.55亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 10 / 10 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率1.58% | |
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李佳闻 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国泰海通安润90天持有期中短债债券A025590.jj国泰海通安润90天持有期中短债债券型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。组合在报告期内坚持均衡配置，精选中高等级中短期限信用债做底仓，通过品种轮动和利率债交易来做波段，灵活把握市场机会。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。
国泰海通鑫选三个月持有期债券A025623.jj国泰海通鑫选三个月持有期债券型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，产品债券部分以获取票息为主;权益部分配置较为均衡，主要配置于有色、红利等相关板块，成长板块更多以交易的心态参与。产品对贵金属和有色股票的配置中枢较去年有所下降。面对全球地缘政治的不确定性，构建“进可攻、退可守”的投资组合是当前资产配置的第一目标。未来我们可能面对全球货币宽松逐渐退坡的环境，这一环境下权益投资应更多“赚盈利的钱”，选取未来一段时间盈利增长有保证的板块是选股的核心标准。
当前内外的宏观经济均存在诸多的不确定性。从国内来看，今年高新技术行业发展较快、但传统行业景气度明显承压，经济的不均衡一直存在；海外来看，地缘冲突始终存在不确定性。这对宏观经济造成两点伤害：第一，全球流动性预计将处于易紧难松的格局；第二，高油价持续压制传统制造业的盈利空间。在这种环境下，我们预计股票指数更可能处于区间震荡的状态，权益的配置结构可能比仓位更加重要。投资那些盈利景气度向上、估值合理的板块，长期看可能是较优的策略。债券市场收益率预计将持续处于低位。在面临诸多不确定性的环境下，债券投资的确定性反而在提升。我们对下半年债券市场的走势相对乐观。
国泰海通鑫逸债券A025625.jj国泰海通鑫逸债券型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，产品债券部分以获取票息为主;权益部分配置较为均衡，主要配置于有色、红利等相关板块，成长板块更多以交易的心态参与。产品对贵金属和有色股票的配置中枢较去年有所下降。面对全球地缘政治的不确定性，构建“进可攻、退可守”的投资组合是当前资产配置的第一目标。未来我们可能面对全球货币宽松逐渐退坡的环境，这一环境下权益投资应更多“赚盈利的钱”，选取未来一段时间盈利增长有保证的板块是选股的核心标准。
当前内外的宏观经济均存在诸多的不确定性。从国内来看，今年高新技术行业发展较快、但传统行业景气度明显承压，经济的不均衡一直存在；海外来看，地缘冲突始终存在不确定性。这对宏观经济造成两点伤害：第一，全球流动性预计将处于易紧难松的格局；第二，高油价持续压制传统制造业的盈利空间。在这种环境下，我们预计股票指数更可能处于区间震荡的状态，权益的配置结构可能比仓位更加重要。投资那些盈利景气度向上、估值合理的板块，长期看可能是较优的策略。债券市场收益率预计将持续处于低位。在面临诸多不确定性的环境下，债券投资的确定性反而在提升。我们对下半年债券市场的走势相对乐观。
国泰海通海升六个月持有期债券A025600.jj国泰海通海升六个月持有期债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。2026年一季度转债整体持平，1月受益于宽松流动性和科技板块催化，转债市场快速上涨，2月转债市场估值抬升至历史高位，波动放大，呈现宽幅震荡，3月开始美伊冲突大幅降低风险偏好，叠加转债的高估值问题，转债开始快速下跌至年初位置。二季度转债随着权益宽幅震荡，4月转债整体上行修复，5-6月结构性分化显著，转债指数震荡，大盘底仓转债下跌，科技类个券表现较好。组合在报告期内坚持均衡配置，精选中高等级中短期限信用债做底仓，通过品种轮动和利率债交易来做波段，灵活把握市场机会；转债把握结构性的个券机会。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。转债操作灵活应对，继续把握结构性的个券机会。
国泰海通鑫诚六个月持有期债券A025621.jj国泰海通鑫诚六个月持有期债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。2026年一季度转债整体持平，1月受益于宽松流动性和科技板块催化，转债市场快速上涨，2月转债市场估值抬升至历史高位，波动放大，呈现宽幅震荡，3月开始美伊冲突大幅降低风险偏好，叠加转债的高估值问题，转债开始快速下跌至年初位置。二季度转债随着权益宽幅震荡，4月转债整体上行修复，5-6月结构性分化显著，转债指数震荡，大盘底仓转债下跌，科技类个券表现较好。组合在报告期内坚持均衡配置，精选中高等级中短期限信用债做底仓，通过品种轮动和利率债交易来做波段，灵活把握市场机会；转债把握结构性的个券机会。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。转债操作灵活应对，继续把握结构性的个券机会。
国泰海通安泰三个月持有债券A025592.jj国泰海通安泰三个月持有期债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。2026年一季度转债整体持平，1月受益于宽松流动性和科技板块催化，转债市场快速上涨，2月转债市场估值抬升至历史高位，波动放大，呈现宽幅震荡，3月开始美伊冲突大幅降低风险偏好，叠加转债的高估值问题，转债开始快速下跌至年初位置。二季度转债随着权益宽幅震荡，4月转债整体上行修复，5-6月结构性分化显著，转债指数震荡，大盘底仓转债下跌，科技类个券表现较好。组合在报告期内坚持均衡配置，精选中高等级中短期限信用债做底仓，通过品种轮动和利率债交易来做波段，灵活把握市场机会；转债把握结构性的个券机会。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。转债操作灵活应对，继续把握结构性的个券机会。
国泰海通鑫悦债券A025627.jj国泰海通鑫悦债券型证券投资基金2026年中期报告
报告期内，产品债券部分以获取票息为主;权益部分配置较为均衡，主要配置于有色、红利等相关板块，成长板块更多以交易的心态参与。产品对贵金属和有色股票的配置中枢较去年有所下降。面对全球地缘政治的不确定性，构建“进可攻、退可守”的投资组合是当前资产配置的第一目标。未来我们可能面对全球货币宽松逐渐退坡的环境，这一环境下权益投资应更多“赚盈利的钱”，选取未来一段时间盈利增长有保证的板块是选股的核心标准。
当前内外的宏观经济均存在诸多的不确定性。从国内来看，今年高新技术行业发展较快、但传统行业景气度明显承压，经济的不均衡一直存在；海外来看，地缘冲突始终存在不确定性。这对宏观经济造成两点伤害：第一，全球流动性预计将处于易紧难松的格局；第二，高油价持续压制传统制造业的盈利空间。在这种环境下，我们预计股票指数更可能处于区间震荡的状态，权益的配置结构可能比仓位更加重要。投资那些盈利景气度向上、估值合理的板块，长期看可能是较优的策略。债券市场收益率预计将持续处于低位。在面临诸多不确定性的环境下，债券投资的确定性反而在提升。我们对下半年债券市场的走势相对乐观。
国泰海通安裕中短债债券A025594.jj国泰海通安裕中短债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。组合在报告期内坚持均衡配置，精选中高等级中短期限信用债做底仓，通过品种轮动和利率债交易来做波段，灵活把握市场机会。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。
国泰海通安悦债券A025596.jj国泰海通安悦债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。本产品在报告期内坚持均衡配置，通过对利率债品种利差、期限利差的研究和交易，积极把握市场变化，灵活调节组合久期。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握交易性机会。
国泰海通中证同业存单AAA指数7天持有018360.jj国泰海通中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，债市收益率整体下行。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。4月美伊冲突缓和，市场通胀预期降温，叠加流动性维持偏松，债市快速修复，10年国债收益率下行至1.74%。5月央行买断式逆回购大额净回笼，短端出现调整，长端维持震荡。随后基本面数据边际转弱、MLF超额投放，债市再度走强，10年国债收益率下行至1.70%。6月初央行持续加强流动性回笼力度，市场对于资金面预期偏谨慎，债市出现调整，10年国债收益率上行至1.75%。6月下旬隔夜逆回购工具落地、央行态度边际转暖，债市小幅修复，10年国债收益率下行至1.72%。报告期内本基金以AAA级同业存单为主要配置资产，保持适度久期和杠杆，在关注收益的同时兼顾回撤控制。
展望后市，宏观经济弱复苏，货币政策仍有进一步空间，后续密切关注宏观基本面、货币政策、机构行为等因素，灵活调整组合久期，把握存单的交易性机会。
国泰海通鑫悦债券A025627.jj国泰海通鑫悦债券型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，产品债券部分以获取票息为主，权益部分主要配置于贵金属、有色及红利等相关板块，成长板块更多以交易的心态参与。面对全球地缘政治的不确定性，构建“进可攻、退可守”的投资组合是当前资产配置的第一目标。未来我们可能面对全球货币宽松逐渐退坡的环境，这一环境下权益投资应更多“赚盈利的钱”，选取未来一段时间盈利增长有保障、估值相对合理的板块可能是较优的选择。另外，产品一部分仓位仍然将坚持配置于AH上市的、以贵金属采掘为主业的公司，在美元信用的根基不断受到侵蚀的背景下，黄金有望持续受益。
国泰海通安泰三个月持有债券A025592.jj国泰海通安泰三个月持有期债券型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度债券收益率整体下行，收益率曲线陡峭化，10年国债收益率从1.85%下行至1.82%，30年国债收益率从2.27%上行至2.35%。年初权益市场走强，叠加供给冲击，债市情绪承压，10年国债收益率上行至1.90%。随后央行结构性降息落地，银行保险等配置盘发力，10年国债收益率下行至1.78%。3月美伊冲突爆发、原油暴涨，通胀预期抬升，叠加1-2月经济数据超预期，10年国债收益率上行至1.84%。临近季末，资金宽松支撑债市情绪，长端通胀交易有所降温，10年国债收益率下行至1.81%。资金方面，银行负债端充裕，资金利率维持低位，同业存款利率调降预期，存单和短债品种表现较好。2026年一季度转债指数先涨后跌，整体持平，1月受益于宽松流动性和科技板块催化，转债市场快速上涨，2月转债市场估值抬升至历史高位，波动放大，呈现宽幅震荡，3月开始美伊冲突大幅降低风险偏好，叠加转债的高估值问题，转债开始快速下跌至年初位置。报告期内本基金增配信用债。后续密切关注权益市场、货币政策、通胀回升情况，操作上灵活应对。本基金在2月后对转债保持中低仓位，后续转债市场预期随着权益修复而回暖，组合会积极交易，把握结构性的个券机会。