张艺敏中银国际证券股份有限公司 | 管理/从业年限 | 5.3 年/8 年 | 12.15亿元 / 12.15亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 6 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率3.09% | |
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张艺敏 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中银证券中证500ETF联接A008258.jj中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第三季度报告 
三季度市场显著上行且波动率有所放大，中证500指数上涨25.31%，高于沪深300、中证1000、万得全A，低于创业板指等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、机械、有色金属，产生负贡献的成分行业为银行、纺织服装。截至9月底，中证500指数滚动市盈率35倍，处于过去五年99%左右分位。 本基金作为一只投资于中证500的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券中证A500指数A023153.jj中银证券中证A500指数型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度市场显著上行且波动率有所放大，中证A500指数上涨21.3%，高于沪深300、中证1000、万得全A，低于中证500、创业板指等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、通信、电力设备及新能源，负贡献最大的三大成分行业为银行、电力及公用事业、交通运输。截至9月底，中证A500指数滚动市盈率17倍，处于过去五年81%左右分位。 本基金作为一只投资于中证A500的股票型产品，将秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的A500投资工具。
中银证券创业板ETF159821.sz中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金2025年第三季度报告
三季度市场显著上行且波动率有所放大，创业板指上涨50.4%，显著高于沪深300、中证500，中证1000、万得全A等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为通信、电力设备及新能源、电子，产生负贡献的成分行业为电力及公用事业、纺织服装。截至9月底，创业板指滚动市盈率59倍，处于过去五年59%左右分位。 本基金作为一只投资于创业板指的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，采用完全复制法跟踪标的指数，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的创业板指投资工具。
中银证券中证500ETF515190.sh中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金2025年第三季度报告
三季度市场显著上行且波动率有所放大，中证500指数上涨25.31%，高于沪深300、中证1000、万得全A，低于创业板指等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、机械、有色金属，产生负贡献的成分行业为银行、纺织服装。截至9月底，中证500指数滚动市盈率35倍，处于过去五年99%左右分位。 本基金作为一只投资于中证500的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，采用完全复制法跟踪标的指数，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券中证500ETF联接A008258.jj中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
过去半年权益市场整体呈现震荡态势，期间中证500上涨3.3%，高于沪深300、创业板指，低于万得全A。上半年对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、医药、计算机，负贡献最大的三大成分行业为煤炭、商贸零售、交通运输。截至6月底，中证500指数滚动市盈率28倍，处于过去五年87%左右分位。报告期内标的指数完成一次成分股定期调整，电子、机械行业占比小幅提升，国防军工、汽车行业小幅下降。 本基金为ETF联接基金，通过将主要基金资产投资于目标ETF及标的指数成分股以实现对指数的紧密跟踪。本基金的跟踪误差主要来源于基金份额的申购赎回、标的指数成分股调整等。
上半年权益市场整体较为震荡，经历了年初AI及中国科技资产重估带来的估值溢价提升，也经历了预期太满及局部交易过热带来的股价回撤，以及4月初关税冲击引发的系统性下跌和强有力救市政策及冲突边际和缓带来的市场修复。同时我们看到市场成交活跃度仍保持在较高水平，行业主题轮动持续，市场风险偏好提升，多数一级行业及宽基指数年内收益率开始转正，赚钱效应逐渐累积。另一方面，经济基本面的修复局部有亮点但整体尚不稳固，企业盈利的全面好转还需等待。展望后市，我们认为在相对宽松积极的政策环境下，宽基指数向下的概率和幅度相对有限，那么企业盈利改善的到来、增量政策的落地、边际事件催化等因素的出现则有望成为未来市场收益的机会。 中证500指数作为中小盘成长风格的宽基指数，在流动性相对宽松的环境下相较大盘指数具有一定弹性优势，同时均衡分散的行业结构能够更从容地应对市场行业主题轮动。本基金作为一只投资于中证500的指数产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金的跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券中证A500指数A023153.jj中银证券中证A500指数型证券投资基金2025年中期报告
过去半年权益市场整体呈现震荡态势，期间中证A500指数上涨0.5%，高于沪深300，低于中证500、万得全A。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为银行、有色、电子，负贡献最大的三大成分行业为食品饮料、电力设备及新能源、石油石化。截至6月底，中证A500指数滚动市盈率15倍，处于过去五年66%左右分位。报告期内标的指数完成一次成分股定期调整，调整后行业结构整体稳定。 本基金于3月下旬成立，得益于相对谨慎的建仓节奏较好的规避了4月初的市场冲击，截至六月底已完成建仓操作。本基金主要采取完全复制法以紧密跟踪标的指数表现，力争基金跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。由于覆盖建仓期，报告期内本基金的跟踪误差较大，预计后续跟踪误差将恢复至常规水平。除建仓因素以外本基金的跟踪误差主要来源于基金份额的申购赎回、标的指数成分股调整等。
上半年权益市场整体较为震荡，经历了年初AI及中国科技资产重估带来的估值溢价提升，也经历了预期太满及局部交易过热带来的股价回撤，以及4月初关税冲击引发的系统性下跌和强有力救市政策及冲突边际和缓带来的市场修复。同时我们看到市场成交活跃度仍保持在较高水平，行业主题轮动持续，市场风险偏好提升，多数一级行业及宽基指数年内收益率开始转正，赚钱效应逐渐累积。另一方面，经济基本面的修复局部有亮点但整体尚不稳固，企业盈利的全面好转还需等待。展望后市，我们认为在相对宽松积极的政策环境下，宽基指数向下的概率和幅度相对有限，那么企业盈利改善的到来、增量政策的落地、边际事件催化等因素的出现则有望成为未来市场收益的机会。 中证A500指数作为核心宽基指数，网罗大小行业龙头，且其相对分散均衡的行业和个股结构能够较为从容地应对市场主题轮动。本基金作为一只投资于中证A500的指数产品，将秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证A500投资工具。
中银证券创业板ETF159821.sz中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
过去半年权益市场整体呈现震荡态势，期间创业板指上涨0.5%，高于沪深300，低于中证500、万得全A。上半年对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、通信、传媒，负贡献最大的三大成分行业为非银金融、电力设备及新能源、医药。截至6月底，创业板指滚动市盈率32倍，处于过去五年33%左右的分位。报告期内标的指数完成一次成分股定期调整，电子行业占比小幅提升，医药行业小幅下降。 本基金主要采取完全复制法以紧密跟踪标的指数表现，力争基金跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金的跟踪误差主要来源于基金份额的申购赎回、标的指数成分股调整等。
上半年权益市场整体较为震荡，经历了年初AI及中国科技资产重估带来的估值溢价提升，也经历了预期太满及局部交易过热带来的股价回撤，以及4月初关税冲击引发的系统性下跌和强有力救市政策及冲突边际和缓带来的市场修复。同时我们看到市场成交活跃度仍保持在较高水平，行业主题轮动持续，市场风险偏好提升，多数一级行业及宽基指数年内收益率开始转正，赚钱效应逐渐累积。另一方面，经济基本面的修复局部有亮点但整体尚不稳固，企业盈利的全面好转还需等待。展望后市，我们认为在相对宽松积极的政策环境下，宽基指数向下的概率和幅度相对有限，那么企业盈利改善的到来、增量政策的落地、边际事件催化等因素的出现则有望成为未来市场收益的机会。 创业板指具有较显著的成长风格和较大的弹性，且指数目前近五年估值分位数仍在中位数以下，具备一定估值优势。本基金作为一只投资于创业板的指数产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金的跟踪误差，为投资者提供一个标准化的创业板指投资工具。
中银证券中证500ETF515190.sh中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
过去半年权益市场整体呈现震荡态势，期间中证500上涨3.3%，高于沪深300、创业板指，低于万得全A。上半年对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、医药、计算机，负贡献最大的三大成分行业为煤炭、商贸零售、交通运输。截至6月底，中证500指数滚动市盈率28倍，处于过去五年87%左右分位。报告期内标的指数完成一次成分股定期调整，电子、机械行业占比小幅提升，国防军工、汽车行业小幅下降。 本基金主要采取完全复制法以紧密跟踪标的指数表现，力争基金跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金的跟踪误差主要来源于基金份额的申购赎回、标的指数成分股调整等。
上半年权益市场整体较为震荡，经历了年初AI及中国科技资产重估带来的估值溢价提升，也经历了预期太满及局部交易过热带来的股价回撤，以及4月初关税冲击引发的系统性下跌和强有力救市政策及冲突边际和缓带来的市场修复。同时我们看到市场成交活跃度仍保持在较高水平，行业主题轮动持续，市场风险偏好提升，多数一级行业及宽基指数年内收益率开始转正，赚钱效应逐渐累积。另一方面，经济基本面的修复局部有亮点但整体尚不稳固，企业盈利的全面好转还需等待。展望后市，我们认为在相对宽松积极的政策环境下，宽基指数向下的概率和幅度相对有限，那么企业盈利改善的到来、增量政策的落地、边际事件催化等因素的出现则有望成为未来市场收益的机会。 中证500指数作为中小盘成长风格的宽基指数，在流动性相对宽松的环境下相较大盘指数具有一定弹性优势，同时均衡分散的行业结构能够更从容地应对市场行业主题轮动。本基金作为一只投资于中证500的指数产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金的跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券中证500ETF联接A008258.jj中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第一季度报告
一季度市场小幅震荡，中证500指数上涨2.3%，涨幅靠前，强于沪深300、创业板指，万得全A等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、计算机、传媒，负贡献最大的三大成分行业为非银金融、煤炭、国防军工。截至3月底，中证500指数滚动市盈率28倍，处于过去三年97%左右分位。 本基金作为一只投资于中证500的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券创业板ETF159821.sz中银证券创业板交易型开放式指数证券投资基金2025年第一季度报告
一季度市场小幅震荡，创业板指下跌1.8%，弱于沪深300、中证500、万得全A等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、计算机、传媒，负贡献最大的三大成分行业为非银金融、通信、电力设备及新能源。截至3月底，创业板指滚动市盈率32倍，处于过去三年44%左右分位。 本基金作为一只投资于创业板指的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，采用完全复制法跟踪标的指数，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的创业板指投资工具。
中银证券中证500ETF515190.sh中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金2025年第一季度报告
一季度市场小幅震荡，中证500指数上涨2.3%，涨幅靠前，强于沪深300、创业板指，万得全A等指数。报告期内对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为电子、计算机、传媒，负贡献最大的三大成分行业为非银金融、煤炭、国防军工。截至3月底，中证500指数滚动市盈率28倍，处于过去三年97%左右分位。 本基金作为一只投资于中证500的指数型产品，将继续秉承指数化投资策略，采用完全复制法跟踪标的指数，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回、成分调整等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。
中银证券中证500ETF515190.sh中银证券中证500交易型开放式指数证券投资基金2024年年度报告
过去一年权益市场呈现较剧烈的波动，全年来看中证500上涨5.5%，弱于沪深300、创业板指、万得全A。全年对指数涨幅正贡献最大的三大成分行业为国防军工、电子、汽车，负贡献最大的三大成分行业为医药、消费者服务、建材。截至12月底，中证500指数滚动市盈率26倍，处于过去三年95%左右分位。 本基金主要采取完全复制法以紧密跟踪标的指数表现，力争基金跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金的跟踪误差主要来源于基金份额的申购赎回、标的指数成分股调整等。
过去一年权益市场呈现从极度悲观到极度乐观的转变，并在四季度进入振荡。政策层面，我们看到围绕资本市场、重点产业、央地支持等多方面的积极且重大的变化在陆续出现，市场信心显著修复，四季度虽指数表现有所回撤但市场成交的活跃度仍保持在显著高于前三季度的水平。另一方面，支持政策的落地起效需要时间，宏观经济与企业盈利的回升也难以一蹴而就。展望后市，我们认为积极的政策环境仍将持续，企业盈利的改善也有望逐步显现，权益市场中长期的投资性价比开始凸显。 本基金作为一只投资于中证500的指数产品，将继续秉承指数化投资策略，严格遵守基金合同，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金的跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证500指数投资工具。