吴迪 - 基金投资策略和运作

2026年一季度，债市收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。在年初，组合及时提高了久期和杠杆水平，较好地捕捉到收益率下行带来的资本利得机会；3月中下旬以来，组合降低了久期和杠杆水平，降低了长债仓位，减少了债市调整对组合的影响。展望2026年二季度，债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。信用债票息价值依然突出，中短端交易拥挤度较高，后续配置力量或沿着曲线向中长端找机会，需逢高参与。组合将持续跟踪基本面修复、债券供给、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。

2026年一季度，债市情绪良好，债券收益率多数下行，超长品种表现弱于其他品种。开年权益市场表现强劲，市场风险偏好明显上行，叠加市场对债券供给冲击有一定担忧，季初前几个交易日债市收益率快速上行。随后，资金面维持宽松，银行负债端超预期充裕，同业活期存款新规出台，机构债券配置需求非常旺盛，债市情绪好转，存单、中短端利率债、5年内信用债收益率持续下行。一季度我国经济基本面实现“开门红”，同时中东局势令通胀回升的预期明显上行，叠加市场对长债的供给冲击持续担忧，超长期限品种表现明显弱于10年内品种。整体来看，一季度债市情绪整体向好，10年以内品种表现良好，超长债表现较弱，信用利差收窄，收益率曲线陡峭化。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，积极参与波段机会以增厚收益。展望2026年二季度，预计债券市场的主线在于资金面、债券供给的节奏与力度以及通胀预期的变化等。当前债券的静态收益率水平较年初有所下行，通胀回升的预期以及潜在的债券供给冲击预计对债市产生一定的扰动，但在货币宽松基调及机构旺盛的配置需求支撑下，债市出现大幅调整的风险不高。未来，组合将紧密跟踪资金面、基本面、政策面、债券发行情况、风险偏好、机构行为等多重因素，严控信用风险，动态优化持仓，积极参与波段机会，力争为投资人带来理想的回报。

2026年一季度，债市收益率整体先下行后震荡，收益率曲线走陡。1月上旬，债市延续2025年11月中旬以来的调整走势，随着权益市场降温、年初配置盘力量增强和政府债供给压力缓解，1月中旬至2月中旬，债市收益率转为下行，收益率曲线走平。2月下旬以后，债市收益率上行，收益率曲线明显走陡，核心驱动因素包括1月至2月的经济数据整体超预期和美以伊冲突引发的海外类滞胀风险，长久期利率债面临一定抛压，短端则受益于资金面保持宽松和同业活期存款自律机制升级。总结来看，一季度债市表现延续2025年四季度的好转态势，但超长期限利率债继续承压，利率曲线进一步陡峭化。权益市场方面，受到AI产业叙事和地缘政治的影响，不同板块之间分化较大。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整组合杠杆、久期分布与持仓结构。展望2026年二季度，预计债券市场的主线在于政策、经济和海外地缘冲突等。政策方面，预计二季度财政将继续靠前发力，新型政策性金融工具也将逐步落地，密切关注企业部门信贷投放、地方债发行节奏等。经济方面，随着物价回升和经济内生动能改善，关注名义增长回升的斜率；海外地缘冲突方面，关注美以伊冲突的进展以及冲突对外需和通胀的影响。总体来看，2026年二季度的债市多空交织，影响因素较为复杂，但外部因素扰动过后，长端和超长端利率的赔率或有所改善。权益方面，人工智能推动AI Agent的普及，算力和能源基础设施需求呈现指数级增长，为中国相关硬件和能源基础设施的出口奠定了坚实需求。3月，美以伊冲突导致能源供应链扰动加剧，石油价格大幅上涨，预计地缘政治的不确定性仍将在相当长的有一段时间内存在，提升了全球对能源安全的关注度，这将为中国制造业出海创造有利条件，未来持续重点关注具有出海能力的中国优势制造业龙头。

2026年一季度，债市收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。在年初，组合及时提高了久期和杠杆水平，较好地捕捉到收益率下行带来的资本利得机会；3月中下旬以来，组合降低了久期和杠杆水平，降低了长债仓位，减少了债市调整对组合的影响。展望2026年二季度，债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。信用债票息价值依然突出，中短端交易拥挤度较高，后续配置力量或沿着曲线向中长端找机会，需逢高参与。组合将持续跟踪基本面修复、债券供给、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。

2026年一季度，权益市场冲高回落，宏观叙事贯穿整季。1月，在增量资金边际流入推动下，春季躁动行情启动且加速，上证指数一度冲击4200点后盘整，转债资产稀缺性定价逻辑演绎，跟随正股上行趋势实现“平价-估值”双击；2月，受到海外通胀预期抬头、HALO交易与AI通缩等宏观逻辑影响，市场风格从单边科技上涨转向顺周期、化工等涨价行情，转债市场在春节后开启调整，伴随市场条款博弈激烈，高价转债先行回调，与正股走势逐渐分化；3月，两会政策预期落地，中东格局扰动，滞胀担忧再起，全球流动性冲击导致权益市场风险偏好快速回落，市场风格快速轮动，转债市场出现估值水平快速回落的行情，高价转债估值已调整至2025年11月左右水平。债券市场收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中继续使用和优化量化Alpha策略模型，对权益和可转债个股和个券方面进行了优化调整，在较好地控制住回撤的基础上提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活久期操作波段增厚组合收益。展望2026年二季度，权益市场外部冲击影响或将边际减弱，市场内生逻辑将渐渐主导市场定价，关注盈利预期和景气向上趋势确定性更强的板块投资机会，以及与宏观基本面企稳相关的板块修复机会，股票投资方面，未来组合将优化各类投资策略，主动与被动并行，使组合更加适应不同的市场环境，力争为投资人带来更好的回报体验；转债市场关注右侧布局信号，目前转债估值阶段性出清，机构在此前降仓释放出的筹码等待配置加仓，中期维度预期来自正股的支撑或将带动转债方向向上；债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，重视流动性和负债端稳定性，关注票息品种。

2026年一季度，权益市场冲高回落，宏观叙事贯穿整季。1月，在增量资金边际流入推动下，春季躁动行情启动且加速，上证指数一度冲击4200点后盘整，转债资产稀缺性定价逻辑演绎，跟随正股上行趋势实现“平价-估值”双击；2月，受到海外通胀预期抬头、HALO交易与AI通缩等宏观逻辑影响，市场风格从单边科技上涨转向顺周期、化工等涨价行情，转债市场在春节后开启调整，伴随市场条款博弈激烈，高价转债先行回调，与正股走势逐渐分化；3月，两会政策预期落地，中东格局扰动，滞胀担忧再起，全球流动性冲击导致权益市场风险偏好快速回落，市场风格快速轮动，转债市场出现估值水平快速回落的行情，高价转债估值已调整至2025年11月左右水平。债券市场收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中继续使用和优化量化Alpha策略模型，对权益和可转债个股和个券方面进行了优化调整，在较好地控制住回撤的基础上提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活久期操作波段增厚组合收益。展望2026年二季度，权益市场外部冲击影响或将边际减弱，市场内生逻辑将渐渐主导市场定价，关注盈利预期和景气向上趋势确定性更强的板块投资机会，以及与宏观基本面企稳相关的板块修复机会，股票投资方面，未来组合将优化各类投资策略，主动与被动并行，使组合更加适应不同的市场环境，力争为投资人带来更好的回报体验；转债市场关注右侧布局信号，目前转债估值阶段性出清，机构在此前降仓释放出的筹码等待配置加仓，中期维度预期来自正股的支撑或将带动转债方向向上；债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，重视流动性和负债端稳定性，关注票息品种。

2026年一季度，权益市场冲高回落，宏观叙事贯穿整季。1月，在增量资金边际流入推动下，春季躁动行情启动且加速，上证指数一度冲击4200点后盘整，转债资产稀缺性定价逻辑演绎，跟随正股上行趋势实现“平价-估值”双击；2月，受到海外通胀预期抬头、HALO交易与AI通缩等宏观逻辑影响，市场风格从单边科技上涨转向顺周期、化工等涨价行情，转债市场在春节后开启调整，伴随市场条款博弈激烈，高价转债先行回调，与正股走势逐渐分化；3月，两会政策预期落地，中东格局扰动，滞胀担忧再起，全球流动性冲击导致权益市场风险偏好快速回落，市场风格快速轮动，转债市场出现估值水平快速回落的行情，高价转债估值已调整至2025年11月左右水平。债券市场收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中继续使用和优化量化Alpha策略模型，对权益个股方面进行了优化调整，在较好地控制住回撤的基础上提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活久期操作波段增厚组合收益。展望2026年二季度，权益市场外部冲击影响或将边际减弱，市场内生逻辑将渐渐主导市场定价，关注盈利预期和景气向上趋势确定性更强的板块投资机会，以及与宏观基本面企稳相关的板块修复机会，股票投资方面，未来组合将优化各类投资策略，主动与被动并行，使组合更加适应不同的市场环境，力争为投资人带来更好的回报体验；转债市场关注右侧布局信号，目前转债估值阶段性出清，机构在此前降仓释放出的筹码等待配置加仓，中期维度预期来自正股的支撑或将带动转债方向向上；债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，重视流动性和负债端稳定性，关注票息品种。

2026年一季度，权益市场冲高回落，宏观叙事贯穿整季。1月，在增量资金边际流入推动下，春季躁动行情启动且加速，上证指数一度冲击4200点后盘整，转债资产稀缺性定价逻辑演绎，跟随正股上行趋势实现“平价-估值”双击；2月，受到海外通胀预期抬头、HALO交易与AI通缩等宏观逻辑影响，市场风格从单边科技上涨转向顺周期、化工等涨价行情，转债市场在春节后开启调整，伴随市场条款博弈激烈，高价转债先行回调，与正股走势逐渐分化；3月，两会政策预期落地，中东格局扰动，滞胀担忧再起，全球流动性冲击导致权益市场风险偏好快速回落，市场风格快速轮动，转债市场出现估值水平快速回落的行情，高价转债估值已调整至2025年11月左右水平。债券市场收益率整体下行，曲线陡峭化，信用债表现较好。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复，信用利差大幅收窄。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位，短久期信用利差被动走阔，而配置盘驱动长久期品种信用利差主动收窄。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄，信用利差被动走阔。在资金宽松、绝对收益账户建仓、银行二永债供给未见明显放量的背景下，中短久期低等级普通信用债、中长久期银行二永债表现较好。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中继续使用和优化量化Alpha策略模型，对权益个股方面进行了优化调整，在较好地控制住回撤的基础上提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活久期操作波段增厚组合收益。展望2026年二季度，权益市场外部冲击影响或将边际减弱，市场内生逻辑将渐渐主导市场定价，关注盈利预期和景气向上趋势确定性更强的板块投资机会，以及与宏观基本面企稳相关的板块修复机会，股票投资方面，未来组合将优化各类投资策略，主动与被动并行，使组合更加适应不同的市场环境，力争为投资人带来更好的回报体验；转债市场关注右侧布局信号，目前转债估值阶段性出清，机构在此前降仓释放出的筹码等待配置加仓，中期维度预期来自正股的支撑或将带动转债方向向上；债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征以灵活应对，重视流动性和负债端稳定性，关注票息品种。

2026年一季度，债市情绪良好，债券收益率多数下行，超长品种表现弱于其他品种。开年权益市场表现强劲，市场风险偏好明显上行，叠加市场对债券供给冲击有一定担忧，季初前几个交易日债市收益率快速上行。随后，资金面维持宽松，银行负债端超预期充裕，同业活期存款新规出台，机构债券配置需求非常旺盛，债市情绪好转，存单、中短端利率债、5年内信用债收益率持续下行。一季度我国经济基本面实现“开门红”，同时中东局势令通胀回升的预期明显上行，叠加市场对长债的供给冲击持续担忧，超长期限品种表现明显弱于10年内品种。整体来看，一季度债市情绪整体向好，10年以内品种表现良好，超长债表现较弱，信用利差收窄，收益率曲线陡峭化。报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，积极参与波段机会以增厚收益。展望2026年二季度，预计债券市场的主线在于资金面、债券供给的节奏与力度以及通胀预期的变化等。当前债券的静态收益率水平较年初有所下行，通胀回升的预期以及潜在的债券供给冲击预计对债市产生一定的扰动，但在货币宽松基调及机构旺盛的配置需求支撑下，债市出现大幅调整的风险不高。未来，组合将紧密跟踪资金面、基本面、政策面、债券发行情况、风险偏好、机构行为等多重因素，严控信用风险，动态优化持仓，积极配置性价比良好的短端信用债，灵活参与波段交易机会，力争为投资人带来稳健的投资回报。

2026年一季度，债市情绪良好，债券收益率多数下行，超长品种表现弱于其他品种。开年权益市场表现强劲，市场风险偏好明显上行，叠加市场对债券供给冲击有一定担忧，季初前几个交易日债市收益率快速上行。随后，资金面维持宽松，银行负债端超预期充裕，同业活期存款新规出台，机构债券配置需求非常旺盛，债市情绪好转，存单、中短端利率债、5年内信用债收益率持续下行。一季度我国经济基本面实现“开门红”，同时中东局势令通胀回升的预期明显上行，叠加市场对长债的供给冲击持续担忧，超长期限品种表现明显弱于10年内品种。整体来看，一季度债市情绪整体向好，10年以内品种表现良好，超长债表现较弱，信用利差收窄，收益率曲线陡峭化。报告期内，组合密切跟踪市场动态，开展新运作期的建仓。展望2026年二季度，预计债券市场的主线在于资金面、债券供给的节奏与力度以及通胀预期的变化等。当前债券的静态收益率水平较年初有所下行，通胀回升的预期以及潜在的债券供给冲击预计对债市产生一定的扰动，但在货币宽松基调及机构旺盛的配置需求支撑下，债市出现大幅调整的风险不高。未来，组合将紧密跟踪资金面、基本面、政策面、债券发行情况、风险偏好、机构行为等多重因素，灵活调整融资策略，力争为投资人带来理想的回报。

2026年一季度，债市收益率整体下行，曲线陡峭化。年初，债市在风险偏好上升和长债供给担忧扰动下收益率上行至季度高点，随后在权益市场高位盘整、央行结构性降息落地、配置盘稳步进场等多重利好支撑下震荡修复。春节后至3月中下旬，两会政策博弈、“沪七条”新政出台叠加经济开门红，中东局势扰动致使全球风险偏好反复，油价高波动引发通胀担忧，长端的市场情绪偏谨慎，而短端利率在资金宽松和同业活期存款降成本支撑下下探至低位。3月下旬后，市场转向交易风险偏好回落、外需放缓预期，债市情绪有所企稳，长端小幅下行，30年国债与10年国债间的利差走阔后小幅收窄。报告期内，组合紧密跟踪指数久期等风险因子的变化，在抽样复制的基础上，积极优化持仓结构，灵活调整组合杠杆和久期分布，增强组合收益。展望2026年二季度，债券市场聚焦中东局势演变、通胀预期变化和出口韧性、风险偏好强弱切换、供给的力度与节奏以及机构配置力量恢复情况，短期债市缺乏明显趋势因素，预计延续震荡格局。组合将继续跟踪经济基本面、财政政策和货币政策，增强操作的灵活性，同时密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、积极跟踪指数，力争为持有人获得稳定的风格回报。

2026年一季度，债市情绪良好，债券收益率多数下行，超长品种表现弱于其他品种。开年权益市场表现强劲，市场风险偏好明显上行，叠加市场对债券供给冲击有一定担忧，季初前几个交易日债市收益率快速上行。随后，资金面维持宽松，银行负债端超预期充裕，同业活期存款新规出台，机构债券配置需求非常旺盛，债市情绪好转，存单、中短端利率债、5年内信用债收益率持续下行。一季度我国经济基本面实现“开门红”，同时中东局势令通胀回升的预期明显上行，叠加市场对长债的供给冲击持续担忧，超长期限品种表现明显弱于10年内品种。整体来看，一季度债市情绪整体向好，10年以内品种表现良好，超长债表现较弱，信用利差收窄，收益率曲线陡峭化。报告期内，组合紧密跟踪指数成分券、久期等变化，在抽样复制的基础上，积极优化持仓结构，灵活参与波段机会，增强组合收益。展望2026年二季度，预计债券市场的主线在于资金面、债券供给的节奏与力度以及通胀预期的变化等。当前债券的静态收益率水平较年初有所下行，通胀回升的预期以及潜在的债券供给冲击预计对债市产生一定的扰动，但在货币宽松基调及机构旺盛的配置需求支撑下，债市出现大幅调整的风险不高。未来，组合将紧密跟踪资金面、基本面、政策面、债券发行情况、风险偏好、机构行为等多重因素，积极跟踪指数，灵活调整持仓券种结构，适度参与波段机会，力争为投资人带来理想的回报。