杨超 - 基金投资策略和运作

本基金由原天弘沪深300指数型发起式证券投资基金转型而来。截至本报告期末，本基金主要持有天弘沪深300ETF及指数成分股，仍采用被动复制策略，其目标为跟踪效果与直接持有指数成分股的效果一致。报告期内本基金秉承合规第一、风控第一的原则，在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，力争基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。出于基金充分投资、减少交易成本、降低跟踪误差的需要，基于谨慎原则，报告期内本基金运用股指期货工具对基金投资组合进行管理。根据风险管理的原则，本基金在报告期内运用股指期货工具旨在提高投资效率，控制基金投资组合风险水平，力求更好地实现本基金的投资目标。控制联接基金跟踪误差的前提是控制ETF基金的跟踪误差，报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、打新以及ETF对指数的跟踪误差。当由于申赎等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对指数基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数。在ETF的跟踪误差管理上，我们坚持指数化投资原则，同时紧密跟踪成分股的权息事件，及时有效处理，避免权重偏离造成跟踪误差的扩大，争取保障联接基金的跟踪效果。报告期内，本联接基金整体运行平稳。

本基金由原天弘中证500指数型发起式证券投资基金转型而来。截至本报告期末，本基金主要持有天弘中证500ETF及指数成分股，仍采用被动复制策略，其目标为跟踪效果与直接持有指数成分股的效果一致。报告期内本基金秉承合规第一、风控第一的原则，在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，力争基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。控制联接基金跟踪误差的前提是控制ETF基金的跟踪误差。报告期内，本基金跟踪误差的来源主要是申购赎回、打新以及ETF对指数的跟踪误差。当由于申赎等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对指数基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数。在ETF的跟踪误差管理上，我们坚持指数化投资原则，同时紧密跟踪成分股的权息事件，及时有效处理，避免权重偏离造成跟踪误差的扩大，争取保障联接基金的跟踪效果。报告期内，本联接基金整体运行平稳。

报告期内，市场呈上行趋势并录得较大涨幅，其中科技板块及成长风格的涨幅尤其突出。具体来说，根据万得数据统计：中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。报告期内，基金以基准指数为投资基础，通过选股模型围绕基准进行持续优化，力争在基准的行业分布内精选基本面更为优质的标的，并在结构化风险模型和优化器的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合。受益于上述策略的有效性，基金在报告期内取得了一定程度的超额收益。投资策略方面，本基金作为股票型指数增强基金，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。

本基金作为一只被动指数型基金，以最小化跟踪误差为投资目标，紧密跟踪标的指数。报告期内本基金秉承合规与风控第一的原则，在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，完全复制标的指数，力争基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。报告期内，本基金跟踪误差和超额收益的来源主要是申购赎回导致的仓位和个股结构偏离以及新股打新收益两方面因素。当由于申赎等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对指数基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数。报告期内，本基金整体运行平稳，跑赢业绩比较基准。

本基金作为一只被动指数型基金，以最小化跟踪误差为投资目标，紧密跟踪标的指数。报告期内本基金秉承合规与风控第一的原则，在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，完全复制标的指数，力争基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。报告期内，本基金跟踪误差和超额收益的来源主要是申购赎回导致的仓位和个股结构偏离以及新股打新收益两方面因素。当由于申赎等情况可能对指数跟踪效果带来影响时，本基金坚持既定的指数化投资策略，对指数基金采取被动复制与组合优化相结合的方式跟踪指数。报告期内，本基金整体运行平稳，跑赢业绩比较基准。

报告期内，市场呈上行趋势并录得较大涨幅，其中科技板块及成长风格的涨幅尤其突出。具体来说，根据万得数据统计：中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。报告期内，基金以基准指数为投资基础，通过选股模型围绕基准进行持续优化，力争在基准的行业分布内精选基本面更为优质的标的，并在结构化风险模型和优化器的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合。受益于上述策略的有效性，基金在报告期内取得了一定程度的超额收益。投资策略方面，本基金作为股票型指数增强基金，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。

报告期内，市场呈上行趋势并录得较大涨幅，其中科技板块及成长风格的涨幅尤其突出。具体来说，根据万得数据统计：中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。本基金增强策略的对标指数科技100指数上涨46.14%。报告期内，基金以基准指数为投资基础，通过选股模型围绕基准进行持续优化，力争在基准的行业分布内精选基本面更为优质的标的，并在结构化风险模型和优化器的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合。受益于上述策略的有效性，基金在报告期内取得了一定程度的超额收益。投资策略方面，本基金作为股票型指数增强基金，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。

从债券市场表现来看，8月份以来债券市场出现了一轮显著调整，主要驱动因素是风险资产持续强势突破，带来全市场风险偏好抬升，“反内卷”政策等因素也使得债券市场对于未来长期通胀走势的预期发生一定变化，并且最终体现在基金负债端压力上升，进而带动市场明显调整。从组合债券操作来看，在收益率快速上行之前，将久期降至中性偏低水平，9月中下旬基于价值角度考虑，逐步左侧提升组合久期。股票仓位方面，综合考量流动性、基本面、外部变量等因素，三季度继续保持了积极的股票仓位；行业配置方面，原有配置方向基本维持，增配了部分出海制造。股票组合主要有三类资产：第一类考虑确定性，依靠存量资产占据了货币流通、商品流通、信息流通的关键节点，受益于流动性扩张的网络型资产；第二类考虑稀缺性，与上个时代的强势资产有时间上和进程上的起承转合关系，有望迎来成长重估的时代资产；第三类考虑盈利弹性，行业供需关系可能改善、产能周期有望触底的细分领域。

报告期内，市场呈上行趋势并录得较大涨幅，其中科技板块及成长风格的涨幅尤其突出。具体来说，根据万得数据统计：中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。本基金增强策略的对标指数消费100指数上涨36.04%。报告期内，基金以基准指数为投资基础，通过选股模型围绕基准进行持续优化，力争在基准的行业分布内精选基本面更为优质的标的，并在结构化风险模型和优化器的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合。报告期内基金的超额收益出现了一定程度的回撤。指数增强策略并非无风险策略，而是通过对风险因子更加细致的计算和把控以及对中长期有效的选股因子的正向暴露从而力争在较长的时间维度内以更大概率实现超额收益，但是在中短期的时间维度内，策略效果仍可能出现一定的波动及反复，这是概率特征及风险本身的不确定性所决定的。因此，我们亦鼓励投资人以更长的持有期配置指数增强基金，这有利于策略效果的长期积累并能够更好的发挥复利效应。投资策略方面，本基金作为股票型指数增强基金，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。

报告期内，市场风险偏好明显回升。本基金投资策略所跟踪的中证光伏产业指数属于反内卷主题，整体表现较好。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过自研的指数基金投资管理系统对基金的投资流程进行持续监控及优化，将基金的跟踪误差及跟踪偏离度控制在了合理水平。投资策略方面，本基金作为一只跟踪中证光伏产业指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。

报告期内，市场整体震荡上行，成长风格持续占优，市场结构分化小幅扩大。具体来说：本报告期内，万得数据显示，中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。高端制造板块在报告期内加速上行，本基金增强策略对标的中证高端装备制造指数三季度累计上涨46.70%，受益于增强策略的有效性，本基金在报告期内取得了一定程度的超额回报和正收益。展望未来，我们认为高端制造板块仍具备较高的配置价值。短期来看，AI 赋能的工业场景快速落地，叠加全球算力基建扩张和国内配套政策落地，板块需求端有望保持增长；中期维度，在新质生产力推动下高端装备出口结构持续优化，新能源设备、航空航天装备等产品海外订单同比增长超20%，同时自主可控进程加速，像半导体设备材料在高端领域迎来突破，同时上游技术升级将向下游传导，推动工业机器人、智能机床等装备精度与效率升级，形成“上游放量-中游升级-下游落地”的产业链闭环；长期来看，全球制造业升级与国内 “制造强国”战略推进形成共振，高端装备在智能制造、高端装备替代等领域的需求确定性强，成长空间广阔。我们将持续优化针对高端装备制造板块的增强选股策略，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构变化、行业政策动态及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，重点聚焦技术领先、具备全球竞争力且业绩增长确定性强的企业，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。

报告期内，市场整体震荡上行，成长风格持续占优，市场结构分化小幅扩大。具体来说：本报告期内，万得数据显示，中证全指上涨18.59%，沪深300上涨17.90%，中证500上涨25.31%，创业板指上涨50.40%，中证1000上涨19.17%。新能源板块在报告期内加速上行，本基金增强策略的对标指数中证新能源指数三季度累计上涨49.40%，受益于增强策略的有效性，本基金在报告期内相较基准取得了一定程度的超额回报和正收益。展望未来，我们认为新能源板块在经历多年调整后已具备较高的配置价值。短期来看，政策红利有望持续释放，“反内卷”带来的行业集中度提升与盈利修复趋势明确，叠加美联储降息预期下的资金回流动力较强；中期维度，固态电池技术加速突破，到2030年千亿元级市场规模可期，产业链上下游从材料到设备环节已形成协同效应，头部企业的技术储备有望加速向业绩转化；长期来看，能源结构转型的底层逻辑未变，政策引导下的高质量发展与技术突破进一步打开成长空间，共同构筑了板块的长期投资价值。我们将持续优化针对新能源板块的增强选股策略，在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过对市场结构变化、行业政策动态及公司基本面的持续跟踪分析，利用量化选股模型及优化策略积极抽样组合，重点聚焦技术领先、具备全球竞争力且业绩增长确定性强的企业，力争在控制跟踪误差的同时为投资者提供高于业绩比较基准的投资收益。