汇添富中证港股通高股息投资ETF(513820) - 基金投资策略和运作

2025年，国民经济保持稳中有进发展态势。初步核算，全年国内生产总值比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值比上年增长3.9%；第二产业增加值增长4.5%；第三产业增加值增长5.4%。生产端，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%，装备制造业和高技术制造业增势较好；投资端，全年全国固定资产投资（不含农户）比上年下降3.8%，其中基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%；消费端，全年社会消费品零售总额比上年增长3.7%，服务零售较快增长。总体来看，在更加积极有为的宏观政策加持下，国民经济顶住压力向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现。资本市场方面，2025年港股表现强势，恒生指数全年上涨超30%，市场成交活跃，投资者情绪维持高位。从节奏来看，港股与A股基本一致，一季度在科技浪潮带动下，市场迎来"春季躁动"；然而4月上旬，受外部关税政策冲击，市场大幅调整；但随着政策托底效应显现，市场迅速企稳回升，并在下半年一路突破走高。全年来看，以恒生科技为代表的港股成长板块表现亮眼，而港股红利板块则以更加低调的方式提供了同样可观的回报。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

今年三季度，国民经济运行总体平稳、稳中有进。生产端，1-8月份全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，其中装备制造业和高技术制造业增势较好；投资端，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，其中基础设施投资同比增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%；消费端，1-8月份社会消费品零售总额同比增长4.6%，服务零售增长较快。此外，核心CPI继续回升，工业生产者价格降幅收窄。总的来看，三季度宏观政策协同发力，国民经济运行总体平稳，转型升级稳步推进，高质量发展取得新成效。资本市场方面，三季度港股市场稳步上行。新股市场表现亮眼，融资额同比大增，优质龙头企业上市提振市场信心。随着国内政策支持和美联储开启降息周期，港股流动性持续改善，估值继续修复。港股红利资产在三季度表现震荡，但绝对股息率依然具有较强吸引力。本基金跟踪中证港股通高股息投资指数，主要投资于港股通范围内股息率较高的30只股票。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

今年上半年，国民经济运行总体平稳、稳中向好。初步核算，上半年国内生产总值约66万亿元，同比增长5.3%，其中一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%。生产端，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，装备制造业和高技术制造业增势良好；投资端，上半年全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2%；消费端，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，消费升级类商品销售形势较好。此外，上半年居民消费价格基本平稳，核心CPI温和回升，居民收入平稳增长，就业形势总体稳定。总体来看，随着宏观政策发力显效，上半年经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力；但与此同时，外部不确定因素依然较多，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。港股市场延续去年的强势表现，今年上半年涨幅明显。节奏上看，港股与A股市场基本同步，年初下行调整后一季度迅速反弹；二季度受到美国关税政策影响大幅回调，但随着政策密集发力和关税前景改善，市场重回上行通道。资金面上，南向资金大幅流入成为主导，IPO市场热度较高。行业主题热点从传统高股息拓展到成长赛道，人工智能、新消费、创新药板块走势亮眼。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

今年一季度，国民经济延续向好态势，发展质量稳步提高。生产端，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点，其中装备制造业和高技术制造业增长加快；投资端，1-2月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，比上年全年加快0.9个百分点，其中基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长9.0%，房地产开发投资下降9.8%；消费端，1-2月份社会消费品零售总额同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点，以旧换新相关商品销售较好。此外，1-2月份全国居民消费价格同比下降0.1%，但核心CPI同比上涨0.3%，居民消费价格总体稳定，工业生产者价格降幅收窄。资本市场方面，港股市场表现强于A股。一季度恒生指数涨幅超15%，恒生科技指数涨幅超20%，科技、互联网及新能源车板块为港股上涨的主要驱动力。在成长板块占优的同时，港股红利板块表现相对平淡。本基金跟踪中证港股通高股息投资指数，主要投资于港股通范围内股息率较高的30只股票。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

2024年，国民经济运行总体平稳、稳中有进。初步核算，全年国内生产总值比上年增长5.0%。分产业看，第一产业比上年增长3.5%；第二产业增长5.3%；第三产业增长5.0%。生产端，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，装备制造业和高技术制造业增长较快；投资端，全年全国固定资产投资（不含农户）比上年增长3.2%，其中基础设施投资增长4.4%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.6%；消费端，全年社会消费品零售总额比上年增长3.5%，网上零售较为活跃。港股市场方面，在经历连续三年下跌之后，港股迎来强势反弹，受政策刺激及南下资金流入等因素影响，恒生指数年度涨幅超过15%。分行业来看，科技板块表现亮眼，龙头企业业绩稳健增长；银行、能源等高股息板块受益于宏观趋势，同样表现不俗；而医药板块表现相对较弱。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

今年三季度，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。生产端，1-8月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中装备制造业和高技术制造业增长较快；投资端，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，其中基础设施投资同比增长4.4%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降10.2%；消费端，1-8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，其中网上零售较快增长。此外，8月份全国居民消费价格同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，环比上涨0.4%。政策方面，9月下旬国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会合力推出多项重磅政策。货币政策方面，实行降准降息；房地产政策方面，降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例；资本市场政策方面，创设互换便利提供增量资金、创设股票回购增持专项再贷款、多条措施推进并购重组。在超预期的政策刺激下，资本市场迅速反应，9月底A股和港股均迎来大幅反弹。从市场情绪来看，成交量快速放大，投资者信心明显增强。本基金跟踪中证港股通高股息投资指数，主要投资于港股通范围内股息率较高的30只股票。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

今年上半年，国民经济总体运行平稳，延续恢复态势。初步核算，上半年国内生产总值约61.7万亿元，同比增长5.0%，其中一季度同比增长5.3%，二季度增长4.7%。生产端，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，装备制造业支撑作用明显；投资端，上半年全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.9%，其中基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%；消费端，上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，服务消费增势较好。总体来看，上半年经济稳中向好，转型升级稳步推进，但国内有效需求依然有待提振，经济基础仍需巩固。资本市场方面，上半年港股总体呈波动上行趋势。分阶段看，在经历开年调整之后，随着国内各项经济政策出台，1月下旬以来港股估值逐步修复；4月下旬开始，资金回流推动港股大幅上涨；5月下旬之后，市场情绪降温，港股有所回调。与A股类似，港股红利板块延续强势，优于市场整体。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。