华安上证50ETF联接A (040190.jj ) 上证50 (半年) 华安基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2010-11-18总资产规模 (2025-09-30) 基金净值1.5873元 (2025-12-17) 基金经理刘璇子管理费用率0.15%管托费用率0.05% (2025-12-16) 成立以来分红再投入年化收益率3.11% (3767 / 5470) |
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华安上证50ETF联接A(040190) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告 
三季度国内经济稳中向好，工业生产保持较快增长，高新制造业投资增长较快，出口增速有所回落，核心CPI回升。三季度A股市场表现亮眼，主要指数普遍上涨，尤其是创业板和科创板持续走强。行业层面半导体、新能源、通信、有色等板块涨幅靠前，银行、非银等板块表现相对较弱。三季度上证50指数上涨10.21%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
上半年国内经济呈现回暖趋势，“两重”、“两新”政策持续发力，社零消费增速稳步回升，出口表现较好，内需相对偏弱。生产端温和扩张，去库存趋势显著。 关税政策成为上半年扰动市场的重要因素，在超预期的对等关税政策影响下A股四月初大幅下挫，而后缓和上行。上半年小市值风格表现相对占优，行业层面，银行、有色、传媒、军工等板块表现靠前。上证50指数上半年上涨1.01%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望下半年，国内总量政策预期保持相对稳健，扩大内需、高质量发展、推动科技创新有望成为政策焦点。关税政策落地后市场将更聚焦在资产本身，A股从全球范围内来看仍具备较高配置性价比。 我们认为，下半年的权益资产配置主线一方面将围绕内需修复、行业反内卷等传统经济展开，另一方面仍将高度关注新质生产力方向。上证50指数作为低波动、低估值、高股息的代表性资产，在当前的经济环境下具有较好的配置价值。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
一季度工业生产端继续修复，1-2月工业规模以上工业增加值同比增长5.9%，消费端结构性回暖，汽车销售增长显著，以旧换新政策带动家电等消费需求复苏，制造业投资表现较好，房地产投资同比下降较多，新房销售面积降幅收窄。 一季度A股表现分化，小盘股表现优于大盘股，人工智能、机器人等板块表现相对出色，红利板块有所回撤，市场在基本面弱复苏与风险偏好波动中寻找平衡。上证50指数一季度下跌0.71%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年年度报告
2024年国内经济呈现前低后高的态势，四季度GDP回升至5.4%，实现全年预计目标。经济复苏的势头正在持续，四季度社零总额增速回升，净出口对经济增长的贡献增加，固定资产投资保持平稳，房地产销售呈现改善势头。 A股市场上半年宽幅震荡，主题型投资活跃。924系列政策组合拳以来A股市场阶段性大幅上涨，市场成交量维持高位，风险偏好显著改善。上证50指数全年上涨15.42%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望2025年，在“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策等措施下，国内经济预期稳中向好。中央经济工作会议明确提出要扩大内需，“两新“政策的扩围以及消费补贴的延续有望促使消费进一步回暖。发展新质生产力依然是2025年的工作之重，科技产业大力发展与对民营经济的支持政策有望提振经济活力。 市场层面，资本市场的高质量发展将会吸引更多的长期资金和耐心资本，提升A股的整体估值。上证50指数聚集沪市优质蓝筹资产，上证50指数作为低波动、低估值、高股息的代表性资产，在当前的经济环境下具有较好的配置价值。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第3季度报告
从7月和8月的经济数据来看，出口保持较快增长，但工业、投资、消费增速走弱，国内需求相对疲软，以旧换新政策带动家电、汽车等消费。9月底召开的政治局会议强调了“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，新一轮经济刺激政策箭在弦上。 三季度市场先抑后扬，7月到9月中旬市场情绪不佳，成交低迷，9月24日以来一揽子重磅政策出台，投资者信心回升，市场风险偏好提升，A股成交量迅速放大。上证50指数三季度上涨15.05%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年中期报告
二季度GDP同比增长4.7%，较一季度下滑0.6%。从三大支出看，最终消费支出与净出口对GDP的拉动率分别下降1.7%与0.2%，资本形成额对GDP拉动率提升1.3%。制造业和基建投资同比增速相对较高，在一定程度上对冲房地产投资同比下滑。 上半年市场宽幅震荡，开年权益市场持续下跌，后监管出台的多重措施有效呵护市场，阶段性表现回暖，二季度市场波动较大，红利、科技等主题呈现结构性机会。上半年上证50指数上涨2.95%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望下半年，外围市场的波动加大，在短期或将对A股造成一定扰动，但中期来看，海外主要经济体货币政策的调整给予国内更广阔的政策空间，随着地方债务和地产风险的有序化解，国内经济的下行压力有望得到缓解。 市场层面，在“新国九条”的指引下，上市公司质量和市场稳定性有望得到提升，中长期看资本市场的高质量发展将会吸引更多的长期资金和耐心资本，提升A股的整体估值。上证50指数聚集沪市优质蓝筹资产，上证50指数作为低波动、低估值、高股息的代表性资产，在当前的经济环境下具有较好的配置价值。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第1季度报告
一季度经济总体回升向好，3 月制造业 PMI环比上行幅度超出市场预期，连续五个月维持在荣枯线上，显示生产端显著回暖。需求端，社零增速连续四个月上行，居民需求趋势回暖。汽车销售强势回暖，房地产成交同比继续下降，但边际收窄。 一季度A股市场大幅震荡，开年到2月初权益市场持续下跌，主要受海内外经济压力、流动性紧缩预期、投资情绪低迷等因素影响。监管出台的多重措施有效呵护市场，2月初至一季度末市场表现回暖。一季度上证50指数上涨3.82%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金(原华安上证龙头企业交易型开放式指数证券投资基金联接基金)2023年年度报告
2023年经济呈现温和修复态势，全年GDP实际增速5.2%，顺利完成全年目标，上半年工业生产和消费市场表现较为出色，下半年制造业PMI略下降，有效需求有待提升，全年基建投资增速较高，制造业企业盈利修复。 市场表现上全年A股震荡下行，仅有部分板块如高股息板块等表现尚可。指数层面，全年沪深300下跌11.38%，中证500下跌7.42%，上证50下跌11.73%。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
展望2024，虽然国内经济面临一定的困难和挑战，但在财政政策与货币政策的发力加码下，经济有望稳中求进，房地产与地方债务风险有望得到有序化解，企业盈利预计有一定程度的改善。 当前A股的股权风险溢价仍处于历史两倍标准差附近，A股市场仍有较好的配置价值。在政策的有效呵护与投资者信心逐渐修复下，权益资产相对其他资产预期会有更好的表现。上证50指数聚集沪市优质蓝筹资产，上证50指数作为低波动、低估值、高股息的代表性资产，在当前的经济环境下具有较好的配置价值。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年第三季度报告
三季度制造业PMI重回扩张区间，主要是生产和新出口订单拉动，服务业边际好转，外需修复进一步加快，社零同比增速回升，显示内需也有改善迹象。三季度整体市场情绪较弱，叠加外资流出，汇率压力等，A股表现不佳，行业主题上仅有大金融、高股息等板块表现有超额收益。三季度沪深300指数下跌3.98%，上证50指数上涨0.6%，创业板50指数下跌10.5%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年中期报告
2023年上半年宏观经济整体呈现复苏态势，GDP同比增长5.5%，工业生产和消费市场表现较为出色，工业增加值同比增长3.8%，基建投资增速较高。4-5月经济增长有所放缓，6月有所恢复，工业企业利润同比边际回升。上半年A股呈现结构性行情，一季度人工智能、央企价值重估等主题涌现机会，TMT板块涨幅靠前，二季度市场情绪较为悲观，市场整体震荡下行，大部分板块和行业均表现不佳。上半年沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，上证50指数下跌5.43%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
在政治局会议的政策指引下，国内经济复苏确定性将进一步增强，随着库存周期见底、地产政策发力、工业企业利润回升，市场风险偏好有望得到改善。随着政策窗口期和中报季的到来，相较于上半年的预期交易，市场将迎来基本面验证的时期。从估值上看，当前A股估值隐含了较多悲观预期，股权风险溢价回到去年10月水平，有一定的修复动力。上证50指数聚集沪市优质蓝筹资产，在中国特色估值体系的作用下，上证50指数作为低波动、低估值、高股息的代表性资产的表现值得关注。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年第一季度报告
2023年以强政策预期开局，复工复产在2月全面开启，产需加速回温，尤其是服务业消费修复速度较快，生产端传统经济修复弹性较高，3月经济延续回暖态势，制造业PMI51.9，小幅回落，非制造业PMI58.2，服务业景气度持续上升。一季度A股市场呈现结构性行情，1月市场以政策预期主导，2月定价经济弱复苏趋势，3月聚焦人工智能、央企价值重估等主题投资机会，计算机、传媒、通信、电子等行业涨幅靠前。一季度沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.1%，上证50指数上涨1.01%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安上证50ETF联接A040190.jj华安上证50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2022年年度报告
2022年，受全球疫情反复、国际地缘政治扰动、海外主要经济体货币政策转向等诸多不确定性因素影响，国内经济发展经历了一定的波折，二季度和四季度由于疫情影响经济压力较大，但四季度单季度GDP2.9%的表现超出了市场预期，体现了经济触底回升的趋势，全年GDP同比增幅3%。2022年A股市场受海外流动性收紧、经济基本面冲击等影响，资金博弈情绪浓厚，市场整体震荡调整，主要宽基指数均录得负收益，全年沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%，创业板指下跌29.37%.行业层面表现分化明显，煤炭、消费者服务、交运取得正收益，电子、计算机、军工、传媒等行业表现靠后。上证龙头指数全年下跌19.24%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
2023年是中国经济的复苏年，中央经济工作会议和各部委工作会议重点强调把“稳增长”、“扩消费”摆在优先位置。从结构上来看，消费是拉动经济增长的主要动力之一，传统产业的转型升级与新兴科技行业的创新发展是推动经济高质量转型的关键。2023年预期流动性仍将保持合理充裕，财政政策将发挥更为积极的逆周期调节作用，防范和化解地产链风险也是重点工作之一。A股经过2022年的调整，估值从横向与纵向来看都具备充分优势，基本面具有向上修复的动力，市场风险偏好有待提升。市场将从博弈预期转向跟踪现实，在中国特色估值体系作用下，预期2023年低估值优质资产的价值有望得到重塑， A股盈利增长也将逐渐回暖。数字化与低碳转型、自主可控与创新、大安全与困境反转的行业的投资价值值得关注。龙头资产依然是各行业的优质资产，具有较好的配置价值。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。