明亚多元配置三个月持有期混合（FOF）C(026629) - 基金投资策略和运作

本基金2026年一季度整体运作稳健。站在2026年初，我们对当季资本市场作出两大核心判断：一是债市不存在趋势性走熊的基础，中期维度收益率曲线将呈陡峭化走势，短端利率债配置性价比显著优于长端品种；二是权益市场难现全面普涨行情，结构性机会为绝对主线，周期资源、科技成长、高股息品种为核心布局方向。一季度市场走势整体印证了我们的判断，但行情演绎的节奏与幅度还是超出了市场的预期。　　宏观层面，一季度国内外经济均保持震荡韧性。海外方面，美联储连续两次议息会议维持政策利率不变，大幅下修全年降息预期，释放“高利率维持更久”的鹰派信号，美元指数震荡走强，美股呈现能源领涨、高估值科技承压的分化格局，贵金属受避险需求推动屡创阶段新高，工业金属表现相对疲软。国内方面，一季度经济实现平稳开局，传统产业温和修复，以高端制造、科技创新为核心的新经济保持强劲发展势头，财政政策靠前发力，货币政策维持市场流动性合理充裕。　　大类资产表现上，一季度市场分化特征显著。A股呈现极致结构性行情，石油石化、煤炭等周期板块领涨全市场，消费、金融板块持续承压，主要宽基指数涨跌互现；港股震荡调整，核心跨境ETF仍获资金持续净流入。债市整体走出“短强长弱”格局，收益率曲线陡峭化幅度超年初预期，盲目拉长久期将面临显著净值回撤，核心受双重因素压制：一是通胀预期升温扰动了长期通缩定价逻辑，货币政策维持相对克制；二是权益结构性行情引发资金从债市分流，叠加政府债供给放量，长端利率易上难下。　　基金运作层面，一季度我们严格坚守既定策略框架：固收端维持短久期核心配置，有效规避长端利率上行风险，通过品种优选增厚组合收益，对冲债市整体Beta下行的影响；权益端围绕三大主线布局，把握了结构性行情机会，面对市场极致分化，保持了组合的进攻性。后续我们将继续以大类资产配置为核心，依托全品类ETF工具动态优化持仓，严控组合回撤，力争为持有人创造持续稳健的投资回报。