南方中证港股通50ETF联接A(026606) - 基金投资策略和运作

本产品跟踪中证港股通50指数，从港股通范围内选取50只规模大、流动性好的上市公司证券作为样本，覆盖金融、消费、科技、能源等多个核心行业，是港股核心资产的代表性宽基指数。2026年上半年，中国香港股票市场在全球资产中表现相对落后，与同期A股科创50指数半年暴涨64%、韩国KOSPI指数大涨逾100%的火爆行情形成鲜明对比，港股市场的低迷态势尤为突出。总体来看，本轮港股调整的核心驱动因素包括：第一，宏观经济结构性分化背景下，业绩预期持续下修，金融、消费等传统权重板块盈利增长乏力，拖累指数表现；第二，内外流动性双重收紧，海外AI基础设施投资热潮引发全球资金向其他亚太半导体市场集中，港股面临显著的资金虹吸压力；第三，中东地缘冲突阶段性扰动全球风险偏好；第四，上半年港股IPO市场活跃度大幅提升，多只大型新股上市对存量资金形成一定分流。与聚焦互联网赛道的港股通互联网/恒生科技指数不同，港股通50指数的行业分布更为均衡，金融板块权重较高，兼具价值与成长属性，部分对冲了互联网及消费板块的下行压力，使得港股通50指数整体跌幅相对恒生科技指数更为温和。但与此同时，上半年港股市场内部呈现显著的“K型”分化：以半导体为代表的科技硬件板块逆势走强，而互联网消费、地产等传统板块持续承压。这种分化格局对宽基指数的成分股结构提出了更高要求，也凸显了均衡配置在当前市场环境下的重要性。报告期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”、“ETF 现金流精算系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本产品的平稳运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）接受申购赎回所带来的仓位偏离，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；（2）申购赎回过程中的汇率变动，实际换汇汇率与结算汇率的差异。