上银消费机遇混合发起式A(026271) - 基金投资策略和运作

报告期内，A股市场呈现出极致的结构性分化格局，资金高度聚焦于AI算力、半导体等科技成长主线，而消费板块在短期内表现显著承压。我们关注到，在内需新消费领域，尽管行业长期增长逻辑未改，但受市场风格切换及资金虹吸效应影响，板块整体交易热度受到抑制。特别是以潮玩、游戏娱乐等为代表的新兴消费业态，虽行业景气度仍维持在较高水平，但相关公司股价阶段性回调，短期市场表现与基本面出现阶段性背离。本基金的运作围绕“在消费行业中寻找结构性机遇”展开，直面市场分化挑战。一方面，我们审慎评估宏观不确定性对消费板块的影响，适度控制组合风险暴露，对受周期波动影响较大的传统消费板块进行了仓位再平衡；另一方面，我们利用市场调整的机会，逆势增持了那些真正契合年轻消费群体价值观、具备强大品牌心智和用户粘性、且商业模式可持续的新兴消费龙头公司。我们观察到，新一代消费者对情感价值、文化认同和品质体验的付费意愿依然强烈，这些公司的基本面成长逻辑清晰，经过阶段性回调后，估值水平已逐步进入具有较高性价比的区间，中长期配置价值凸显。我们坚信，消费市场的结构性变革趋势并未改变。尽管二季度消费板块整体表现不佳，但分化背后仍蕴藏着机会——在流动性驱动的科技成长行情中，消费领域的优质标的因资金分流被阶段性低估，反而为长期投资者提供了更好的布局窗口。展望未来，本基金将继续坚持以基本面深度研究为核心，在分化市场中动态评估公司的成长质量与估值安全边际，通过精选兼具韧性增长与性价比的个股，力求在控制下行风险的同时，为投资者捕捉经济结构转型中的消费升级机遇。

报告期内，全球地缘政治局势的阶段性紧张对市场风险偏好形成压制，A股市场整体呈现震荡调整格局。我们关注到，在内需新消费领域，虽然整体情绪受到影响，但其核心增长动能并未削弱。特别是以潮玩、游戏娱乐等为代表的新兴消费业态，其行业景气度依然维持在较高水平。相关公司的基本面成长逻辑清晰，经过股价回调后，估值水平已逐步进入具有较高性价比的区间。我们的运作主要围绕“在消费行业中寻找结构性机遇”展开。一方面，我们适度控制了组合的整体风险暴露，对受宏观不确定性影响较大的部分板块进行了再平衡；另一方面，我们利用市场调整的机会，稳步增持了那些真正契合年轻消费群体价值观、具备强大品牌心智和用户粘性、且商业模式可持续的新兴消费龙头公司。我们认为，新一代消费者的崛起将持续驱动消费市场的结构性变革，其愿意为情感价值、文化认同和品质体验付费的趋势，将为相关企业打开广阔的成长空间。展望未来，本基金将继续坚持以基本面深度研究为核心，继续在新消费领域中深耕，动态评估公司的成长质量与估值安全边际，力求通过精选个股，在控制下行风险的同时，为投资者捕捉经济结构转型中的增长机会。