平安科技精选混合发起式A(026210) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，全球资本市场风险偏好整体呈现稳步修复态势，科技成长赛道行情表现亮眼，其中AI科技成长板块走出明确的结构性上行行情，成为上半年核心投资主线。本报告期内，本基金始终坚守景气度投资核心策略，围绕AI产业基本面迭代与商业化落地逻辑开展组合布局，整体运作稳健，净值实现稳步上行。　　2026年第二季度，全球AI产业行情持续演绎，板块上涨具备坚实的基本面支撑，核心驱动因素主要分为两大维度。其一，全球AI产业商业化进程持续提速，北美头部AI企业B端商业化落地节奏显著加快，核心营收指标ARR持续陡峭上行，行业投资逻辑彻底实现切换，从前期的资本开支预期炒作，转变为企业真实付费落地、业绩持续兑现的实质成长阶段，产业基本面持续向好。其二，全球地缘政治冲突边际缓和，市场整体不确定性下降，科技成长赛道的资金流动性环境持续优化，增量资金持续涌入成长板块，为AI板块行情上行提供了良好的市场环境。从细分赛道来看，光通信产业链及上游涨价配套产业链成为二季度核心景气主线，行业呈现供需紧平衡、量价齐升的高景气特征，板块超额收益显著。　　基于对行业景气度的深度研判，本基金二季度严格践行景气度投资策略，聚焦AI硬件供需错配、商业化业绩兑现两大核心投资逻辑，重点布局光通信全产业链及AI上游涨价核心环节，精准把握行业结构性投资机会，通过精选高景气、高兑现度标的，优化组合持仓结构，有效捕捉赛道红利，实现基金净值稳健上行，组合运作符合前期投资框架。　　2026年6月末至7月初，全球科技板块及A股AI硬件板块出现阶段性快速回调，市场对AI赛道的投资分歧显著加大，板块交易热度快速降温。本轮调整并非产业基本面恶化所致，而是交易结构、宏观利率、产业事件三重因素共振引发的阶段性波动，其中Meta推出Meta Compute公有云业务，是触发本轮板块快速回调的核心导火索。　　针对本次市场调整，本基金审慎研判后认为，本轮下跌属于交易层面的估值修复与筹码拥挤度再平衡，是短期市场事件与投资者情绪共振引发的阶段性回撤，并未破坏AI产业中长期发展核心逻辑。当前AI商业化落地进程持续推进、全球算力扩容的产业趋势明确向上，行业长期成长根基稳固，此轮回调有效释放了板块估值风险、优化了市场筹码结构，为布局AI核心优质资产创造了良好的配置窗口期。　　站在当前时点，本基金持续看好AI产业中长期投资价值，短期市场分歧与板块波动不会改变产业持续迭代升级的向上趋势。从产业核心支撑来看，全球头部大模型厂商商业化渗透速度持续加快，模型自主训练体系已初步成型，伴随大模型Coding能力的快速突破，行业有望迎来模型综合能力的新一轮跃升，持续带动算力、AI硬件全产业链的增量需求。　　当前全球AI模型行业已形成清晰的K型分化发展格局，海内外企业技术路线错位竞争、优势互补，均已搭建起可持续的商业化发展模式。其中，海外头部厂商聚焦尖端通用大模型与多模态技术研发迭代，技术壁垒持续提升，持续拉动高端GPU、高速光硬件、CPU、存储等核心硬件的增量需求，产业链景气度持续延续。国内AI厂商立足市场需求，深耕轻量化、低成本的普惠大模型赛道，凭借极致的性价比构建差异化竞争优势，数据显示，国内模型训练成本、推理成本仅为海外顶尖模型的1/21、1/11，成本优势突出。同时，国产模型加速出海突破，海外市场商业化落地持续推进，商业模式逐步成熟，未来国内模型厂商ARR营收数据有望实现快速攀升，成长空间广阔。

本基金于2025年12月12日正式成立，并在当月顺利完成全部建仓布局，当前核心持仓高度聚焦于海外人工智能等高成长性赛道。回望2026年一季度，在市场整体震荡起伏的环境下，本基金取得了较为亮眼的业绩表现，主要归因如下：一是前瞻性捕捉到光纤产业的关键变化拐点，充分把握了此轮光纤价格上行带来的红利；二是在CPO、PCB上游等细分高景气赛道精准布局，斩获了可观的超额收益；三是通过自下而上深度研究挖掘的优质标的，走出了独立于市场的强势行情。　　一季度全球科技板块行情波动加剧、节奏反复，海外人工智能产业发展持续高歌猛进，智能Agent时代已然全面到来，2026年全球科技企业资本开支展望依旧保持乐观态势；国内人工智能领域热度持续攀升，国产大模型与相关技术生态也在蓄力突破、蓄势待发。但与此同时，资本市场也围绕“高增长的资本开支能否与当期企业现金流相匹配”展开持续讨论，叠加一季度国际地缘政治冲突频发，多重因素交织下，科技板块整体行情一波三折，市场情绪也随之反复波动。　　在我们看来，当前复杂动荡的市场环境中，“进攻恰恰是最好的防守”。人工智能产业长期发展的确定性，在不稳定的外部环境中优势愈发凸显；而以光通信为代表的中国优势制造业，正实现从人工智能传输连接端，向AI核心算力基础设施的关键角色升级，国内龙头企业正引领全球相关产业的技术变革与产业升级。基于这一核心判断，后续我们仍将坚守高景气赛道与AI优势产业深度布局，坚持自下而上精选优质个股，在有效抵御市场波动风险的同时，力争为投资者创造持续且显著的超额收益。　　最后，平安科技精选作为一只新发基金，由衷感谢每一位投资者的托付与信任。我们在持续聚焦科技高成长赛道的基础上，也将保持高频次实地调研，始终紧贴产业发展一线，以前瞻性挖掘为核心投资打法，深耕细作、审慎布局，全力以赴为投资者争取亮眼的超额回报。

本基金于2025年12月12日成立，在12月底前完成了建仓工作，目前持仓主要聚焦海外AI等高成长方向。作为一只新的基金，且在2025年以海外AI链为代表的相关板块均有较好涨幅的背景下，以产业背景出发选股，难度有所提升，同时年末有相当多的声音讨论当前AI产业投资是否蕴含着较大的泡沫。我们基于产业视角长期的研究与思考，认为当前AI产业的矛盾点不在于是否有泡沫，任何一个高成长行业，蓬勃的发展一定伴随着泡沫，核心点在海外CSP大厂在目前阶段以及接下来可见的阶段，投资决策如何选择，我们非常坚信能看到，海外大厂截止到2028年，AI的资本开支将维持持续增长的态势，且海外AI产业逐步形成共识：“当前投资不足的风险，远大于投资过度的风险”，同时我们也看到2025年年末谷歌发布的Gemini3模型大放异彩，大模型已经深度的与办公、医疗、广告、自动驾驶、编程等融合，形成成熟盈利模式。展望2026年，我们将看到海外AI迎来技术成熟、场景落地与资本加持的三重共振，以上均为2026年的AI投资提供了丰沃的土壤。　　当然，作为一只较新的基金产品，我们聚焦科技高成长赛道的同时，也会极力发挥新基金的优势，轻装上阵，对海外科技走向的结构性变革做出更快更及时的反应。除了光模块头部标的的配置外，我们也重点选取了更有弹性的PCB上游标的、光通信上游标的进行配置，围绕AI基建，整体配置重心将从计算转向网络设备端，以提升产品净值锐度。除海外AI外，我们也看好国产算力在2026年的爆发式发展，也有相应标的配置。展望全年，本基金将密切关注AI应用层面的拐点变化，在端侧、智能驾驶、具身智能等方向适时进行配置，努力做出明显超额回报。