华商安元债券A(026045) - 基金投资策略和运作

债市回顾：　　2026年二季度国内经济稳健、韧性持续显现，总体高质量发展主线不变，经济长期向好的基本面并未改变，制造业PMI二季度站稳荣枯线上方，有效依托发展确定性对冲外部不确定性，但国内经济仍存在深层次结构性矛盾，外部地缘风险持续扰动、内需修复力度不足，整体呈现弱复苏格局。面对内外部复杂环境，央行二季度持续维持适度宽松的货币政策基调，灵活运用公开市场操作、中期借贷便利等各类货币政策工具，通过总量调节与结构优化相结合的方式，OMO二季度净投放13408亿，持续维护银行间市场流动性合理充裕，市场资金价格整体低位平稳运行，DR001和DR007二季度均价分别为1.30%和1.38%，较2026年一季度均价下行3和10BP，为债券市场营造了宽松的资金环境。2026年二季度债市整体震荡走强，各期限利率债与全品类信用债收益率普遍下行、信用利差稳步收窄；同时市场结构性特征显著，受超长债供给压力、外部利率约束及机构交易分歧影响，30年超长国债表现相对弱势，整体收益率曲线走陡。本基金采用利率债、高等级信用债和商金债配置策略，努力为客户提供稳健债券收益回报。　　　　权益回顾：2026年二季度股市随着中东冲突逐步缓解，在AI拉动下市场科技方向持续走强拉升三大指数向上，二季度上证指数、沪深300和创业板指分别上涨5.20%、11.90%和36.35%，市场结构分化巨大；港股尤其恒生科技为代表的港股科技表现相对较弱，恒生科技指数在2季度下跌3.82%，跑输A股同期指数。本基金二季度权益配置，一方面坚守未来发展前景良好的AI应用相关行业方向，同时积极优化持仓结构；另一方面在港股科技股下跌过程中逐步增配相关核心标的，配置行业主要分布在电子、交运、传媒、化工、机械、计算机、电力设备等行业。

债市回顾：　　2026年作为“十五五”开局之年，1季度我国经济稳健开局、起步向好，始终坚持以高质量发展为主题，经济长期向好的支撑条件和基本发展趋势没有改变，有效以发展的确定性应对外部环境的不确定性。1-3月我国制造业采购经理指数（PMI）分别为49.3、49和50.4，整体呈现回升态势，逐步回升至荣枯线以上，我国经济发展韧性十足。与此同时，我国经济发展仍面临诸多深层次矛盾和挑战，外部地缘政治风险持续攀升，国内需求端恢复仍需持续加力。为有效应对内外部复杂环境带来的挑战，央行持续实施适度宽松的货币政策，灵活运用各类货币政策工具，充分发挥其总量调节与结构优化双重功能。1季度，央行通过公开市场操作（OMO）净回笼资金10430亿元，中期借贷便利（MLF）净投放资金10500亿元，全季度市场流动性保持合理充裕。资金价格来看，1季度DR001和DR007均价分别为1.33%和1.47%与上季度均价持平，整体流动性保持合理充裕。资金价格低位持稳，中短期限利率债和各期限信用债收益率一季度均下行；同时30年超长国债收益率较2025年末上行4BP，债市交易结构出现较大分歧。本基金采用利率债、高等级信用债和商金债配置策略，努力为客户提供稳健债券收益回报。　　　　权益回顾：2026年1季度A股市场先强后弱，在年初冲高后市场遭遇外部战争巨大冲击进入调整态势，三大指数均出现下跌，上证指数季度下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板指小幅下跌0.57%；港股尤其恒生科技为代表的港股科技表现相对较弱，恒生科技指数在1季度下跌15.70%，跑输A股同期指数。本基金1季度权益配置积极调整，一方面坚守未来发展前景良好的AI应用相关行业方向，同时积极优化持仓结构，卖出家电、医疗器械等相关行业标的，增配股价因外部冲击大幅调整的航空、化工等相关公司；另一方面在港股科技股下跌过程中逐步增配相关核心标的，配置行业主要分布在电子、交运、传媒、化工、机械、计算机、电力设备等行业。