新华科技优选混合发起A(025956) - 基金投资策略和运作

回顾2026年一季度，市场整体呈现震荡态势，中东地区的军事冲突造成了市场的大幅波动。基本面上，我国经济整体仍处于磨底阶段，但结构上新旧动能转换显著。十三五以来，新产业支持政策持续发布，本质上都是新旧动能转换过程中，为新产业的发展助力。2023年9月首次提出新质生产力，由技术性革命突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生的，具备高科技、高效能、高质量特征的，能够实现劳动者、劳动资料、劳动对象三大跃升的先进生产力。十三五、十四五的战略新兴产业和未来产业，包含20个以上的重点方向和支持政策。新经济已呈现超越老经济的α，新经济占GDP的比重持续提升，新经济代表公司利润增速显著高于老经济，2023年中以来，新经济代表指数显著跑赢老经济指数。我们看到新经济新产业往往伴随着新技术、新产品的出现，或者启动于政策端的强力推动。复盘来看，技术发展和政策支持的共振和交集孕育的机会潜力巨大，历史上，移动互联网、新能源汽车、光伏、创新药、半导体，均看到了政策助力和产业技术内生的共振。目前来看，AI产业正处于技术进步和政策扶持的共振期。AI新的大模型版本发布持续有准确率的提升，应用端，更多的公司在自己的产品中嵌入了AI功能或采用AI实现了降本，已经体现到了产值的增加或成本的降低。一季度以来，AI agent（AI智能代理）出现了可喜的发展，带动了tokens消耗量的进一步爆发式增长。我们认为AI产业链是值得布局的重要产业方向。一季度，本基金主要的仓位继续布局在AI智能终端领域，适当增配了受益于tokens数量快速增长的云计算板块。