中海港股通睿选混合A(025838) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，全球股票市场整体走势分化，韩国、中国台湾和日本等AI科技含量较高的市场指数表现最好，A股指数表现处于中间水平，港股恒生科技指数表现最弱。上半年上证指数上涨3.16%；恒生指数整体下跌10.73%，恒生科技指数下跌18.92%。　　港股方面，2026年以来整体呈现指数走弱、结构性极度分化的走势。大盘被传统互联网与消费权重股拖累，但硬科技板块包括半导体、光通信和AI大模型表现强劲。具体来看，1月份市场表现最好，结构性机会较多，科技板块和周期板块轮番上涨。进入2月，市场风险偏好明显下行，一方面是美国超预期的就业和通胀数据使市场对短期降息预期降温，另一方面市场开始担忧AI技术对部分公司盈利的侵蚀。2月底美以伊冲突爆发，市场继续承压，全球股市波动进一步加大。伊朗霍尔木兹海峡的封锁和油价上涨，对全球能源供应和制造业生产产生较大影响。二季度中，4月份表现最好，主要受益于美伊临时停火、地缘风险溢价回落，恒指超跌反弹；5月份市场冲高回落，美股科技股一季报指引超预期一度提振港股大涨，但随后美国通胀数据超预期，美联储降息预期降温，叠加美债收益率冲高，全球风险偏好显著下降，市场很快进入调整。6月份市场几乎单边下跌，主要受美联储6月议息会议释放偏鹰信号，以及美元美债高位震荡压制。总体来看，地缘政治、通胀压力以及降息预期是影响市场的关键因素。　　本基金目前主要仓位集中在房地产等行业。我们认为，房地产行业政策底已现，基本面处于弱复苏阶段，各房企之间分化较大。未来的地产投资方向将聚焦“基本面修复+政策松绑+产品力提升”三条主线。具备优质土储、良好融资能力和高品质产品开发能力的房企，有望获得持续的估值修复。

2026年1季度，恒生指数整体呈现冲高后震荡回落的走势。2026年开年市场氛围依然较好，结构性机会较多，科技板块和周期板块轮番上涨。进入2月，市场风险偏好明显下行。一方面，美国超预期的就业和通胀数据使市场对短期降息预期降温；另一方面，市场开始担忧AI技术对部分公司盈利的侵蚀。2月底，美以伊冲突爆发，市场继续承压，全球股市波动进一步加大。伊朗霍尔木兹海峡的封锁及油价的上涨，对全球能源供应和制造业生产等产生了较大影响。从板块表现来看，1季度港股煤炭、石油石化和通信等行业表现相对较强，而军工、传媒和汽车等行业表现偏弱。整体市场风格偏向能源类周期股方向。　　本基金于2025年11月28日成立，成立后开始建仓，目前主要仓位集中在房地产等行业。我们认为，核心城市二手房市场率先回暖，为板块提供了基本面支撑，但新房市场整体仍在筑底。未来的地产投资方向将聚焦“基本面修复+政策松绑+产品力提升”。具备优质土储、良好融资能力和高品质产品开发能力的房企，有望获得持续的估值修复。　　报告期内，本基金通过港股通持股主要集中在房地产等行业，A股持仓也以房地产等行业为主。