东方阿尔法科技甄选混合发起A(025792) - 基金投资策略和运作

海外AI算力军备竞赛推动电力、算力、存储、散热等需求呈爆发式增长，为中国制造业带来显著溢出效应，催生结构性投资机遇。2025年北美四家云厂商总资本开支达到4000-4500亿美金，同比增长超60%，其中80%以上投资于数据中心建设，拉动电力基建、算力、存储、散热等数据中心产业链各环节需求爆发增长，涨价、缺货、订单饱满、新技术迭代驱动的投资机会层出不穷，中国企业作为全球高端制造高地，确定性受益于全球AI数据中心建设。电力基建环节是欧美最大痛点。AI数据中心推动电网加速建设，服务器电源需求爆发式增长。AI发展使预期负荷规模显著提升，根据美国能源部及英伟达芯片出货预期，2025-2030年美国夏季峰值负荷CAGR将达2.3%-3.7%。同时AI数据中心负荷波动大，给电网安全带来严峻挑战，电力基建亟待加大投资。随着AI服务器单体功率和集成度提升，大模型落地时效性要求提高，服务器电源的电压等级、集成度、可靠性要求快速提升，需求快速增长且技术门槛不断提高。中国企业在北美电力基建及服务器电源市场目前份额尚不高，但由于需求井喷，北美扩产速度及工程师空心化无法满足需求，中国企业正陆续承接来自北美的AI电力订单，在变压器、燃气轮机、服务器电源等环节催生一系列投资机会。我们预计2026年将迎来订单与业绩共振的元年，基于中国巨大的工程师红利及电力电子、电力基础设施产业优势，一旦突破北美供应链，2027-2028年中国企业份额将实现从1到10的进一步提升。我们致力于帮助投资者把握AI电力产业链的确定性机遇，享受需求井喷下中国AI电力出口链的股价弹性。2025年四季度，本基金在服务器电源、燃气轮机、变压器、上游元器件等环节进行全产业链布局，优选并重仓供应链地位确定、渗透率与份额持续提升、管理层积极投入的优质个股，持仓相对集中。展望未来，我们将继续深耕产业链研究，积极把握产业链变化带来的投资机遇，在保证行业β回报的基础上努力提升超额回报。