汇添富中证A500指数量化增强A(025711) - 基金投资策略和运作

报告期内，中国经济总体平稳、稳中趋缓，“供强需弱”格局延续，结构分化明显。一季度经济开局良好，二季度增速有所回落。生产端韧性较强，工业增加值维持较快增长，高技术制造业增势良好，新质生产力对经济增长的贡献持续提升。出口延续强势，成为上半年经济的重要支撑。投资端整体承压，固定资产投资有所下行，房地产投资仍是主要拖累，基建与制造业投资增速明显回落，高技术产业投资保持增长。消费复苏偏弱，内需不足仍是主要约束。物价温和回升，CPI中枢逐步抬升，PPI同比由负转正，“促进物价合理回升”的政策效果逐步显现。政策方面，财政政策保持积极取向，增量与存量工具并举支持有效投资；货币政策稳健偏宽松，年初下调结构性货币政策工具利率，并通过公开市场操作、完善短端利率框架等方式保持流动性充裕；企业端融资需求好于居民端，但信贷需求总体偏弱；产业政策持续聚焦“新质生产力”，引导金融资源向科技创新领域倾斜。海外方面，美联储暂停降息进程，年内降息预期持续降温，美债收益率维持高位，地缘政治风险边际上升，外部环境不确定性加大。权益市场方面，报告期内A股震荡上行，交投活跃度维持高位，风格与结构分化显著。一季度初市场延续上年年末的活跃态势，成长动量风格涨幅较大，随后成交缩量、行情转为震荡，风格阶段性再均衡，红利、价值风格有所表现。二季度市场情绪再度走强，成长风格显著领先，价值及红利风格偏弱，资金向科技成长类资产集中，呈现极致分化格局。风格与因子方面，一季度风格轮动加快，红利与小盘成长相对占优，大盘成长承压；二季度成长、动量、高Beta等因子显著占优，价值、质量、低波动、红利等逆向因子整体回撤，因子有效性随风格切换波动较大。本基金于2026年3月成立。组合运作方面，本基金使用量化选股策略构建中证A500指数增强组合，保持了相对均衡的因子配置，控制了组合相对基准在风格、行业、个股上的偏离。成立以来市场风格极致分化，组合超配的低估值、高质量、低波动风格整体表现较差，同时对科技成长类股票的配置比例不足，在风格和选股上都形成拖累，开放申赎以来，净值收益率落后于业绩比较基准。