南方中证港股通科技ETF发起联接C(025504) - 基金投资策略和运作

报告期内，中证港股通科技人民币中间价指数下跌18.41%。四季度港股科技板块明显走弱，10月初美国对华开征港口费，中方利用稀土进行反制，担忧情绪蔓延全球，期间市场显著下跌，随后一直呈震荡趋势。国内方面，四季度经济数据分化，工增平稳，消费走低，基建投资磨底，制造业投资低位改善，地产投资拖累加剧。12月制造业PMI回升，重返扩张区间。海外方面，美国第三季度GDP超预期，初请失业金人数有所回落，短期降息节奏出现分歧，但2026年大概率继续降息，全球流动性有望继续宽松。今年以来南向资金累计流入超1.3万亿人民币，在港股中的话语权进一步加强，未来有望继续保持流入趋势。 展望未来，作为十五五开局之年，科技自立自强预计仍将是港股投资的一大主线。本轮下跌后，港股在全球主要权益指数中估值处于相对低位，港股科技资产有较大配置吸引力。港股通科技指数存在估值修复空间，龙头业绩有望呈现高景气特征，预计将为指数表现提供有利支撑。本基金于2025年9月30日开放申赎，我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：（1）报告期内，我们完成了基金的调仓，事前我们制定了详细的建仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。（2）大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。