南方中证港股通科技ETF发起联接C(025504) - 基金投资策略和运作

本基金于2025年9月18日成立，报告期内，中证港股通科技人民币中间价指数下跌15.76%。回顾全年，一季度受益于DeepSeek模型超预期表现的提振，以头部互联网公司为代表的港股科技资产大涨，随后受中美贸易战影响恐慌情绪蔓延，4月7日大幅杀跌单日跌幅超-18%，之后伴随着中美贸易战缓和，市场开始逐渐往上修复，一路走高直至10月初。期间，港股创新药相关公司出海节奏大超预期，涨幅非常可观。四季度，港股科技板块明显走弱，随后一直呈震荡下跌趋势，回吐三季度涨幅，与A股走势形成明显劈叉。这主要是因为，与A股流动性极高、容易受预期驱动不同，港股对基本面因素计价更为充分，叠加今年港股IPO数量明显增多，在资金端对市场形成压力。展望未来，国内方面，预计经济复苏预期、流动性宽松、产业政策密集出台等一系列有利因素仍然存在。海外方面，美联储2026年大概率继续降息，全球流动性有望继续宽松。2025年全年南向资金累计流入超1.3万亿人民币，在港股中的话语权进一步加强，未来有望继续保持流入趋势。2026年作为十五五开局之年，科技自立自强预计仍将是港股投资的一大主线。本轮下跌后，港股在全球主要权益指数中估值处于相对低位，港股科技资产有较大配置吸引力。港股通科技指数存在估值修复空间，龙头业绩有望呈现高景气特征，预计将为指数表现提供有利支撑。