平安港股通成长精选混合A(025390) - 基金投资策略和运作

上半年，本基金始终聚焦港股成长赛道，以AI相关半导体、互联网、创新药企业作为核心持仓，坚定把握数字经济与人工智能的长期产业发展机遇。宏观层面，国内复苏力度偏弱压制市场整体风险偏好；同时，AI发展加速带动上游存储等价格大幅上涨，市场资金高度集中于涨价行业，而港股中受益个股有限，权重个股抛压集中释放，带动港股整体持续走弱。基金净值因此出现一定回撤，主要源于恒生科技指数核心成分股及此前配置的有色板块集中大幅回调。经过调整，当前持仓已更加集中于AI相关成长股，并均衡配置工业、通信、医药等其他成长板块。

年初，受益于国内宏观经济复苏预期的升温、资金面相对充裕以及AI技术的突破性进展，市场风险偏好显著回升，驱动科技及人工智能等高成长赛道在1月份录得稳健开局。同时，全球降息周期的开启预期，以及对成长板块估值修复的乐观共识，进一步推动成长板块上涨。然而，步入2月至3月，组合表现遭遇显著逆风。2月初，全球AI技术的演进对传统互联网的商业逻辑构成了挑战，市场开始审视传统科技股的长期护城河，导致缺乏AI协同效应的传统标的面临估值重塑。进入3月，地缘局势骤然升温诱发能源价格剧烈波动，不仅推升了全球通胀预期，更导致美联储降息窗口被迫推迟。在市场贴现率维持高位的背景下，成长股承受了巨大的估值压力。在流动性环境收紧与避险情绪的双重挤压下，成长板块的溢价空间被压缩，导致组合净值于一季度末出现阶段性回撤。

本基金投资策略专注于基本面优秀、收入利润增长较快的港股成长板块，特别是信息技术、可选消费和通信服务行业，三大板块构成了投资组合的主要持仓。过去一个月，信息技术板块为组合带来最大正贡献，受益于大型科技股上市，带动科技板块整体投资热情，带动风险偏好上升，吸引年底资金流入；相较之下，医药股相对表现不佳，主要前期涨幅较大、短期缺乏催化剂，但组合整体医药持仓较低，对基金表现影响不大。　　展望2026年，港股市场在多重因素驱动下展现出较大的增长潜力。尽管全球经济复苏仍面临不确定性，但港股市场作为开放型经济体，有望受益于全球资金的流入和中国经济的稳步恢复。政策层面，中国持续推动科技创新和消费升级，为港股中的成长型行业提供了强劲的政策支持。此外，美联储可能的降息周期将降低企业的融资成本，进一步利好成长股的估值修复。整体而言，我们看好港股市场中具备高增长潜力的科技、消费、医疗和绿色能源等板块，这些行业不仅受益于政策红利，还具备较强的技术壁垒和市场竞争力。投资策略上，我们将重点布局基本面扎实、业绩增长明确的成长型公司，同时关注行业轮动和估值切换带来的投资机会，以期在港股市场中捕捉到更具弹性的增长收益。