天弘中证500指数量化增强C(025014) - 基金投资策略和运作

展望2026年宏观经济，在外部环境仍较为复杂、全球需求与贸易条件波动加大的背景下，我们认为出口仍将是核心增长引擎与关键宏观变量。尽管地缘政治冲突、关税壁垒等外部压力犹存，出口链条在订单可见度、利润率与汇率等层面仍可能面临阶段性扰动，但依托中国制造业的结构性竞争优势（产业链配套完整、规模效应与工程化落地能力突出、产品迭代与交付效率持续优化），出口有望保持正增长态势，并在量的韧性与结构升级的共同作用下继续发挥托底作用。投资端，我们更关注政策与地产的趋势变化而非单点数据的波动：财政政策持续发力对冲房地产行业下行影响，地产板块对经济的拖累效应逐步减弱；叠加制造业投资的结构性回暖，在稳增长政策的托底护航下，整体投资有望逐步止跌回稳。与此同时，货币环境预计仍将保持适度宽松以匹配稳增长目标，政策工具组合在总量与结构之间更强调协调配合，为实体经济修复提供必要的流动性与信用环境。消费领域，修复斜率或仍偏温和，但方向更清晰：消费品以旧换新政策预计将延续实施，消费结构亦将进一步向服务型消费倾斜，推动消费市场实现平缓修复。价格维度，供需格局的边际改善值得跟踪：受益于低基数效应及反内卷相关政策落地，PPI降幅有望收窄甚至转正；CPI则预计维持低位温和增长格局。总体而言，2026年宏观运行更可能呈现波动中修复、分化中再平衡的特征：短期扰动不易消失，但政策持续发力与结构性调整深化有望使经济韧性进一步增强，并为后续增长潜力的逐步释放打下更稳固的基础。对于证券市场，我们依然看好2026年A股整体表现，但需要强调的是，市场的核心矛盾大概率将从预期与情绪的修复逐步切换到盈利与现金流的验证，因此指数层面的弹性与结构性机会的分化或将并存。在这一过程中，估值扩张能否被盈利兑现所支撑，以及盈利修复的可持续性，将成为影响行情高度与节奏的关键变量。本轮自2024年9月开启的行情已步入第三个年头，市场关注点将逐步向企业盈利基本面的兑现与支撑聚焦。从2025年三季报来看，A股盈利正处于筑底阶段，营收端已企稳回升，利润端修复因价格因素有所制约。在此背景下，盈利端修复的斜率仍需时间确认，且行业之间的景气差异可能进一步拉大，市场对盈利质量、现金流质量以及资本回报的定价权重预计会提升。2026年企业盈利修复进程虽有曲折，但整体向好趋势明确，ROE有望在低位企稳，利润率边际改善的信号或更为清晰，同时需警惕上游成本快速上行带来的影响。资金面来看，居民存量存款到期后的再配置需求叠加市场风险偏好抬升，预计将持续为股票市场注入增量资金；但同时也需关注市场波动率快速上行背后的交易风险。当前市场对基本面共振的诉求显著提升，投资布局仍需关注有基本面逻辑的板块。总体而言，我们认为权益资产的中长期配置价值依然值得重视。当然，我们也应认识到，无论是宽基指数还是细分行业指数，准确预测其变化的幅度、速率以及时间窗口始终存在较大挑战，面对市场的不确定性，一套以概率思维为指导的投资框架和应对方法，往往比依赖单一结果的押注式预测更加有效，也更有可能带来良好的投资体验。因此，我们鼓励投资者一方面以更长期的视角进行基金配置，更多考虑业绩与估值的匹配程度以及收益风险比，同时另一方面在投资时机以及投资品种上进行适度分散化，以更好的对冲风险，力争实现收益的长期积累，并更充分的发挥复利效应。