景顺长城中证芯片产业ETF联接 A(024972) - 基金投资策略和运作

2025年A股市场一波三折：开年第一天大跌后，受到科技板块的带动出现起色，但4月再次因美国新一届政府关税政策的影响出现较大下跌，后续则随着关税谈判的进行逐渐企稳回升，并在下半年震荡上行，整体表现较为出色。全年以成长风格为主，但板块之间也存在轮动，AI、新能源、电网设备、商业航天等概念此起彼伏。主要宽基指数涨跌幅及排序为：创业板50(57.45%)>科创50(35.92%)>中证500(30.39%)>沪深300(17.66%)。市值维度同样中小盘占优，规模指数涨跌幅及排序为：中证2000(36.42%)>中证500(30.39%)>中证1000(27.49%)>沪深300(17.66%)。风格维度继续分化，中信风格指数涨跌幅及排序为：成长(43.90%)>周期(35.44%)>金融(11.57%)>消费(6.60%)>稳定(-0.03%)。行业维度，中信证券一级行业指数涨跌幅前五为：有色金属(96.91%)>通信(88.29%)>电子(44.93%)>国防军工(41.33%)>机械(40.70%)，后五为：食品饮料(-6.64%)<煤炭(-2.25%)<房地产(1.15%)<交通运输(3.29%)<商贸零售(4.57%)。　　宏观数据层面，2025年12月工业增加值同比增长5.2%，前值4.8%；12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，前值1.3%。通胀指标：12月PPI同比-1.9%，前值-2.2%；12月CPI同比0.8%，前值0.7%。货币金融指标：12月M2同比增长8.5%，前值8.0%；12月社会融资规模同比增长8.3%，前值8.5%。总体来看，增长斜率保持稳定，继续保持良好的复苏态势，同时通胀仍处在低位区间运行。　　2025年中国经济以5%的实际增速收官，但平减指数全年下滑1%，名义增速仅4%，经济内部结构与年初预期出现明显偏离。出口在短暂扰动后展现出显著韧性，全年增长5.5%，体现出产业竞争力、新兴经济体产能投资以及全球AI大周期的共同支撑。投资成为全年最弱项，但“十五五”开局带来重大项目靠前落地，新型政策性金融工具将在2026年形成更明显的托底力量。房地产调整接近尾声，2026年初二手房成交已有回暖迹象。政策层面从“超常规逆周期”转向“加大逆周期和跨周期调节力度”，财政强调保持必要规模，货币政策强调灵活高效，结构性工具围绕促进消费、支持民营企业与扩大服务业供给持续加码。国务院常务会议提出规范税收优惠与财政补贴政策，继续推进反内卷与统一大市场建设，并强调“国内供强需弱矛盾突出”，政策在2026年将更重视物价回升与名义修复。整体来看，A股在名义增速改善、政策托底与外需韧性的共同作用下，具备更均衡的盈利修复基础。