中欧稳健添悦债券C(024967) - 基金投资策略和运作

一季度国内经济运行态势整体向好，经济基本面指标平稳回升，尤其是出口增速同比上升显著，固定资产投资中基建投资增速回升较多。市场更为关注的是价格走势预期：工业品价格持续攀升，PPI同比增速转正的时间点可能早于此前市场预期。同期海外市场波动主线来源于美以两国在中东地区对伊朗发起的战争，由“军事事件”演变为“全面持久战”引发国际油价急剧飙升，导致全球市场风险偏好骤然降温，市场开始忧虑高油价可能推升通胀并抑制需求。  一季度国内各类资产走势来看，股市与可转债市场在1-2月呈上升态势，但3月受中东局势冲击出现明显回调，走出一波剧烈震荡的行情。纯债市场表现相对平稳，受资金面持续宽松和资金价格持续下探影响，债券收益率整体呈现陡峭化下行特征，信用债表现优于利率债，短期限表现优于长期限。经过3月的市场调整，权益类资产的风险已部分释放。考虑到中东局势有望逐步明朗、不确定性降低，叠加国内流动性环境依然充裕，当前宏观环境对权益类资产构成支撑，预计二季度权益市场机会将大于风险。转债资产目前处于高估值高价格状态，其投资操作需更加注重节奏把控。  组合操作方面，组合成立于1月底，报告期处于建仓期，组合结合目标风险特征和市场波动变化进行建仓操作。股票策略上，组合坚持围绕行业景气度筛选标的，重点关注受益于产品涨价周期或海外需求扩张的领域。面对今年市场波动加剧、投资逻辑向业绩驱动转变的环境，未来投资布局的核心方向是挖掘经营能力提升、具备高增长潜力的领域。转债策略维持相对防守的思路。纯债策略则以底仓票息策略为主，增强组合静态收益回报，同时降低组合波动率。