汇添富港股通红利回报混合发起式A(024786) - 基金投资策略和运作

展望2026年，中国宏观经济预计将延续平稳增长态势，全年实际GDP增速目标预计仍在5%左右，在结构转型中展现韧性。其中，房地产仍是核心变量，其对需求、信用和通胀的拖累依然持续，但由于地产在GDP中占比已显著下降，其对增长的影响力正边际减弱。外需方面，随着主要经济体财政扩张，出口增速预计稳定上行，成为支撑GDP的重要力量 。投资端呈现分化，制造业投资受产能利用率偏低及“反内卷”政策影响预计小幅回落，基建投资在财政发力下预计有所回升。消费端，社零增速预计仅温和回升。通胀方面，物价预计有所回升，但整体仍缺乏向上弹性，主因在于消费信心不足及政府消费维持低位。政策层面，“反内卷”将成为宏观主线之一，通过市场化手段防范恶性价格竞争，为物价托底。财政政策维持积极，预算赤字率持平或上修，重在结构优化，重点支持民生和科技。货币政策由“货币先行”转向“配合财政”，通过降准降息和国债买卖等工具维持流动性充裕，并强化对收益率曲线形态的引导 。股票市场方面，预计市场成交维持活跃，细分领域机会突出。中美贸易谈判缓和后，市场风险偏好修复，热点轮动较快，全球权益市场均表现活跃。我们认为中国的权益市场具有较好的中长期投资价值，一方面中国企业的全球化竞争力不断增强，AI、半导体、创新药、新能源等新兴产业内的优秀企业竞争力突出，科技创新和出海带来了强劲的成长驱动力，市场的底层资产逐步优化；另一方面，市场利率水平较低，权益类资产的吸引力整体上升，尤其是对于低估值高股息资产，一批优质上市公司的分红、回购意愿持续提升。