兴银中证红利低波动指数发起A(024630) - 基金投资策略和运作

展望2026年，我们对红利风格的表现持较为明确的积极判断。随着国内经济逐步修复、企业盈利稳定性增强，市场对现金流质量与分红确定性的定价权重有望持续上升。在当前估值体系更加注重盈利兑现与股东回报的环境下，高股息资产的吸引力正在从“防御属性”转向“收益属性”。从资产配置逻辑看，在利率中枢维持合理区间的背景下，红利资产相对于无风险收益率仍具备明显溢价优势。稳定的股息回报不仅提供持续现金流，也为估值提供下方支撑。当市场对增长预期回归理性、风险偏好阶段性波动时，红利资产的确定性优势将更为突出。我们认为，2026年红利板块不再仅仅是震荡市中的“避风港”，而更可能成为结构性配置的重要主线之一。中证红利低波指数中，银行板块权重占比较高，是指数收益结构中的核心组成部分。当前银行板块整体估值仍处于历史相对低位区间，盈利能力保持稳健，资产质量压力边际改善，同时分红比例维持较高水平。在监管持续引导提升分红稳定性、强化投资者回报机制的背景下，银行板块的现金流优势与估值修复空间有望逐步体现。在经济复苏延续、信用环境改善的条件下，银行资产负债结构稳定、盈利波动较小的特征，将有助于支撑板块表现。在节奏层面，我们认为随着年报披露完成与盈利数据逐步明朗，市场对分红能力与盈利韧性的再定价可能在二、三季度阶段性强化。若经济修复路径持续确认，红利低波风格在年中阶段或将体现更为明显的结构性优势。在指数整体运行节奏趋于理性的环境下，红利低波风格有望在控制波动的同时，实现相对稳健的收益积累。总体而言，我们对2026年红利风格持偏乐观态度。中证红利低波指数所代表的“高股息 + 低波动”特征，在经济修复与分红强化背景下具备较强配置价值。特别是在银行等高权重行业估值仍处合理区间、分红能力稳定的情况下，指数整体的风险收益结构具有一定吸引力。本基金将继续严格跟踪标的指数，在控制风险与跟踪误差的前提下，把握红利风格可能出现的阶段性机会。