兴业医疗创新混合发起式C (024599.jj ) 兴业基金管理有限公司申 | 基金经理代鹏举基金类型混合型成立日期2025-06-30总资产规模 (2026-03-31) 基金净值0.8446元 (2026-05-19) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率-15.54% (9129 / 9174) |
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兴业医疗创新混合发起式C(024599) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴业医疗创新混合发起式(024598)024598.jj兴业医疗创新混合型发起式证券投资基金2026年第一季度报告 
一季度主要配置具有产业趋势的创新药，以及景气度改善的CXO，但因外部不确定性较大，布局以偏低波动的大市值公司为主。展望二季度，国家将生物医药列为“新兴支柱产业”之一，全球投融资市场回暖，中国创新药对外授权交易额一季度已突破600亿美元，为去年一半水平，创新药产业趋势仍在加强；另一方面，医药板块已经回调到具备一定性价比的位置，伴随二季度产业学术会议催化，预计创新药将会有一波机会。同时，CXO领域依托于多肽、减重药等大单品需求，结构性机会变多，创新器械探索新业务与出海逻辑，或有第二增长曲线和业绩双驱动。二季度将积极提高仓位，布局高景气、有催化、有新逻辑、业绩有支撑、有高赔率的结构性机会。
兴业医疗创新混合发起式(024598)024598.jj兴业医疗创新混合型发起式证券投资基金2025年年度报告
2025年医药板块从周期底部向上拐头，总量层面的新逻辑主要来自创新药出海，内需复苏受限于经济总体水平和医保政策调整等仍有一定程度压制，伴随市场风偏起来，基金组合运行策略从上一年的哑铃配置，逐步偏向更多进攻型资产，创新药、医疗AI、脑机接口等成为主要的医药科技主题，随后市场挑选出具有强基本面支撑的创新药，同时凭借肌肉记忆和弱复苏数据带动CXO共同演绎，演绎到年中，随着头部公司BD又延续一波鱼尾行情，后续震荡、回调，部分资金切入非药，但非药基本面平淡承压，仍在去库周期U底且没有预期中的内需复苏，这期间医药没有大行情，流感主题等有一波小演绎，基本属于短暂小浪花，后续处于等待阶段，需要回调进入合适的赔率。本基金坚持以“基本面为锚，创新为矛”的投资策略，重点配置具备全球竞争力的创新药企、转型中的传统药企龙头以及具有景气细分赛道的CXO标的。
展望2026年，医药行情预期表现平稳，保持一个合理的收益率预期，内部结构性分化。组合配置上，主要有三个方向：第一，创新药仍为重要且中长期趋势的产业逻辑，更多聚焦已经出海并开始兑现的公司，以及真正具有FIC或者全球前三BIC的公司；根据市场不同的风险偏好，动态调整纯创新药公司和转型创新药且有存量业务支撑的公司，兼顾生物技术领域细分赛道共振，包括小核酸、分子胶、新一代ADC/XDC、细胞治疗等。第二，阶段性配置不同比例医疗科技主题，优化CXO与医疗器械持仓结构，聚焦具备全球化服务能力、成本优势突出的头部企业，同时关注AI赋能药物发现、细胞与基因治疗等前沿技术平台，器械领域关注手术机器人和有出海机会的标的，同时关注AI医疗和脑机接口的阶段性投资机会。整体上，我们将维持动态仓位操作，通过“核心+卫星”策略构建进攻型产品组合，力争在2026年医药板块中创造超额收益。
兴业医疗创新混合发起式(024598)024598.jj兴业医疗创新混合型发起式证券投资基金2025年第三季度报告
三季度本基金逐步建仓，主要集中在创新药板块，部分仓位配置在CXO板块。创新药有较强的产业趋势，产业逻辑没有走完，短期经历前三个季度的快速上涨，现阶段进入高位震荡区间，在短期涨幅较大的前提下，后续标的选择上偏保守，更多偏向下有底的仿创转型标的，对于头部贝塔公司尤其是涨幅巨大的公司做了适当的减仓。预计未来一个季度保持足够的耐心，选择一些位置较低的标的防守，等调整到位之后再进攻。细分板块配置上，维持看好具有强产业趋势的创新药及其产业链。