汇添富稳惠6个月持有债券C(024583) - 基金投资策略和运作

一季度，债市整体呈现上涨行情，资金面相对宽松，收益率曲线陡峭化，信用利差持续压缩。央行持续维持流动性呵护基调，通过MLF、买断式逆回购等工具合理投放资金，带动资金利率中枢稳步下移，进而推动存单及中短端债券品种收益率持续下探。长债、超长债品种走势相对犹豫，10年期国债收益率围绕1.8%关键点位反复博弈，30年期超长端国债收益率虽受海外地缘事件扰动一度上行，但整体未脱离震荡区间，主要原因在于市场对中期经济复苏力度、通胀预期的分歧较大。报告期内，组合紧密跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。

四季度，债市先涨后跌，收益率窄幅弱震荡，曲线进一步陡峭化，信用利差仍在历史低位徘徊。经济基本面延续三季度的疲弱态势，内需疲软、地产进一步出清、通胀低迷，虽然资金面在央行的呵护下平稳宽松，但债市延续了此前的熊陡走势。同时，趋势交易策略的赚钱效应大幅衰减，反转交易策略的相对优势愈发凸显，对投资者的市场情绪把控能力提出了更高要求。报告期内，组合逐渐完成建仓工作，在控制回撤基础上，通过灵活调节久期水平实现收益增强效果。

三季度，债市呈现下跌行情，收益率震荡上行，信用利差走阔，收益率曲线陡峭化。权益市场的持续上涨带动风险偏好抬升，债券市场进一步修复此前的超涨部分。从中期维度来看，国内反内卷的持续推进已将此前市场的通缩预期扭转，接下来关注通胀数据的演变。同时，投资者需要警惕海外与国内宽财政的共振影响。报告期内，组合逐渐完成建仓工作，在控制回撤基础上，通过灵活调节久期水平实现收益增强效果。