平安港股通科技精选混合C(024535) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，本基金延续了对人工智能的深度聚焦，在震荡的市场环境中取得了较好的超额收益。本季度的业绩回报主要源于我们对产业趋势的判断，即在维持AI算力硬件配置的同时，坚定地将仓位向AI能源与供应链安全两大方向进行了前瞻性切换。　　具体而言，我们在三季报中重仓布局的AI能源相关的燃气轮机产业链，在四季度成为了组合净值增长的一个核心驱动力。市场开始深刻意识到，AI的尽头是能源。受益于全球数据中心对稳定基荷电源的渴求，我们持有的燃气轮机核心零部件龙头迎来了业绩与估值的戴维斯双击。此外，面对全球宏观环境的不确定性，我们坚守的半导体设备与晶圆制造龙头，同样贡献了稳定的收益。　　展望2026年，我们认为，目前全球正处于AI革命、全球供应链重构与结构性通胀交织的新前沿。基于此，我们将投资策略聚焦于寻找那些能够穿越周期的“硬资产”。　　1.AI电力投资：能源是AI的“硬约束”　　我们坚信，能源将是未来几年限制AI扩张的最大瓶颈。数据中心的能耗指数级增长，使得电网升级与稳定电源建设迫在眉睫。除了继续看好燃气轮机作为调峰与稳定电源的战略价值外，我们还将关注电网设备（如变压器）的出海机会。这不仅是能源革命，更是AI算力的基础设施革命。　　2.全球供应链重构：半导体设备的“内部创新”　　在全球供应链重构的时代，供应链的“安全”与“韧性”优于“效率”。外部环境的不确定性倒逼中国必须通过“内部创新”来实现突围。我们将继续重仓布局半导体设备及关键零部件，行业景气度具备极强的独立性。　　3.结构性通胀带来的算力相关金属品种的投资机会　　在全球大宗商品上行的宏观背景下，我们重点关注结构性通胀视角下的上游资源机遇。AI基础设施建设不仅是算力的竞争，更是对底层物理资源的消耗。随着数据中心与电网升级需求的指数级爆发，部分金属品种面临着“长期资本开支不足”与“新需求剧增”的剧烈供需错配。这种剪刀差将赋予相关品种极强的价格弹性，使其成为兼具抗通胀属性与AI成长红利的核心资产。　　总结而言，2026年我们将继续在不确定性中寻找确定性，力争为持有人创造长期可持续的回报。