平安港股通科技精选混合A(024534) - 基金投资策略和运作

本基金自成立以来，始终秉持“挖掘AI主题、精选优质个股、力争长期稳健增值”的投资目标。　　2026年一季度，尽管恒生科技指数整体表现较弱，本基金仍实现了较好的相对收益。这主要得益于我们对配置结构的持续优化，投资方向进一步聚焦于AI电力、AI硬件以及半导体晶圆厂等具备实物资产属性和产业确定性的领域。简而言之，我们目前在港股聚焦于HALO（重资产低淘汰）的实体资产方向。　　投资逻辑主要支柱如下：　　AI能源配套公司：我们认为AI基础设施建设仍处于长周期上升阶段。能源供应已成为限制AI扩张的核心物理约束，因此本基金进一步加大了对AI发电设备（尤其是燃气轮机产业链）的配置力度，重点布局能够提供数据中心稳定基荷电力、电网升级及高端装备制造的企业。这些标的在市场波动中展现出较强的韧性。　　半导体晶圆厂龙头公司：在全球供应链重构背景下，供应链安全与韧性的重要性已超越传统效率。我们继续重点关注晶圆代工领军企业，其通过内部创新承接本土需求，景气度在外部不确定性中保持较高独立性。　　AI硬件相关领域：随着前沿AI模型的快速迭代，我们配置了受益于算力基础设施落地的相关硬件标的，为组合提供成长弹性与长期支撑。　　目前我们积极关注HALO（重资产低淘汰）交易框架。该框架强调在AI时代，市场正从易被技术颠覆的轻资产/软件领域转向重资产、低淘汰风险的实体资产。这些资产具备高进入壁垒、长建设周期，且为AI发展所必需，却难以被AI本身快速取代。我们在港股通范围内持续挖掘符合HALO逻辑的优质资产，包括AI电力基础设施、半导体制造等相关标的。　　底层逻辑在于，AI的快速发展正在深刻重塑全球产业格局：过去港股市场以消费互联网、软件等“软资产”为主，而AI落地需要大量重资产支撑，包括能源、硬件制造与供应链基础设施。这一转变为港股中具备实物属性与估值优势的科技相关企业带来了显著的结构性机会。我们将继续在港股通板块中积极挖掘此类机遇，力争在AI驱动的长期变革中为持有人创造稳健回报。

本基金自成立以来，始终秉持“挖掘AI主题、精选优质个股、力争长期稳健增值”的投资目标。我们的投资逻辑主要支柱如下：　　1.AI能源配套公司：我们认为AI基础设施建设正处于长周期的上升阶段。在运作初期，我们重点配置了受益于全球巨头资本开支高增的算力硬件标的。随着研究的深入，我们敏锐觉察到能源供应已成为限制AI扩张的核心物理约束。因此，我们果断将部分仓位向“AI能源配套”领域切换，重点布局了能解决数据中心电力补给、电网升级以及提供稳定基荷能源的高端装备制造企业。　　2.半导体晶圆厂龙头公司：在全球供应链重构背景下，安全与韧性的重要性已优于传统效率。我们重点关注晶圆代工的领军企业。这些企业通过内部创新承接了海量的本土需求，其景气度在外部不确定性中展现出极强的独立性。　　3.AI上游资源公司：基于对全球大宗商品价格中枢上移的预判，我们关注了与算力基建高度相关的上游资源品种。AI基建对底层物理资源的消耗是巨大的，在长期资本开支不足与新需求剧增的供需错配下，这些具备实物资产属性的标的为组合提供了良好的风险对冲。　　在绩效表现方面，本基金在报告期内展现了显著的抗跌性与超额收益获取能力。在市场整体回调的背景下，本基金净值增长率明显优于同期业绩比较基准。这种超额收益主要源于：第一，我们前瞻性地切换至具备实物资产属性的AI能源标的，使其在震荡中起到了“压舱石”作用；第二，我们主动回避了部分纯估值驱动而缺乏基本面支撑的泡沫板块。　　截至报告期末，本基金维持了较高的权益类资产比例，充分体现了我们对科技赛道的坚定信心。后续操作也将维持较高仓位的运作，以更好的捕捉科技龙头公司的投资机会。