南华科技创新混合发起A(024476) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，资本市场明显分化，科技板块明显跑赢。2026年上半年，上证指数上涨3.16%，沪深300指数上涨7.55%，创业板指数上涨35.58%，科创板综合指数上涨53.99%，中国战略新兴产业成份指数上涨55.81%。2026年上半年，申万一级行业中，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业涨幅居前，商贸零售、农林渔牧、美容护理、食品饮料等行业调整幅度相对较大。 2026年上半年，国内经济平稳增长，资本市场流动性相对宽裕。受地缘等因素影响，海外能源通胀压力上行，利率方向不确定性提升。 从产业角度观察，上半年全球AI产业“模型-应用-基建投入”的飞轮提速较明显。1） 前沿大模型能力边界继续扩展，由多智能体构建的复杂任务交付框架得到较明显提升，AI向生产力工具进一步迈进。2） 大模型商业价值加快释放，年化营收增长斜率陡峭，盈利拐点有望前移。3） AI商业化加快，推动了云计算厂商收入增速和利润率上行，AI数据中心的投资回报率明显提升，AI基建投资动能增强，产业链景气度继续提升。 随AI基建投资规模扩大，更多产业链环节开始出现供给紧张，涨价现象扩散，产能扩张计划逐步推进。从结构来看，光通信高景气度延续，技术迭代打开新的成长空间。国内先进逻辑和存储扩产趋势愈加清晰，半导体设备和零部件方向景气提升概率较大。上半年存储、光纤、PCB上游材料、MLCC（片式多层陶瓷电容器）等环节价格上涨。 2026年一季度，本基金完成平稳建仓，聚焦AI基建高景气成长性投资品种。二季度，本基金保持高仓位运行，择机提升了光通信、国产半导体产业链、算力上游紧缺环节的配置比例，降低了电力设备相关配置比例。

2026年一季度，全球人工智能产业保持快速进步。从基础设施的能力边界扩展，到云厂商上修资本开支，到下游Agent、多模态应用的价值发现，人工智能全产业链呈现提速迹象，也带来了更加广泛的基础设施投资需求。同一时期，中国人工智能产业发展脚步同步提速，自主可控不断深化，国产算力体系逐步成熟，Token服务性价优势开始显现，为产业链出海打开大门。2026年一季度，全球权益市场受地缘因素影响波动加大，全球宏观不确定性等多重因素叠加，为布局中国优质科技资产提供宝贵窗口。本基金于一季度完成平稳建仓，投资聚焦于以人工智能为核心的科技前沿趋势，重点布局了以光通信为核心的算力基础设施、AIDC能源解决方案。展望未来，我们将专注于甄别拥有核心技术壁垒、深度嵌入全球AI产业链、业绩确定性不断提升的优质公司。精选细分高景气度方向，持续优化组合，提升投资回报率。

2025年权益市场整体表现优异。上半年市场以震荡为主，创业板指数小幅上涨0.53%，代表创新的新质生产力呈现出结构性机会；二季度随着美国关税政策落地，国内政策对经济的支持力度持续提升，外部不确定性的担忧逐渐消减，市场信心显著修复，创业板指数下半年上涨48.78%，全年录得49.57%的涨幅。南华科技创新成立以来主要聚焦TMT产业的投资机会，投资优质的上市公司，力争给投资者更好的业绩表现。