大成至臻回报混合A(024469) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
大成至臻回报混合(024469)024469.jj大成至臻回报混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
回顾： 全球AI持续高景气度。年初龙虾出圈，虽后续会复制去年Deepseek热度逐渐褪去，但却是Agent的一次普及教育，而Anthropic的Claude Code持久性更强，将引领AI应用持续繁荣。AI算力投入未见降速，反而加速迹象越来越多。 展望： 1、Anthropic已经成为AI产业领头羊，其ARR超预期增长，且Mythos模型显现大模型生产力快速进步，AI产业趋势在加速。 2、HVDC渗透率开始提速，在所有算力新技术里面确定性相对更高，下半年或存在较好投资机会。 3、国产半导体受制于供给问题，过去一年只有期望而没有足够确定性，下半年可能存在改善机会，带动国产算力行情。
大成至臻回报混合(024469)024469.jj大成至臻回报混合型证券投资基金2025年年度报告
本基金回顾如下： 第三季度产品新发，在封闭期积极控制产品回撤并取得正向收益。 第四季度在市场分歧大的时候，通过前瞻深度研究选择坚持算力机会，取得正向回报。
本基金展望如下： 1、半导体。AI推理需求在未来数年能看到大幅度增加的趋势，AI推理对存储的消耗较大，NAND存储将进入到超级周期。叠加中国NAND技术有望追平甚至赶超海外先进水平，国内NAND大幅度扩产有望看见，带来相关产业链投资机会。 2、海外算力。经过两个季度的验证，海外算力领域头部企业在算力-模型-应用上面的飞轮闭环已经形成，成为海外算力持续投入的重要保障。而2026年第一季度国际顶尖算力供应商B系列芯片上训练出的大模型、VEO4世界模型也值得期待。另外Openclaw出圈，豆包手机、千问等落地，AI Agent产业趋势不断加强，也有利于推理算力持续高增。 3、国产算力。中国AI基建落后于海外一定时间，当下国内推理需求已经看到起量，Seedance2.0效果惊艳，在H200禁售情况下只能依靠国产算力填补需求。 4、氢能、折叠屏可能存在新机会，持续关注。
大成至臻回报混合(024469)024469.jj大成至臻回报混合型证券投资基金2025年第3季度报告
本基金展望如下： 1、半导体。AI推理需求在未来数年能看到大幅度增加的趋势，AI推理对存储的消耗较大，NAND存储将进入到超级周期。叠加中国NAND技术有望追平甚至赶超海外先进水平，国内NAND大幅度扩产有望看见，带来相关产业链投资机会。 2、海外算力。多模态大模型在C端短视频的应用上逐步起量，各种短视频APP上AI生成内容占比有明显提升。上个季度某北美领先搜索公司在AI改造自身业务上给出了一份良好的答卷，这个季度其AI进展值得重点关注。 3、国产算力。未来一年时间是中国国产算力的攻坚时间，随着国产算力设计公司的纷纷上市，晶圆代工厂在国产算力里面的重要地位将不断凸显。