天弘品质价值混合C(024436) - 基金投资策略和运作

本基金的核心投资理念为价值投资，我们在能力圈范围内自下而上地选择隐含收益率较高的一组公司构成投资组合。我们同时看重公司的质地和估值，公司质地方面我们看重标的公司具有良好的商业模式、突出的竞争优势、进取的企业家精神和完善的公司治理，估值方面我们采用DCF模型为公司定价，而非简单的低PB或低PE策略。报告期内，本基金主要投资品种为A股和港股。行业方面，我们较多地配置了汽车、机械、交运、化工、银行等行业。风格方面，我们较多暴露了高盈利能力和低估值等因子。展望2026年，全球再工业化是我们最为看重的投资方向，同时我们也看到上市公司走出基本面底部的数量也在显著增多，因此我们对于自下而上的投资机会仍然保持乐观，做好选股是重中之中。结构上我们重点看好以下几个方向：1）具有全球竞争力的制造业在海外市场显著的攫取市场份额和收入利润，如优质汽车零部件在发达国家市场的突破、整车和工程机械等资本品在新兴市场继续放量、细分专用设备龙头持续拓展出更高端的新业务，甚至在部分芯片的领域也已经具备了出海的可能。2）反内卷方向上同时具有自身成长逻辑的周期品，如优质的综合磷化工、煤化工公司。这些公司原有主业成本曲线优势明显，底部利润夯实，反内卷政策提供了利润进一步上行的可能；同时这些公司在原有品种的基础上延伸出更多高附加值的新材料应用在科技含量更高的新兴领域。3）全球再工业化进程中，我们看好东南亚等新兴经济体的表现，布局了东南亚敞口较大的国际金融公司。4）部分赔率较高的优质顺周期资产也已经出现了公司自身经营层面的拐点，我们也保持一定配置比例，静待宏观环境的改善，届时应有较好的表现。

本基金的核心投资理念为价值投资，我们在能力圈范围内自下而上地选择隐含收益率较高的一组公司构成投资组合。我们同时看重公司的质地和估值，公司质地方面我们看重标的公司具有良好的商业模式、突出的竞争优势、进取的企业家精神和完善的公司治理，估值方面我们采用DCF模型为公司定价，而非简单的低PB或低PE策略。报告期内，本基金主要投资品种为A股和港股。行业方面，我们较多的配置了汽车、化工、机械、交运、银行等行业。风格方面，我们较多暴露了高盈利能力和低估值等因子。展望后市，我们对市场整体仍保持乐观，中报数据显示上市公司整体盈利底部已经出现，而结构上多点开花，上市公司基本面面临的风险不大。结构上我们重点看好三类资产。1）供给在内、需求在外、具有全球竞争力的制造业，如乘用车、重卡和工程机械等资本品在新兴市场继续放量、优质汽车零部件在发达国家市场的突破、细分机械小龙头等。2）“反内卷”方向上同时具有自身成长逻辑或结构性机会的周期品，如磷化工、煤化工、优质钢铁个股等。3）港股特有的享受东盟经济增长的优质国际金融公司。此外，部分赔率较高的优质顺周期资产已经出现了公司自身经营层面的拐点，我们也保持一定配置比例，静待宏观环境的改善，届时有望有较好的表现。