中欧红利慧选混合发起A(024361) - 基金投资策略和运作

我们的投资思路如下：  1、大类判断：红利分为稳定红利和顺周期红利两大类，从一般意义上来说，在宏观较弱环境下，稳定红利相对占优；在宏观较强环境下，顺周期红利相对占优。过去３年，整个国内的经济结构经历了剧烈调整，物价相对低迷，行业盈利面临下行压力，稳定红利类走出了波澜壮阔的３年；如果未来经济企稳，物价回升，那顺周期红利或将是更优选择。站在２０２５年底，我认为明年出现“再通胀”的可能性越来越大，从国内来看，需求刺激以及反内卷政策的加力推进，PPI有望在2026年下半年转正；从海外来看，除了各国的财政货币双宽松之外，我们发现由于AI数据中心的大规模建设以及“资源安全”背景下各国再工业化进程加速，各国的电力供应或将会出现瓶颈，从而出现全球缺电的可能性，这或将进一步加速通胀的产生。所以，在未来“再通胀”风险或将越来越大的背景下，顺周期红利有望迎来属于自己的高光表现时段，基于此，本基金将重点关注顺周期红利领域。  2、行业选择：在顺周期红利中，我们会按照行业景气度、分红率、波动率等各因素对于不同行业排序，从而选择出分红率有一定保证、低波动/低关注、但未来景气度存在改善或维持的行业。  3、企业选择：在行业确定之后，我们更为关注具备长期价值的公司，这类公司比其他同类公司或具备更好的治理结构、更稳定的盈利久期或者短期更大的盈利增长。