中邮先进制造混合发起式A(024261) - 基金投资策略和运作

报告期内，我们对持仓结构进行了积极的优化与迭代，逐步提升了对具身智能与人形机器人产业链的配置权重。 　　展望2026年，人形机器人产业链有望从从“预期导入”走向“产业兑现” 。如果说过去两年是行业的“0到1”概念验证期，那么2026年将正式开启“1到10”的产业化元年。我们的判断基于以下核心逻辑：　　短期视角，定点落地与供应链出海。 当前，产业链正处于关键的商务节点。我们观察到，核心零部件厂商与北美标杆客户的沟通频次显著加密，技术验证已接近尾声。预计在2026年上半年，关键环节的定点发包将密集落地，相关供应链企业将迎来业绩预期与估值的双重重塑。　　中长期逻辑：量产爬坡与资本化浪潮。 一方面，北美领军者有望将在年内实现小批量量产，并在工厂场景中实现快速迭代，逐步打消市场对量产的疑虑。另一方面，国内人形机器人产业也将迎来发展契机，依托中国强大的制造业供应链集成能力，一批具备全球竞争力的国产主机厂正在快速迭代，实现机器狗、人形机器人的批量出货。 　　基于上述判断，本基金在报告期末已开始积极调整持仓结构，未来我们将继续提升该板块的仓位占比，我们将重点方向锁定在由预期走向落地的T链核心供应商、新技术新场景应用的排头兵以及具备研发、产品定义能力的国产龙头。　　在现阶段，我们将把人形机器人作为本基金最核心的配置主线，力争通过精选契合产业趋势、具备高赔率、高质量和可持续成长的标的，为持有人创造合理的回报。

在报告期内，各大指数大幅上涨。从各行业的表现看，通信、电子、电力设备、有色等行业，在三季度涨幅较大。“大”和“科技”是关键词，超额受益明显。而上半年超额明显的小盘和大价值（银行），在三季度涨幅靠后，风格出现180度转变。　　在投资策略方面，本基金秉承绝对收益的投资思路，在相对底部和低估的行业当中选择优质公司。同时结合宏观经济的情况，优先选择相对有优势的行业。在报告期内，本基金处于建仓期，主要配置了军工、机械、医药等行业。