华夏智胜优选混合发起式D(024240) - 基金投资策略和运作

4季度，全球不稳定不确定因素依然较多，地缘冲突持续演变，经济增长动能有所减弱，增速逐步放缓，且主要央行的货币政策取向呈现分化趋势。国内方面，各地区各部门持续加大宏观政策实施力度，增强政策举措的精准性与有效性，全面深化全国统一大市场建设，扎实推动高质量发展；生产供给保持基本稳定，就业形势总体向好，物价水平逐步回升，新质生产力培育成效显现，国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进的良好态势。市场方面，A股市场延续了前三季度的结构性行情特征，主要指数表现略有分化。板块方面，总体呈现上游周期领涨，下游消费与科技承压的特点，有色金属、通信、石油石化、国防军工等板块领涨，而房地产、计算机、美容护理等板块相对较弱。市场风格方面，低估值、盈利、反转等因子表现较好，而动量、高成长等因子表现较差，期间量化策略整体表现正常。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

3季度，国际环境呈现复苏与分化并存的特征，全球经济增长态势有所修复，总需求小幅反弹总供给保持平稳；关税政策重塑全球贸易体系的同时，美联储货币政策转鸽成为关键变量，直接推动国际资本重返新兴市场。国内方面，政策发力更趋精准，通过加码新基建投资、优化消费补贴政策、深化民营经济扶持等组合拳，持续激发内生动力，宏观经济在外部扰动下仍保持韧性增长，就业市场总体稳定，产业结构升级步伐加快。市场方面，A股市场一路上涨，主题行情强势。行业方面，通信、电子、电力设备等行业表现较好，而银行、交通运输、食品饮料等行业表现较差。市场风格方面，高beta、动量、高成长等因子表现较好，低估值、反转等因子表现较差，期间量化策略整体表现一般。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加。世界经济增长动能减弱，国际经贸秩序遭受重创，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，经济运行“稳”的主基调没有变，上半年GDP同比增长5.3%，经济增长稳中有升；CPI较上年同期下降0.1%，物价运行总体平稳；月度调查失业率在5.0%-5.4%区间波动，就业形势总体稳定；货物进出口总额同比增长2.9%，外贸展现较强韧性。货币政策方面，央行年初以来强化逆周期货币政策调节力度，持续为市场提供充足的流动性支撑，维持了市场融资环境的持续宽松。市场方面，2025年上半年，市场经历了科技创新、关税冲击、内外部流动性由紧转松等诸多因素，估值收缩或抬升是市场波动的主导因素。行业方面，行业行情不断轮动、表现分化较大，有色金属、银行、国防军工等行业表现较好，而煤炭、食品饮料、房地产等行业表现较差。市场风格方面，高Beta、动量等量价类因子表现较好，而盈利等基本面类因子表现较差，期间量化策略整体表现较好。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

1季度，外部环境更趋复杂严峻，单边主义、保护主义加剧，全球经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策走向不确定性进一步上升，国际市场波动风险加剧。国内方面，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，以及存量政策和增量政策协同效应的不断增强，1季度经济运行起步平稳，发展态势向新向好。市场方面，1季度A股市场风险偏好回落，市场出现分化，但在稳增长政策的推动下，宏观经济呈现企稳回升的态势，A股市场整体依然保持较强韧性。市场风格方面，小市值、高成长等因子表现较好，而高盈利、低估值等因子表现较差，期间量化策略整体表现一般。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

2024年，国际环境错综复杂，世界经济增长动能不足，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义愈演愈烈；主要经济体表现分化，各国央行在应对通胀和促进经济增长之间艰难权衡，货币政策趋向差异明显。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，我国经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进。一揽子增量政策及时出台，有效提振了社会信心，促进经济回升向好；新质生产力稳步发展，传统动能焕新升级、新动能积厚成势，高质量发展取得新成效。市场方面，A股市场2024年走势跌宕起伏，全年主要涨幅由三季度末的快速上涨贡献，而这得益于一系列稳经济稳增长、呵护市场流动性、推动资本市场高质量发展举措的连续出台。从市场风格来看，高股息板块凭借其稳健属性成为资金避险的核心方向，全年涨幅领跑市场，大盘价值股整体表现显著优于小盘成长股。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。