汇泉安瑞回报债券C(024217) - 基金投资策略和运作

报告期内，国内经济方面延续修复特征，经济增速温和回升，在地缘冲突等多重外部压力下仍表现出较强韧性。生产端保持强韧，消费呈现“U”型回升特征，新旧动能转换逐步推进。通胀数据整体温和回升，通胀预期有所抬升。货币政策方面，央行延续适度宽松基调，但政策落地节奏相对克制，政策重点从政策利率下降转向货币政策传导畅通，更多依靠结构性货币政策调节市场流动性。债券市场方面，一季度资金利率平稳宽松，中短端利率震荡下行，长端利率受到权益波动、地缘冲突、通胀预期升温等因素影响而反复高位震荡，收益率曲线继续陡峭化。报告期内本基金债券投资品种以利率债为主，保持了较好的组合流动性和操作灵活性。展望二季度，债券市场仍然会受到风险偏好的变化以及基本面数据、政策落地等影响，可能宽幅震荡。策略上，将维持灵活的久期与适中的杠杆水平，保证流动性并有效规避信用风险。

国内经济方面，四季度延续弱修复，通胀维持低位，内需结构性分化，消费投资边际驱动偏弱，新旧动能转换逐步推进。货币政策方面，央行维持支持性货币政策不变，十月重启国债买卖，报告期内银行间隔夜质押式回购利率总体运行在1.35%-1.55%区间，较三季度稳中略有下行。债券市场方面，四季度受《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》落地预期、权益市场风险偏好提升、央行“收短放长”、政府债发行期限拉长等因素影响，呈现出震荡下跌的单边行情，期限利差扩大的态势。报告期内本基金投资品种以国债为主，保持了较好的组合流动性和操作灵活性。展望2026年一季度，债券市场仍然会受到风险偏好的变化以及基本面数据、政策落地等影响，可能宽幅震荡。策略上，将维持灵活的久期与适中的杠杆水平，继续保证组合流动性和操作灵活性。

国内经济方面，三季度延续弱修复，通胀低位企稳，内需结构性分化，消费依靠政策刺激相对平稳，投资边际驱动偏弱，新旧动能转换逐步推进。货币政策方面，央行维持支持性货币政策不变，通过买断式逆回购等工具呵护流动性。债券市场方面，三季度受反内卷政策、权益市场风险偏好、公募基金销售费用管理新规征求意见等因素影响，整体调整，呈现熊陡态势，长端调整更为显著。随着政策和基本面扰动，预计后续逐渐回归震荡态势，四季度把握波段交易机会。