太平嘉裕债券A(024126) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
太平嘉裕债券A024126.jj太平嘉裕债券型证券投资基金2026年中期报告 
本报告期内，国内债市整体震荡偏强、呈现窄幅波动的特征。国内内需修复偏弱，央行坚持稳健货币政策，银行间流动性维持合理充裕，资产荒持续支撑机构配置需求，10年期国债收益率中枢震荡下移，最低收于1.71%。外部扰动持续存在，美伊地缘冲突推升油价，美联储政策前景高度不确定，美债收益率围绕4.5%反复波动，叠加中美利差约束，限制国内长端利率下行空间。市场阶段性博弈输入性通胀预期、海外政策预期切换，行情多为波段走势。6月资金面边际收敛，交易盘止盈带动债市小幅回调。短端受益于宽松资金表现优于长端，收益率曲线趋于陡峭；信用债整体平稳，信用利差持续压缩。展望下半年，仍预计经济缓慢修复、流动性继续维持中性偏松，债市整体难有单边行情，票息收益的确定性仍更为重要。本管理人将采用“中性久期债券骑乘滚动”的交易策略，避免在超长端利率债的交易中过度博弈。 本报告期内，权益市场呈现分化格局。主要宽基指数在行业维度上出现显著分化，代表科技成长的科创50和创业板指分别上涨64.25%和35.58%，而代表传统蓝筹的上证50和沪深300则分别下跌-1.38%和上涨7.55%。本产品权益部分以指数增强策略为核心，投资风格偏向大盘成长、大盘价值和红利，在科技行情主导的结构性分化环境中，依托均衡配置持续积累超额收益，表现稳健。后续管理人将根据市场风格变化情况，动态应变，持续深耕Alpha策略，力争为组合贡献稳健的超额收益。
展望下半年，我国经济长期向好的基本面没有改变，高质量发展扎实推进，新质生产力加快培育，宏观政策有望继续保持连续性、稳定性、针对性，为经济运行营造适宜的货币金融环境。随着稳增长政策效应逐步显现，企业盈利有望稳步改善，市场内在稳定性持续增强。证券市场方面，资本市场基础制度不断完善，中长期资金入市步伐加快，市场投资功能与融资功能协调发展，市场韧性进一步提升。行业层面，科技创新、高端制造、绿色低碳等领域在产业政策支持下具备良好发展前景，部分传统行业在供需格局优化中亦蕴含结构性机会。总体而言，我国资本市场长期投资价值逐步显现。基金管理人将继续秉持长期投资理念，坚持深入研究、精选标的，在有效控制风险的前提下，努力捕捉市场结构性机会，力争为基金份额持有人创造长期稳健的投资回报。
太平嘉裕债券A024126.jj太平嘉裕债券型证券投资基金2026年第1季度报告
本报告期内，债市呈现震荡分化，期限利差呈现短强长弱的陡峭化特征。年初权益市场走强与债券基金赎回传言带动债市调整，但2月末以来，美以伊冲突成为影响债市行情的重要因素，2月末在避险情绪驱动下10年国债收益率向下突破，最低下行至1.78%，随后受国际油价上行引发通胀叙事升温影响，国债收益率出现小幅回调。展望二季度，资金面预计仍将保持宽松，相较于长久期所带来的潜在资本利得收益或损失的不确定性，票息收益的确定性仍更为重要。本管理人将采用“中短久期债券骑乘滚动”的交易策略，避免过多纠缠于超长端利率债上。 本报告期内，权益市场呈现震荡下行格局。主要宽基指数在市值维度上出现了明显的分化，代表大市值的上证50和沪深300分别下跌了6.76%和3.89%、而代表中小盘的中证500和中证1000则分别上涨了2.03%和0.32%。本产品股票投资风格上偏向大盘成长、大盘价值和红利，在一季度依然取得了正收益，超额收益较为显著。我们看好大盘风格在2026年剩下的三个季度迎来修复行情，届时产品净值有望进一步提升。
太平嘉裕债券A024126.jj太平嘉裕债券型证券投资基金2025年年度报告
本报告期内，国内经济和资本市场表现出强劲的韧性。2025年四季度是“十四五”和“十五五”规划承前启后、继往开来的关键时点，债券收益率在大幅走高后仍存阶段性修复的可能，但整体走势仍将受到宏观走势、政策指引和性价比的约束。本管理人主要使用信用债进行纯债底仓配置，并积极参与波段机会。本管理人根据市场情况将择机降低久期并维持一定比例的杠杆，谨慎参与长端国债、银行次级债的波段交易。 本报告期内，权益市场呈现震荡上行格局，代表大市值的上证50和沪深300略显分化，分别上涨1.41%、微跌0.23%；而代表中小盘的中证500和中证1000则分别上涨了0.72%和0.27%。本产品股票投资风格上呈现哑铃型配置，既有大盘成长和大盘价值，同时也少量配置了小盘股实现大小盘均衡。在四季度市场的震荡行情中获得了正收益。展望2026年，我们对A股市场保持乐观态度，产品将继续保持权益仓位以期获取权益上涨带来的收益。