国联安上证科创板综合指数增强A(024025) - 基金投资策略和运作

回顾2025年四季度，A股呈现区间震荡、结构分化的行情，此前表现最为突出的科技板块受到海外对AI估值质疑的影响有所降温，国内也进入一段政策相对真空的时期，主要宽基指数涨跌互现。具体来看，上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，中证1000上涨0.27%，创业板指下跌1.08%，科创50下跌10.10%，中证红利上涨0.79%。行业层面，有色金属、石油石化、通信领涨，分别上涨16.25%、15.31%、13.61%，医药生物、地产、美容护理承压，分别下跌9.25%、8.88%、8.84%。交投情绪较三季度小幅降温，但两市成交额依然维持在日均两万亿左右。    本基金于2025年8月29日成立，截至本季度末份额净值增长率为2.47%，同期业绩比较基准为2.06%。自2025年10月31日开放申赎至四季度末，本基金严格按照量化指数增强的运作模式管理，在该期间份额净值增长率为-0.17%，同期业绩比较基准为-1.75%，录得1.58%的超额收益，相应跟踪误差为3.0%，说明本基金在紧密跟踪业绩基准的基础上实现了稳健的收益增强效果。针对本基金的策略管理，我们将持续秉承“核心-卫星”的多策略架构，通过多个超额收益低相关的子策略组合，并在风格和行业等风险敞口严格控制暴露，以实现紧密跟踪业绩基准的同时每年最大可能获取正超额收益。    展望下一季度，在中美关系逐渐缓和，国内“十五五”规划元年、财政刺激政策或将前置落地的内外环境下，我们看好A股迎来开门红。但机遇与风险并存，过去一年多A股的整体估值已经大幅修复，上市公司的基本面业绩兑现情况或将成为市场投资者的主要关注点和定价基准；而美元降息和日元加息的进度，以及人民币汇率的变化，也将影响整体市场流动性。我们认为下季度市场beta在波动中仍有上行机会，alpha层面随着财报季来临、以基本面为首的子策略或将有不错的表现。本基金将持续在研究端迭代升级各个子策略模型，在投资端保持系统化投资的纪律性管理，力争为持有人持续创造稳健的超额收益。