博时上证科创板综合价格指数增强A(023891) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，科技主线引领的结构性行情进一步深化，“双创”板块成为市场核心驱动力，大盘成长指数大涨35%，而大盘价值指数下跌3.86%，整体风格上大盘略优于小盘，成长显著好于价值。行业表现分化明显，TMT相关板块表现亮眼，通信、电子、电力设备及新能源、有色金属4个行业涨幅均超40%，而银行、交运、电力及公用事业等稳定类行业和食品饮料等消费类行业相对滞涨。海外方面，关税继续温和传导，尽管美联储9月开启降息，但通胀仍可能压制降息幅度；国内经济方面，AI、半导体、机器人、创新药等产业进展不断，反“内卷式”竞争和推动重点行业产能治理将有利于改善相关行业的盈利预期，但地产、消费等行业基本面可能仍面临一定挑战。整体经济可能仍处于低利率和稳增长的环境中，在低利率环境下，权益资产配置价值凸显，同时产业进展也将带来结构性的机会，科创板作为国内新质生产力的主阵地，可能获得更多资金的青睐。本基金采用动态多因子模型对组合进行管理，根据科创板股票特点，在因子配置方面进行了针对性改进，整体而言，本基金因子配置相对均衡，对于风格约束和风险预算都较为严格，力图在科创价格指数基准的基础上，获取相对稳健的超额收益。

2025年一季度，A股市场呈现显著的结构性分化行情，科技主线主导市场，小盘成长风格占优。1月市场在延续去年底调整后企稳，春节后在DeepSeek大模型的技术突破及人形机器人产业链量产时点前移的双重刺激下，驱动投资者对AI算力基建、机器人关节模组等领域的资本开支及业绩兑现预期显著升温；市场风险偏好从防御转向进攻，​科技成长板块估值中枢系统性上修，形成“预期-估值-资金”正向循环。进入二季度，A股市场在全球贸易环境变动、外部流动性扰动与内部产业趋势深化的博弈中高位震荡，小盘成长风格虽有波动，但整体占优。行业表现分化明显，上半年，有色金属、银行、传媒、国防军工涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料、石油石化等顺周期板块下跌。本基金采用动态多因子模型对组合进行管理，根据科创板股票特点，在因子配置方面进行了针对性改进；尽管报告期内小市值因子阶段性有不错表现，但本基金考虑到其可能带来的较大波动，对市值风格进行了一定约束，整体而言，本基金因子配置相对均衡，对于风格约束和风险预算都较为严格，力图在科创价格指数基准的基础上，获取相对稳健的超额收益。