华泰柏瑞北证50成份指数C(023660) - 基金投资策略和运作

本基金以完全复制北证50指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年四季度A股市场震荡整理，成交热度较前期有所降温，市场风格由普涨转向结构性分化。四季度市场的反复或主要源于前期快速上涨的获利回吐压力以及对政策落地效果的观察验证，地缘有阶段性冲击但整体影响可控，基本面权重有所抬升，在宏观经济数据有所企稳但复苏斜率尚待确认的背景下，多空双方博弈加剧。北证50指数全季度依然表现较弱，尽管有数次短暂催化带来的情绪性拉升，但持续性均较差，最终全季度收跌5.77%，继续跑输整体市场。从全年维度，北证50指数依然大涨近40%，上涨节奏与主板背离。随着震荡周期的不断拉长，北证50关注度有所提升，上涨预期或也在累积，考虑到北证体量小、弹性大，且上市公司质地在持续改善，新一轮趋势性上行可期，可逐步开始关注其配置价值。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.043%，期间日跟踪误差为0.079%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报。

本基金以完全复制北证50指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年三季度A股市场大幅上行，成交与波动逐步放大，行业风格的影响显著大于市值风格。三季度市场大涨主要得益于前季度逐步确立的上行趋势，本季度逐步加强的赚钱效应以及相对友好的宏观环境，市场自身因素占据主导，在三季度体现为正向的动能。北证50指数延续了独立的行情，全季度仅上涨5.63%，并且日间与市场Beta的走势也常常背离。主要原因一是北交所上半年涨幅领先，属于本轮行情最先上涨的宽基资产，其次北证50体量仍小，合计规模约等于单只中大型沪深300成分股，受资金偏好影响大，与整体Beta联动性较低。产品三季度进入首个完整的季度运作区间，尽管场外申赎频繁且指数波动较大，产品仍努力跟上了指数表现。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。

本基金以完全复制北证50指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年上半年A股市场经历了波动收敛、回归常规状态的过程。一季度市场主要影响变量是DeepSeek带来的国内投资者对于AI理解的颠覆性变化，二季度在短暂的关税冲击后，指数便逐步回升，同时波动率稳定在低位，6月下旬起核心宽基指数走出了一定的“慢牛“态势，上证指数于7月创下年内收盘新高。北证50指数由于整体体量小、换手高，波动与弹性都较基准宽基显著更大，走出了相对独立的行情，上半年指数大涨接近40%，领跑主要宽基指数。　　本产品成立于4月下旬，4月底开放申购赎回。产品打开申赎后北证50指数上涨放缓，整体维持震荡，产品一直保持频繁的申购赎回，结合指数波动相对较大的特征，给运营带来一定挑战，但复盘来看在客观条件的限制下产品依然保持了对指数的有效跟踪。