国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A(023638) - 基金投资策略和运作

在外部形势波谲云诡的背景下，四季度，中国宏观经济继续维持供需修复、温和复苏的态势。CPI温和回暖至2024年3月份以来最高水平。PPI同比下降但环比连续两个月上涨，也显示出价格方面的积极信号。电网行业作为新能源投资的后周期，仍存在较大投资缺口。今年下半年以来特高压项目进入招标加速期，国内电网投资延续高景气。在行业高度景气的有力支撑下，电网板块延续了前期的上涨态势。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

三季度国内确定了四中全会的召开时间，十五五规划即将制订。反内卷政策陆续出台，大宗商品价格触底回升，PPI环比逐渐改善，带动工业企业利润回升。海外方面美联储重启降息，全球金融市场流动性充裕。美国陆续与全球各个国家达成经贸协议，贸易摩擦风险降低。三季度整体上看，上证指数上涨12.73%。大盘蓝筹股的表征指数如上证50指数上涨10.21%，沪深300指数上涨17.90%。成长性中盘股表征指数如中证500指数上涨25.31%，小盘股表征指数如中证1000上涨19.17%。行业层面，申万一级通信、电子、电力设备、有色金属领涨，涨幅分别为48.65%、47.59%、44.67%、41.82%，而红利、防御类板块表现相对落后，其中公用事业、石油石化、交通运输分别微涨2.15%、1.76%、0.61%，前期涨幅较多的银行板块回调10.19%。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。

2025年A股开年急跌后缓步窄幅震荡上涨。一季度，A股仍然呈现结构化行情的特征。从行业产业上看，春节期间，DeepSeek的横空出世，打破了美国在大模型的科技垄断地位，也打开了AI产业的想象空间。同时，宇树机器人等科技成果的涌现，也打开了科技行业的估值空间。2025年4月开局承压，受美股科技股崩盘及美国对华加征34%关税影响，A股市场大幅下挫。随着全球关税冲突趋于缓和，市场悲观预期得到修正，叠加前期国内政策效应显现，大盘成功构筑底部并走出显著的“V型”反转形态，市场信心逐步恢复。5月以来，以游戏、创新药为主的赛道同时受益于独立景气和流动性宽松，表现占优；与此同时，半导体芯片产业链明显回调，硬科技占比较高的科创综指横盘震荡。外部环境方面，地缘政治风险频发，叠加特朗普政策反复加深全球不确定性，冲击全球风险偏好并加剧A股波动，矿业、电网、交运、现金流、央国企等避险行业主题相对受益。整体看，2025年上半年，上证指数上涨2.76%。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000分别涨跌幅为0.03%，3.31%，6.69%。风格上，A股整体呈现小盘行情。行业上，有色、银行、军工涨幅较好，TMT相关的传媒、通信，以及制造业相关的机械、汽车也表现较好。作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。