创金合信文丰债券C(023486) - 基金投资策略和运作

四季度的权益市场走势以高位横盘振荡为主，核心原因在于在经历了前三季度的大涨以后，各主流指数的估值分位数都到了历史中偏高的位置，而基本面今年并没有明显改观，以地产产业链和消费为代表的内需仍然面临明显压力，因此纯粹靠市场风险偏好的提高来驱动的市场走势有阶段性调整的需要。债券市场方面则是呈现一定的分化，信用债收益率有所修复，整体震荡下行；利率债收益率曲线进一步陡峭化，30年品种上行明显大于其它期限品种。本基金权益方面，在四季度以逆势增配有阶段性调整的TMT和创新药板块为主，同时坚守相对估值合理的内需板块，以迎接即将到来的一季度春季躁动行情，总体预判在经历了1年多市场的持续上涨以后，投资者对于权益市场持续向好的预期在不断强化，而从大类资产配置的角度来看，和中国相关的权益资产仍然具备更优的长期配置价值。债券方面，产品以信用债作为主要的配置标的，保持稳定的信用底仓票息收入，同时阶段性通过3-5年高评级信用债进行久期交易，争取提升产品整体收益表现。

在经历了二季度关税战的冲突后，三季度市场走势突破了二季度振荡盘整的格局，迎来了久仰的持续上涨行情，一部分得益于中美之间涉及关税问题的良好谈判态势，另一部分是投资人风险偏好的提升，再叠加资产荒的现状，因此尽管宏观经济总量并没有特别的亮点，市场仍然走出了以估值提升为主的修复行情，其中科技产业的大趋势不断向好，在结构表现上更加突出。在三季度本基金管理人进一步提升了权益仓位，在结构上以大消费和金融地产为主，另有部分顺周期、中游制造和医药板块，管理人相信随着市场行情的进一步演绎，目前相对表现滞后但具有较高安全边际的持仓资产会有更好的表现。债券部分则是保持中性的仓位水平，以利率债与高评级信用债为主要配置标的，降低产品在信用利差敞口方面的暴露。