华安中证A500增强策略ETF发起式联接C(023467) - 基金投资策略和运作

2025 年 A 股市场整体呈现先抑后扬、震荡上行的运行格局，全年行情在波动中逐步修复、重心稳步上移，既是国内经济企稳回升的重要体现，也恰逢经济结构新旧动能转换的关键窗口期。市场资金与投资者共识高度聚焦于高景气新兴成长领域，新消费、创新药、AI 算力、军工、机器人等板块表现活跃，成为 A 股与港股市场交易热度与结构性机会的核心来源，有效带动市场情绪与活跃度持续提升。　　从宏观经济层面看，2025 年全球贸易格局扰动加剧，外部环境复杂多变，对传统出口导向型产业形成阶段性压力。但我国外贸结构持续优化，对 “一带一路” 沿线国家及新兴市场贸易实现逆势稳健增长，有效对冲了外部波动。在内需与产业政策协同发力下，制造业投资保持韧性，尤其是高技术制造业投资增速领跑，成为拉动经济增长、推动产业升级的核心动力，为经济高质量发展筑牢坚实支撑。　　从市场环境与资金格局来看，2025 年长线资金对市场的稳定托底作用进一步凸显，以长期配置为目标的 “耐心资本” 持续入场，显著提升市场韧性、支撑整体风险偏好。与此同时，人民币汇率保持平稳运行，汇率预期稳定强化了全球资本对人民币资产的信心，推动外资持续增配 A 股高确定性核心资产，内外资形成良性共振，共同助力市场在震荡中走出修复上行行情。　　在投资上，我们以中证A500增强ETF为投资标的，在控制跟踪偏离和跟踪误差环境下，尽可能增强收益。

2025年第三季度，在机构资金增配、融资余额扩张以及居民存款通过理财渠道间接入市的共振下，资本市场延续了震荡上行态势，指数中枢呈现阶梯式抬升特征。从风格表现来看，大盘成长板块由于其盈利稳定性与估值弹性优势，相对收益显著跑赢市场基准；而小盘股、传统价值股及高股息红利品种则因资金关注度边际弱化，阶段性跑输大盘，这一格局凸显了行情的强趋势属性。　　行业层面，两大主线表现突出：一条主线是受自主可控政策驱动及产业周期上行共振影响的国产芯片板块，在技术突破与订单释放预期的双重支撑下，估值与业绩的戴维斯双击效应显现，吸引资金集中布局；另一条主线是受益于反内卷政策推进、行业供给侧优化的周期类板块，通过产能出清与集中度提升实现盈利修复，估值重构空间逐步打开。这两个领域的阶段性领涨，反映资金对安全边际与成长确定性的关注仍然较大。　　在投资上，我们以中证A500增强ETF为投资标的，在控制跟踪偏离和跟踪误差环境下，尽可能增强收益。

2025年上半年，资本市场整体呈现出先抑后扬、震荡上行的运行态势。从市场结构特征来看，资金与投资者的关注焦点集中于高景气度的细分赛道领域，具体涵盖新消费、创新药、AI算力、军工以及高端制造等板块。这些板块在资本市场的活跃表现中发挥了关键作用。　　就今年高景气度细分行业的上涨驱动因素而言，一方面，盈利水平的回升构成了行业上涨的基础支撑；另一方面，更为重要的驱动力量源自市场流动性改善之后投资者风险偏好的显著提升。在市场流动性充裕的环境下，投资者对风险的容忍度提高，更倾向于将资金配置到这些具有高成长预期的高景气度行业。　　然而，此类高景气度行业在快速上涨过程中也暴露出一些值得关注的特点。其一，股价涨幅速度过快，在短期内积累了较大的涨幅，这可能导致行业估值偏离其内在价值，增加了市场的波动风险。其二，资金虹吸效应过于强烈，大量资金集中涌入这些高景气度板块，使得其他行业的资金供给相对不足，一定程度上影响了市场的均衡发展。　　在投资上，我们以多因子投资框架为投资载体，结合机器学习模型等方法，优化选股策略，并通过风险控制模型，跟踪组合与基准指数的跟踪误差。