宝盈创新医疗混合发起式A(023393) - 基金投资策略和运作

展望2026年，基金经理对宏观环境持谨慎乐观态度，预计中美关系将趋于稳定，尽管地缘政治仍有扰动，但在全球产业链深度融合的背景下，合作仍是主旋律，且随着美联储降息周期确立，全球流动性将维持宽松的利率环境。此外国内资本市场始终有政策强力托底与持续鼓励作为核心支撑，政策端从顶层设计到落地执行的密集发力，为市场筑牢了稳定运行的根基，更持续提振市场长期信心与发展活力。在此背景下，基金经理看好整体A股和港股市场的表现，认为整体市场具备结构性机会，市场风格上科技方向占优。　　　　在医疗领域，投资主线依旧是聚焦创新药，这一判断基于以下核心逻辑：　　其一、国内政策与医保强力支持：医保对创新药的支付支持已进入实质性兑现阶段。2025年的国家医保谈判充分体现了对创新药的呵护与支持，谈判成功率维持高位，且价格降幅更趋温和合理，稳定了市场对新药价格的预期。此外，商保创新药目录的正式落地，与基本医保形成了“双目录”协同，彻底打开了高价值创新药的支付天花板。　　其二、工程师红利显著：中国药企凭借极致的研发效率和临床执行力，已在全球产业链中形成了独特的比较优势，这是“In China for Global”的基础。同时全球MNC面临专利悬崖，跨国药企（MNC）即将迎来史上最严峻的专利悬崖期，亟需补充管线，而中国资产凭借高质量的数据和性价比，将持续成为MNC全球扫货的重点。　　基于上述判断，本基金在2026年将重点关注以下具体方向：　　“商业化+国际化”双轮驱动的创新药优质公司：重点看好那些国内有重磅产品上市并处于放量周期，且海外已经达成BD合作、有持续临床进展的公司。这类公司既有国内现金流支撑，又有海外里程碑付款及销售分成的巨大弹性。同时这些优质公司产品管线也有厚度，具备持续产出FIC/BIC（全球首创/同类最佳）分子的能力，后续仍会有持续的BD预期落地。　　创新药产业链的复苏：随着创新药行业的持续景气，必将传导至上游。也会积极寻找有业绩支撑的标的，特别是受益于全球投融资回暖、订单出现明显复苏迹象的CXO（特别是临床前及头部CDMO）及上游供应链企业。　　综上，基金经理认为创新药的大时代才刚刚开始。只要是满足未被满足临床需求的“真创新”，无论是在国内还是走向海外，终将获得市场的公允定价。