华泰柏瑞上证科创板200ETF发起式联接A(023382) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，科创板200指数延续高弹性特征，在AI算力需求爆发与科创板“1+6”新政推动下，指数涨幅迭创新高。归因来看，半导体国产替代与创新药出海加速形成双主线，部分成分股受益于细分领域需求扩张，成为指数权重股代表。流动性方面，政策端对小微科创企业的融资支持持续强化，叠加美联储降息预期，为成长风格提供环境支撑。　　四季度，指数盈利修复动能有望强化。根据Wind一致预期，2025年成分股净利润增速中位数达60%，研发投入强度维持在12%以上，技术红利或逐步向设备、材料环节扩散。需关注12月指数成分股定期调整对持仓结构的优化作用，以及全球流动性转向对成长股估值的影响。风险方面，需警惕部分细分领域估值分化（如AI芯片市盈率超200倍）及地缘政治对产品的扰动，但政策红利与科创逻辑仍构成长期支撑。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为　0.181%，期间日跟踪误差为　0.354%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。

2025年上半年，科创200指数在先抑后扬中完成了一次典型的V型反转。一季度，科创200跟随AI算力与机器人主题表现抢眼；四月初，因对等关税政策突袭，小盘科技股一度大幅下挫；随着关税消息暂缓兑现，市场风险偏好迅速回升。与此同时，多项科创政策密集落地：陆家嘴论坛推出科创板“1+6”新政，重启未盈利企业第五套上市标准，并针对AI、商业航天等前沿领域给予专项支持；证监会优化注册制审核流程、提高反馈效率，更进一步提振了投资者对科创板块的信心。资金面上，成长型和主题型资金纷纷涌入，推动指数从四月底稳步回暖。