华宝中证800红利低波动ETF联接A (023321.jj ) 800红利低波 (半年) 华宝基金管理有限公司申 | 基金经理胡一江基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2025-03-14总资产规模 (2026-06-30) 基金净值1.0691元 (2026-10-16) 管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2026-10-15) 持仓换手率9.21% (2026-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率5.64% (2446 / 6364) |
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华宝中证800红利低波动ETF联接A(023321) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告 
2026 年上半年，中国经济延续稳中有进运行态势。根据高频跟踪数据来看，预计上半年经济增长保持合理区间，人工智能、高端制造等新质生产力领域持续发力，AI 核心产业规模突破 1.2 万亿元，“人工智能 + 制造” 向各关键环节深度渗透。全国两会锚定全年 “稳中求进、提质增效”的总基调落地实施，宏观政策持续强化协同发力，兼顾短期稳增长与中长期结构优化，财政、货币、产业政策联动加码，超长期特别国债接续投放，第三批 625 亿元以旧换新资金落地，全年累计已达 1875 亿元，既保障实体经济融资需求，又定向倾斜科创、先进制造等关键领域。消费端，依托城乡增收政策、家电汽车消费品以旧换新等政策托底提质扩容，叠加假期文旅、餐饮服务消费回暖带动，内需修复节奏稳中加固，但居民消费意愿与收入预期仍需进一步提振，服务消费潜力需进一步释放；出口领域依托中国制造核心竞争力稳固强化，基本盘保持稳健，新兴市场拓展、新业态新模式及海外AI产业链需求持续发力，有效对冲外部需求疲软与不确定性，构成经济韧性的坚实基础。重点领域风险化解稳步推进，房地产市场呈现一线城市复苏、其余城市平稳的 K 型结构性分化，一线城市成交量企稳回升，市场压力逐步缓和。海外方面，地缘政治不确定性持续抬升，中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡阶段性封锁，布伦特油价一度冲高后高位回落，全球经济呈现 “低增长、高不确定性”特征，一定程度加大了中国经济与市场所面临的外部波动，但当前中国并未处于风暴中心，具备极强的战略定力与独善其身的能力。指数方面，上半年市场上大部分基准指数收涨，成长风格远强于价值风格。2026年上半年，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了8.47%和7.55%；而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了20.97%和15.99%。中证800红利低波指数累计下跌了7.61%。 本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2026年下半年，作为"十五五"规划开局之年，国内经济将迈向高质量、可持续的发展新阶段。但站在当下，整体的宏观经济仍处于新旧动能转换与有效需求不足的转换期，存在一定分化。在此情境下，两种力量的综合发力会让中国经济维持平稳态势。第一，是更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，政策与资金支持仍对实体经济有不弱的托举作用。2026年上半年，一系列常态化实施的逆周期调节政策，包括“两重两新”、促进居民就业增收、高质量城市更新等，使得传统经济动能以及传统资产仍将维持在合理运行区间。第二，是新质生产力进入规模化与产业化的关键阶段。随着"人工智能+"行动纵深推进，无论是参与全球人工智能产业链，还是“国产替代”，中国制造在半导体产业、大模型算力、人形机器人等关键领域开始实现从"能用"到"好用"的实质性跨越。大模型产业带来的基建投资与应用落地，随着2026年的商业化加速，已经不再被质疑；相应的，从订单、进出口等高频数据看到的经济新动能已经初见成效。新旧动能切换虽非一日之功，但2026年有望能看到更多新动能带来的收获成果，其对有效需求的创造效应和效率的提升将在资本市场得到更充分的重估与定价。 从全球市场来看，美国中期选举越来越近，关税政策的反复，地缘冲突的波动，以及全球贸易格局的重构仍将是重要扰动因素；利率中枢维持相对高位，全球流动性约束仍然存在；在另一端，全球资本市场在高波动、高估值、高收益的局面下，仍在充分定价AI产业链的远期市场空间。全球科技巨头仍处于AI基础设施资本开支高峰期，但市场思考模式已从“高capex高估值”转向“高capex与未来现金流的平衡性“。2026年全球市场仍需保持高频跟踪，特别是关注AI周期远期定价以及政策变动的机遇与风险。 回到A股市场，经历近一年估值修复与信心重塑后，当前市场虽已处于历史估值较高区间，但仍位于全球权益资产的相对低位。随着各类中长期资金入市机制完善，以及居民财富向权益类资产再配置趋势的形成，市场增量资金仍值得期待。在投融资综合改革深化的背景下，上市公司质量持续提升，分红与回购的持续性增强，资本市场在当前背景下或具备"稳定器"与"压舱石"功能。2026年市场结构性机会或将更关注业绩、估值、流动性，三者的匹配关系。 虽然高股息资产在2026上半年走势偏弱，但其相对A股市场整体仍具备良好的策略独立性；当前估值水平仍处于中部区域。中证800红利低波指数是在中证800里进行选股，整体市值更偏中大盘，同时通过分红稳定性与可持续筛选后，挑选了100只股息率较高且波动率较低的公司。指数采用股息率加权方式，使指数所代表的股票组合的股息率最大化。另外，由于添加了低波动因子，使得指数的波动相对控制得更好。因此，指数呈现出盈利稳健、现金流较好、股息率较高、估值较低、走势稳健等特征，是适合投资者中长期配置的良好工具。对于稳健型投资者，该产品值得关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证800红利低波指数的有效跟踪。
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年第一季度报告
2026 年一季度，中国经济延续稳中有进运行态势。根据高频跟踪数据来看，预计一季度经济增长保持合理区间，人工智能、高端制造等新质生产力领域持续发力。全国两会锚定全年“稳中求进、提质增效”的总基调落地实施，宏观政策持续强化协同发力，兼顾短期稳增长与中长期结构优化，财政、货币、产业政策联动加码，既保障实体经济融资需求，又定向倾斜科创、先进制造等关键领域。消费端，依托城乡增收政策、家电汽车消费品以旧换新等政策托底，叠加假期文旅、部分餐饮服务消费回暖，内需仍为温和修复，但服务消费潜力需进一步释放；出口领域依托中国制造核心竞争力稳固，基本盘保持稳健，新兴国家出口新业态新模式持续对冲外部不确定性。重点领域风险化解稳步推进，房地产在一线城市带领下成交量逐月回暖，市场压力逐步缓和；地方隐性债务通过置换化债举措有序落地，风险整体可控。海外方面，地缘政治的不确定性一定程度加大了经济与市场所面临的波动，但当前中国并未处于暴风中心，具备极强独善其身的能力。2026年全年看，重点仍是持续聚焦供需动态平衡。短期需关注内需复苏的持续性，中长期通过科技自立自强（如人工智能+、高端制造）夯实新质生产力基础。市场方面，A股整体表现稳健，市场波动率明显下降。2026年一季度，煤炭、公用事业、建材等行业表现较好，保险、证券、商贸零售等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了3.49%与3.89%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了2.03%与0.32%。中证800红利低波指数累计上涨了4.17%。 本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告
2025年4季度，中国宏观经济在“稳增长、防风险、促转型”三线并进中保持温和扩张。虽然外部环境复杂多变，但国内产业韧性较强，尤其是人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破，为经济注入新动能。12月召开的中央经济工作会议，明确了“十五五”开局年的政策基调，强调“内需主导”与“创新驱动”作为经济发展的双支柱。政策层面，财政与货币政策将保持支持力度。财政政策强调“更加积极”，保持必要财政赤字和债务规模，超长期特别国债和专项债规模或小幅扩容。货币政策维持“适度宽松”基调，但更强调灵活高效运用。内需方面，服务消费成为提质增效的关键方向，可通过优化供给、释放消费潜力等方式增强动能。海外方面，美联储在10月及12月降息两次，全球流动性维持宽松。展望后续，2026年作为“十五五”开局年，经济工作将更注重供需动态平衡，强调结构优化与新质生产力驱动。市场方面，A股整体表现稳健，但不同板块表现差异明显。2025年4季度，有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现分化，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数，分别下跌了0.23%和0.23%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数，分别上涨了0.72%与0.27%。在本报告期中，中证800红利低波指数累计上涨了1.37%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第三季度报告
2025年3季度，尽管外部关税扰动仍在、全球需求边际放缓，但中国宏观经济在“政策组合拳”护航下延续温和回升态势。7月召开的中央政治局会议，强调“稳中求进”工作总基调，明确要求强化宏观政策逆周期调节，做好政策储备和相机抉择，适时推出新的增量工具。财政政策进一步加码，地方专项债发行节奏提速，货币政策保持适度宽松，通过降准、MLF 利率下调及结构性工具，保持流动性合理充裕，引导实体经济融资成本稳中有降。海外方面，美联储 9 月议息会议宣布降息 25 bp，全球流动性环境延续边际宽松。展望后续，国内财政政策预计将更加积极，货币政策将保持灵活适度，以支持经济的持续健康发展。后续考虑到美国关税政策的不确定性，经济复苏节奏可能受扰，同时市场波动可能增加。市场方面，A股整体呈现上涨行情，但不同板块表现差异明显。2025年3季度，通信、电子、电力设备等行业表现较好，银行、交通运输、石油石化等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现普涨的情况，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了20.56%和17.9%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了25.31%和19.17%。在本报告期中，中证800红利低波指数累计下跌了1.69%。 本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
2025年上半年，尽管面临美国加征关税等外部压力，但中国宏观经济整体呈现温和修复态势。在消费品以旧换新加力扩围等政策拉动下，消费市场总体呈现平稳发展态势。4月召开的中央政治局会议，政策基调更加积极，提出充分备足预案，储备并根据形势变化及时推出增量政策。同时，财政政策定调更加积极。货币政策维持宽松基调，中国人民银行实施了降准和降息政策，保持了流动性充裕。从海外的情况来看，美联储预期降息操作，后续有望进一步宽松。展望后续，国内财政政策预计将更加积极，货币政策将适度宽松，以支持经济的持续健康发展。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2025年上半年，有色金属、银行、国防军工等行业表现较好，煤炭、食品饮料、房地产等行业表现较弱。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了0.13%和0.03%，而作为中小盘股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了3.31%和6.69%。2025年上半年，中证800红利低波指数累计下跌了1.86%。 本基金成立于2025年3月12日，本报告期涵盖了基金的建仓期。我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。
宏观经济方面，展望2025年下半年，政策或继续边际加码，推动经济步入新阶段。财政政策方面，今年发债节奏明显前置，下半年财政政策有望边际加码；货币政策方面，当前我国利率仍有调整空间，预计下半年或将进一步全面降息。“反内卷”或是转型新阶段的“供给侧结构性改革”，后续政策有望供需两侧协同发力、规范政府行为、以及强化行业自律。未来随着稳增长政策效果进一步释放，经济有望修复和改善。证券市场方面，2025年下半年市场或将存在结构性机会，同时也要密切关注国内外风险因素的潜在扰动。 2025年上半年高股息资产在银行等板块的带领下，走势稳健，相对A股市场整体仍具备良好的策略独立性；在2024年全年上涨后，其估值水平仍处于中底部区域。中证800红利低波指数是在中证800里进行选股，整体市值更偏中大盘，同时通过分红稳定性与可持续筛选后，挑选了100只股息率较高且波动率较低的公司。指数采用股息率加权方式，使指数所代表的股票组合的股息率最大化。另外，由于添加了低波动因子，使得指数的波动相对控制得更好。因此，指数呈现出盈利稳健、现金流较好、股息率较高、估值较低、走势稳健等特征，是适合投资者中长期配置的良好工具。对于稳健型投资者，该产品值得关注。 作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证800红利低波指数的有效跟踪。
华宝中证800红利低波动ETF联接A023321.jj华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第一季度报告
2025年一季度，尽管面临美国加征关税等外部压力，但国内政策发力支撑了宏观经济整体稳定。在消费品以旧换新加力扩围等政策拉动下，消费市场总体呈现平稳发展态势。同时，通过专项债收储等政策，推动房地产市场边际改善。货币政策维持宽松基调，金融监管总局在《提振消费专项行动》的背景下，鼓励加大个人消费贷款投放力度。从海外的情况来看，美联储在2025年预期继续降息操作，后续有望进一步宽松。展望后续，国内财政政策预计将更加积极，货币政策将适度宽松，以支持经济的持续健康发展。但随着特朗普上台后加征关税的政策，后续出口可能会拖累经济增速，同时不确定性加大，市场波动可能增加。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2025年一季度，有色金属、汽车、机械设备等行业表现较好，煤炭、商贸零售、石油石化等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数也呈现出分化的态势，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了0.11%和下跌了1.21%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了2.31%和4.51%。中证800红利低波指数累计下跌了3.3%。 本基金成立于2025年3月12日，本报告期涵盖了基金的建仓期。我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。