华泰柏瑞上证180ETF联接C (023180.jj ) 上证180 (半年) 华泰柏瑞基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2025-01-24总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.1290元 (2026-04-02) 基金经理柳叶青管理费用率0.15%管托费用率0.05% (2026-02-28) 成立以来分红再投入年化收益率10.73% (2014 / 5767) |
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华泰柏瑞上证180ETF联接C(023180) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华泰柏瑞上证180ETF联接A023179.jj华泰柏瑞上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告 
回望2025年，全球金融市场与宏观经济运行始终围绕两条核心主线展开——大国博弈下的政策变化与资产重定价，以及AI科技革命驱动的产业变革与市场叙事。两大主线交织共振，深刻影响了全球各类资产的表现逻辑。 具体来看，大国博弈维度，美国特朗普政府政策的反复摇摆成为市场波动的重要诱因。政策重心从前期的贸易保护、地缘风险升级引发全球避险情绪升温，逐步转向以“TACO”（关税减免、产业补贴、资本开放、海外合作）为核心的边际宽松导向，驱动市场风险偏好显著修复。在此背景下，美元指数与黄金价格呈现清晰的此消彼长格局，美元流动性边际宽松叠加新兴市场基本面相对改善，推动新兴市场权益资产在全球资产配置中占据优势地位。 科技叙事维度，AI技术的突破性进展成为牵引全球市场的核心动力之一。以DeepSeek为代表的国内AI龙头企业实现技术迭代与商业化落地的双重突破，不仅激活了国内AI产业链的估值弹性，更带动整个科技板块及相关中国资产迎来价值重估浪潮。与之形成对比的是，美股科技板块虽延续高景气，但高估值压力与持续巨额研发投入的可持续性问题引发市场广泛讨论，科技泡沫的担忧情绪阶段性扰动市场节奏。 聚焦中国市场，2025年在全球资产再平衡与美元走弱的双重背景下，中国资产迎来明确上行行情。年初，科技、港股、新消费、创新药、机器人等热门主题赛道多点开花，驱动市场实现“开门红”；但四月初受外部环境扰动，市场进入快速调整阶段。进入三季度后，市场重拾上行动能，开启持续上涨行情，沪指一度突破4000点整数关口，全年沪深300全收益指数累计上涨20.98%，赚钱效应显著。 我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.024%，期间日跟踪误差为0.037%，较好地实现了本基金的投资目标。
展望2026年，全球流动性环境有望维持相对宽松格局。尽管部分发达经济体央行或已步入宽松周期尾声，但多重因素或将约束紧缩力度并支撑宽松预期：美国就业市场偏弱态势未改、核心通胀逐步回落至可控区间，叠加美联储主席换届带来的政策取向调整，以及美国高额财政赤字带来的债务压力，美联储年内或实施1次左右的降息操作，有望为全球资产提供流动性支撑。 中国资产的中期配置价值有望持续提升，A股上行格局有望延续。全球层面，美联储降息周期落地，为新兴市场资金流入创造了有利的流动性环境；而中国资产凭借科技实力与产业竞争力的持续提升等核心优势，在全球资金再平衡进程中具备突出吸引力。政策层面，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策或将延续“稳增长”与“适度宽松”的主基调，以扩大内需为战略基点，聚焦“产业科技+扩大内需”，为经济持续复苏与市场表现提供坚实支撑。资金层面，2025年保险资金已显著加仓权益资产；2026年在中长期资金入市政策的持续推动下，理财、信托、资管产品等更多机构资金有望加快入市，为市场注入增量资金。在此背景下，2026年A股市场的驱动逻辑可能从2025年的估值修复逐步切换至盈利改善，核心资产或成为行情主导力量。一方面，随着国内经济稳步回升、企业盈利逐步改善，核心资产的盈利与增长韧性有望进一步凸显；另一方面，在“产业科技+扩大内需”的引领下，具备核心技术优势、深度绑定内需市场的核心资产，有望持续获得全球资金与国内机构资金的重点配置，或成为行情的核心引擎之一。 本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩比较基准基本一致的投资回报。
华泰柏瑞上证180ETF联接A023179.jj华泰柏瑞上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告
2025年三季度，A股市场在国内外多重复杂因素交织的背景下，展现出“震荡中逐步上行”的运行特征，市场交易热度始终维持在较高水平，板块轮动节奏加快且特征显著。从风格演绎来看，成长主线持续扩散并实现跨板块轮动：前期领涨的科技成长领域热度不减，与此同时，创新药、电子设备、高端制造及有色金属等具备成长属性的板块逐步承接资金关注，各板块交替成为推动市场上行的核心动力，形成“多点开花”的格局。 展望2025年四季度，A股资产走势的核心矛盾将聚焦于市场风险偏好的变化趋势。从支撑因素来看，政策端与估值端的双重优势为市场提供有力支撑：一方面，随着“十五五”规划各项重点任务进入实质性推进阶段，叠加金融高水平开放政策的逐步落地，围绕政策红利的主题投资机会有望持续释放，进而驱动市场风险偏好稳步上行；另一方面，当前A股整体估值处于历史合理区间，横向对比全球主要资本市场，具备显著的估值性价比与投资吸引力。 综合来看，A股中期向好的趋势并未发生改变，且本轮行情更凸显“长期稳健”与“逐步推进”的特质。值得关注的是，随着三季度财报披露窗口的临近，市场对上市公司业绩的关注度将持续提升，业绩增速超预期、盈利稳定性较强的优质企业，有望获得更多资金青睐并实现估值修复。同时仍需警惕潜在风险，中美关税博弈等国际贸易摩擦的不确定性依然存在，可能对风险偏好形成压制；全球货币体系重塑过程中，跨境资本流动的波动性有所加大，或对A股市场的短期流动性造成扰动。整体上，A股投资机会仍将持续并进一步增多，宽基指数配置性价比凸现。 我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为 0.023%，期间日跟踪误差为 0.037%，较好地实现了本基金的投资目标。 本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。
华泰柏瑞上证180ETF联接A023179.jj华泰柏瑞上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
回顾2025上半年，受到内外部因素扰动，A股市场呈现出震荡上行的态势。年初至今，Deepseek行情引爆叠加关税政策的扰动，市场呈现较为明显的结构性行情，风险偏好显著提升，市场活跃度较高，板块轮动明显。基本面方面，中国经济在复杂多变的内外部环境下，展现出较强的韧性和稳健增长态势。从内需来看，消费市场持续回暖，政策驱动效果明显，特别是“以旧换新”政策推动了家电、通信设备、体育娱乐等耐用品消费的强劲增长。在外部需求方面，尽管国际贸易形势复杂多变，但出口仍保持一定韧性，特别是对新兴市场的出口表现亮眼。
展望后市，国内经济修复或有波折，政策仍有发力空间，需更多关注中报业绩披露期预期的变化。海外方面，关税豁免期临近，美国政策或不断反复，美国和非美地区的经济动能有望进一步收敛，全球股市将延续区间波动。整体上，A股结构性机会仍将持续并进一步增多，宽基指数配置性价比凸现。
华泰柏瑞上证180ETF联接A023179.jj华泰柏瑞上证180交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
回顾2025年一季度，受到内外部因素扰动，A股市场震荡加剧。外部冲击方面，美国加征关税的不确定性升温。国内方面，Deepseek行情引爆，市场呈现较为明显的结构性行情，风险偏好显著提升。在内外部的综合影响下，A股最终呈现出先抑后扬再震荡的趋势，最终上证指数微跌0.48%。展望二季度，春季行情结束后，市场或将重新聚焦基本面及政策延续性方面。虽然面临扰动，但从潜在增量政策的储备或者是心理预期准备，尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，A股结构性机会或仍将持续并进一步增多，宽基指数配置价值凸现。 上证180ETF联接由于成立未满6个月，未统计跟踪误差等数据。