上银先进制造混合发起式A(023158) - 基金投资策略和运作

三季度，制造各方向的权益市场波动有所放大，基本面整体变化不大，波动主因叙事预期和资金面变化，本产品重点布局两个方向：（1）符合未来制造业产业升级的方向，比如以机器人为代表的自动化正在制造业各应用场景快速发展，对提升生产效率和能力，节约制造成本发挥日益重要的作用。这部分企业正在享受着产业趋势快速发展带来的机遇，业务从传统向新质转型。2）自主可控和制造出海等打开制造业公司发展空间的方向，比如军贸，新质生产力方向的持续进展，军贸合作进一步打开需求空间，同时伴随着新型装备进入量产阶段，成本管控意识增强，国产化进程推进，军工核心公司有望迎来重估。

上半年，制造主题各方向经历短期波动后，整体呈现出非常强的韧性，主因各产业链公司在过去很长一段时间内的内在积淀，在技术实力、客户储备、原料供应等很多维度都在过去几年制造出海的大趋势下，取得了显著进展。本产品运作过程中，主要关注自主可控相关机会，主要包括涉及国家安全和战略的细分领域核心公司，以及虽然目前国产化率较低，但是有望即将迎来快速成长期的公司。目前，重点关注军工领域相关机会，军工领域的积极变化或不仅限于订单与业绩的预期改善，重点在于新质生产力方向的持续进展，军贸合作进一步打开需求空间，伴随着新型装备进入量产阶段，成本管控意识增强，国产化进程推进，军工核心公司有望迎来重估。

随着中国经济向高质量发展转变，制造业也加快了升级的步伐，以科技创新、制造业转型升级、国产替代等为代表的高端制造业正迅速崛起，成为国民经济的重要组成部分。近年来，支持高端制造业的政策也在不断出台，着力构建战略性新兴产业增长引擎，相关领域涌现大量投资机会，特别是今年以来，很多新兴产业都出现了积极的变化。在目前时点，重点关注：（1）供给端格局改善，产能刚性，需求端有“两重两新”新动能增量，供需有合力的制造业方向；（2）供应链改革后，创新与增效达到新平衡，景气有变化的军工等赛道；（3）产业端发生积极变化的领域。