民生加银中证全指指数增强C(023120) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，全球经济在年初显现企稳迹象后，受到中东冲突的冲击，导致通胀压力重新抬头，增长前景转趋黯淡。中国经济在复杂外部环境下保持平稳运行，主要经济指标总体稳定。企业在春节后加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI重返扩张区间。1-2月出口数据超预期，继续保持较强韧性。高技术制造业持续景气，行业发展态势持续向好。　　一季度，万得全A指数微跌。中信一级行业中煤炭、石油石化和电力及公用事业等行业涨跌幅靠前，综合金融、非银行金融和消费者服务等行业涨跌幅靠后。　　报告期内，本基金根据量化多因子模型构建股票组合。组合在阿尔法因子层面上进行优化配置，并严格控制行业、市值等风险因子的暴露，做好跟踪误差的控制。

2025年，全球经济呈现增长放缓、结构性承压的特征，国际关系冲突和贸易摩擦加剧全球经济碎片化，供应链重构与储备资产结构调整成为重要趋势。全年国内GDP同比增长5%，经济运行总体平稳，经济发展向新向优。工业增长较快，装备制造业和高技术产业持续保持较快增长，信息技术、高端制造等行业发展势头良好。　　2025年，万得全A指数上涨超过27%。有色金属、通信和电子等行业涨跌幅靠前，食品饮料、煤炭和房地产等行业涨跌幅靠后，成长与周期风格相对占优。　　报告期内，本基金根据量化多因子模型构建股票组合。组合在阿尔法因子层面上进行优化配置，并严格控制行业、市值等风险暴露，做好跟踪误差的控制。

2025年三季度，美联储、英国央行等实施了降息，全球经济在贸易摩擦与货币政策调整的背景下整体态势有所修复。中国经济整体增速放缓，房地产的拖累、“两新”影响减速等是主要原因，国内市场呈现供强需弱的特征。高技术产业仍保持较快增速，人工智能相关行业持续蓬勃发展，经济高质量发展扎实推进。　　三季度，万得全A指数上涨。中信一级行业中通信、电子和有色金属等行业涨跌幅靠前，综合金融、银行和交通运输等行业涨跌幅靠后。　　报告期内，本基金根据量化多因子模型构建股票组合。组合在阿尔法因子层面上进行优化配置，并严格控制行业、市值等风险因子的暴露，做好跟踪误差的控制。

2025年上半年，全球经济呈现增长放缓与区域分化的态势，贸易保护主义政策升级以及地缘政治冲突共同抑制增长。上半年，国内GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好。工业生产持续保持较高增长水平，装备制造业和高技术制造业持续保持增长优势。消费和投资增长趋缓，地产销售仍同比下降。　　2025年上半年，万得全A指数上涨。综合金融、有色金属和银行等行业涨跌幅靠前，煤炭、房地产和食品饮料等行业涨跌幅靠后，成长与金融风格相对占优。　　报告期内，本基金根据量化多因子模型构建股票组合。组合在阿尔法因子层面上进行优化配置，并严格控制行业、市值等风险暴露，做好跟踪误差的控制。